【钨精矿价格突破2017年以来高点，市场供需偏紧】截至3月22日，黑钨精矿（≥65%）价格达到12.63万元/吨，较1月2日上涨3.06%；仲钨酸铵（≥88.5%）均价18.55万元/吨，较1月2日上涨2.49%。供给端，2024年度第一批钨矿（三氧化钨含量65%）开采总量控制指标6.2万吨；2023年全年指标11.1万吨。在开采总量控制指标增量较小的背景下，我国的钨精矿产量较难有大幅增量。需求端，随着光伏钨丝、矿用合金的需求大幅增长，钨精矿的需求支撑有所增强。

【自有钨矿资源丰富，原料自给率持续提升】公司内部现有四家钨矿企业，其中宁化行洛坑、都昌金鼎、洛阳豫鹭为在产企业，三家年产量合计约7000-8000吨金属吨；此外博白巨典钨钼矿为在建矿山，达产后预计每年产出钨精矿约2000金属吨。接下来公司将通过推进在建矿山建设，推动参股的大湖塘钨矿项目相关工作，积极扩大废钨回收利用等方面提高原材料保障能力。

【技术和成本优势雄厚，钨丝母线量产率先取得突破】光伏用细钨丝制备难度远高于碳钢线，目前公司是少有的具备规模量产能力的企业之一，子公司厦门虹鹭对其光伏用高强度钨丝产品具有完全自主知识产权。目前公司量产的钨丝母线直径主要是33-35μm（对应金刚线型号28-30μm），还在开发线径更细的钨丝母线产品。

【光伏钨丝快速放量，持续扩产强化领先优势】公司已建成新增年产88亿米、年产200亿米细钨丝产线以及年产600亿米光伏用钨丝产线，当前公司光伏用钨丝年产能已达1000亿米。公司目前正在规划新的1000亿米光伏用钨丝产线建设项目。2023年，公司细钨丝产品销量868亿米，其中光伏用细钨丝产品销量约760亿米。

风险提示：下游需求增长不及预期、原材料供应和价格波动超预期、公司产能建设不及预期。