共同富裕样板，浙江政策支持农民土地入市增收益
赤韭菜
2021-06-14 07:59:56
【重磅政策】6月10日，国务院发布《关于支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见》，赋予浙江重要示范改革任务，先行先试、作出示范，为全国推动共同富裕提供省域范例。今天市场一顿操作猛如虎，浙江板块集体暴动，但暂时缺乏实质性炒作逻辑，但是支持集体性建设用地入市除外~ 于是我们重新对政策全文进行梳理，发现大多数仍然是方向性、指导性的表述，诸如“提升自主创新能力”、“激发各类市场主体活力”等；其中唯一有重大改革意义，且预期会快速落地实施的是第十条——探索通过土地等要素使用权、收益权增加中低收入群体要素收入……支持浙江率先建立集体经营性建设用地入市增值收益分配机制；政策原文截图如下：
首先讲什么是集体经营性建设用地。集体经营性建设用地，一般指农村集体建设经营性用地，主要包括三大类——宅基地、公益性公共设施用地（医院、学校等）、经营性用地；
航民股份控股股东是杭州萧山航民村资产经营中心，也即公司由航民村村民所有，是浙江省唯一上市的农村集体所有制企业，目前手握大量的农村集体经营性建设用地，将迎来价值重估。完全是量身定制
【公司主营】公司主营为纺织印染业务，飞航牌印染品已经通过多项认证，下游客户都是国内外优质品牌，包括大家耳熟能详的H&M、ZARA、M＆S、Wal-Mart、VF等；目前拥有印染产能10.2亿米，规模行业第二，是A股的印染龙头； 公司2017-2019年净利润分别为5.7、6.6、7.4亿，保持稳健增长，2020年受疫情影响下滑至6亿，2021年一季度净利润1亿，已经回到疫情前水平；假设2021年净利润7.5亿，目前市值60亿，公司报表干净，手握18亿现金，扣掉现金，只有5.6倍估值；此外，几乎无对外借款，经营现金流也很好，是一家经营非常稳健的公司。 【土地重估】公司所处的航民村位于杭州市萧山区，距离杭州萧山国际机场10公里；萧山区是全国综合实力百强区第5名，经济非常发达； 根据公司2020年报，无形资产中，土地使用权期末余额为1.68亿；另外，公司披露，其中有3618万元土地，对应面积570亩；据此上述两个信息，可以粗略测算出，公司1.68亿的土地使用权无形资产，对应有2600亩土地； 下表所示的是杭州萧山区2021年的土地成交情况，可以看到，萧山区核心地段成交价约为4万/平米，其中最右侧两笔是航民村周边土地的拍卖情况，成交价约1.3万/平米，对应约850万/亩。
另外，萧山区目前的工业用地售价约为150万/亩；
然后计算公司的价值。公司当下按照7.5亿净利润来算，扣除现金后仅有5.6倍，仅60亿市值；预计公司有2000亩可供入市的土地，如果全部按照住宅用地的话，重估价值超过200亿市值，但是这个概率应该比较低；如果全部是工业用地，土地价值也在30亿以上；结论：公司大股东5月刚刚完成了2000万股的增持，目前估值在极低的水平，我们给传统业务8倍估值，叠加土地一少部分是商业住宅用地，公司合理市值至少在150亿以上，和目前比有翻倍以上空间，目前仍然是严重低估~ 目前公司自由流通市值仅有20亿，底部长期横盘，价值重估刚刚开始。（不要觉得是庄股，谁见过长期在10%空间里震荡的庄股？）
首先讲什么是集体经营性建设用地。集体经营性建设用地，一般指农村集体建设经营性用地，主要包括三大类——宅基地、公益性公共设施用地（医院、学校等）、经营性用地；航民股份控股股东是杭州萧山航民村资产经营中心，也即公司由航民村村民所有，是浙江省唯一上市的农村集体所有制企业，目前手握大量的农村集体经营性建设用地，将迎来价值重估。完全是量身定制【公司主营】公司主营为纺织印染业务，飞航牌印染品已经通过多项认证，下游客户都是国内外优质品牌，包括大家耳熟能详的H&M、ZARA、M＆S、Wal-Mart、VF等；目前拥有印染产能10.2亿米，规模行业第二，是A股的印染龙头； 公司2017-2019年净利润分别为5.7、6.6、7.4亿，保持稳健增长，2020年受疫情影响下滑至6亿，2021年一季度净利润1亿，已经回到疫情前水平；假设2021年净利润7.5亿，目前市值60亿，公司报表干净，手握18亿现金，扣掉现金，只有5.6倍估值；此外，几乎无对外借款，经营现金流也很好，是一家经营非常稳健的公司。 【土地重估】公司所处的航民村位于杭州市萧山区，距离杭州萧山国际机场10公里；萧山区是全国综合实力百强区第5名，经济非常发达； 根据公司2020年报，无形资产中，土地使用权期末余额为1.68亿；另外，公司披露，其中有3618万元土地，对应面积570亩；据此上述两个信息，可以粗略测算出，公司1.68亿的土地使用权无形资产，对应有2600亩土地； 下表所示的是杭州萧山区2021年的土地成交情况，可以看到，萧山区核心地段成交价约为4万/平米，其中最右侧两笔是航民村周边土地的拍卖情况，成交价约1.3万/平米，对应约850万/亩。另外，萧山区目前的工业用地售价约为150万/亩；然后计算公司的价值。公司当下按照7.5亿净利润来算，扣除现金后仅有5.6倍，仅60亿市值；预计公司有2000亩可供入市的土地，如果全部按照住宅用地的话，重估价值超过200亿市值，但是这个概率应该比较低；如果全部是工业用地，土地价值也在30亿以上；结论：公司大股东5月刚刚完成了2000万股的增持，目前估值在极低的水平，我们给传统业务8倍估值，叠加土地一少部分是商业住宅用地，公司合理市值至少在150亿以上，和目前比有翻倍以上空间，目前仍然是严重低估~ 目前公司自由流通市值仅有20亿，底部长期横盘，价值重估刚刚开始。（不要觉得是庄股，谁见过长期在10%空间里震荡的庄股？）
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航民股份
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