核电：公司是国内唯一实现核罐（乏燃料罐）产业化的国内企业（全球唯二）。我国核电乏燃料产量逐年增长，截至2020年底，在运压水堆核电站已累计产生的乏燃料约90% 以上 贮存在堆水池中。乏燃料水池的贮存能力多为10-20年，随着时间的推移，越来越多的核电站的在堆贮存能力趋于饱和。燃料需要在严格的安全控制下由专业的公司负责运输。目前，国内乏燃料运输容器的制造难度大，对材料性能要求高，国产化难度较大，目前主要依赖进口。“十三五”规划中已经将乏燃料储运容器的国产化作为重点攻关方向。中国核电在过去十几年时间先后与国内多家大型铸造企业联合研发，但目前成功产业化的只有日月股份一家。

乏燃料罐市场空间分析：按照当前我国每年需要运输500-600吨的保守假设，需要对应40-50个罐体，单个罐体按照进口价格的三分之一计算，每个0.3亿元，对应市场空间12-15亿元，净利率70%，业绩空间8-10亿。我们按照产业化分5年分别推进5/15/50/80/100%的节奏，对应上市公司业绩0.4亿分五年增长到8亿。

其他铸造业务：公司当前用于70万吨大型装备铸件与精加工产能，其中60-70%用于海上/出口大型风机的配套，以及风电齿轮箱产品。30%-40%用于压铸机和船舶等领域。2023年公司单吨盈利约为700元/吨，并且逐季改善提升，与同行拉开15%（1200元）的盈利差距。2024年以后随着海风和出口行业放量，保守估计公司单吨盈利有望逐步从700元恢复到1000元以上，产量从50万吨提升至70万吨，铸造利润从3.5亿元提升至7亿元。

风电场滚动开发：公司在甘肃酒泉自营的300MW风电场Q2实现股权转让，并确认2.8亿元税前利润，这种模式未来将持续进行。预计每年贡献2-4亿投资收益。

[红包]预计24/25/26年公司整体业绩在7/8.6/10.5亿元，对应动态PE 15/13/10倍。