发言人   00:36

各位投资者大家晚上好，我是长江证券负责吉祥案例分析师邵志勇。今天由我来跟大家就2023年年报以及2014年一季报的情况，做一个机械行业的总数。因为整个板块其实经营是相对来说稳定稳健的，而且整体的盈利是在持续的改善。但是每个细分行业，因为机械有400家左右的上市公司，也对应了几十个细分行业。每家细分行业其实会略微有些差异。所以从这个角度来讲，我是希望能够做一些大致的梳理。同时也结合我们当前的个投资策略，从供需两端的角度去跟大家去分析目前的整个机械行业投资的这么一个观点。

发言人   01:24

首先第一个就是我们先去过一下整体的这个一季报的这么一个情况，以及年报的情况。从整体上来看，就是二三年机械行业的营收同比增长了7.3%。124年一季度营收同比增长6.7%。

发言人   01:42

分行业来看，去年整个增速比较快的细分行业其实是通用设备轨交包括就是轨交，包括船舶工程机械的视频，笔记本视频。那就是营收比较快的，可能还有相对来说像光伏半导体等细分的一些领域。在这里面，就是增速出现了比较明显的这样的一个分化。

发言人   02:08

在这个过程当中，我们想强调一下就是利润的这样的一个变化。在去年的这个报表上来看，整个二三年利润增速靠前的是船舶。当然这里面主要是有技术的因素。光伏设备的增速跟看到手机设备增速也比较高，这也是因为去年这光伏的景气度比较高。但是到今年一季度来看的话，其实变化会略微有所差异。因为从今年依旧来看，增速相对来说占净利润占比较大的几个板块，像通用机械、硅胶装备、工人机械、光伏设备，他们的规模净利润的增速分别是七个点、五个点、26.6个点，以及十个点、八个点。在这个里面其实跟我们当前感受到的一些技术差异，以及技术差异会略有一些人有些差异。

发言人   02:59

所以从这个角度我们会从我们实际跟踪的角度来讲，我觉得超预期的行业主要集中于几个方面。一个是我们觉得是轨道装备的，像汽车，像车辆段，像中车时代电气，其实都出现了比较明显的这样的一个业绩高增。第二个就是油气油服相关的海工相关的一些其装备企业，他们的增速受整个上游大宗的这样的一个景气，整体的增速也比较高。第三个是我们看到的工程机械行业，当然这里面超预期又分为两方面，一方面今年的一季度比较明显的是受益到出口比较相关的，像山推有山推对吧？

发言人   03:44

中联这些整体如果扣掉一些非经常性的这样的通口径测算的话，体出口会比较高。另外一方面受益于自身经营效率改善，我们看到徐工包括三一整体，甚至柳工三一甚至徐工，我觉得整体的这个绩效整整体的盈利能力其实也是比市场之前预期的要好很多的。尤其是柳工涉及到出口收入增长之后，收入产品结构去改善之后，整体的利润率提升是非常明显的。

发言人   04:14

那么再往下来，其实我们也可以看到一些其他的一些细分板块。比如说通用板块里面的像住宿这些细分领域，注塑包括纺织设备这些细分领域。受益于国内补库以及出口下游出口的一些传导，其实对应到的景气其实也是不错的，后面我们会去详细展开。

发言人   04:35

站在当前这个时间点，我们想跟大家强调一下我们整体的这么一个观点。就是我觉得站在当前时间点，机械行业应该从供需两个维度去思考问题。首先，过去机械行业大部分的研究其实是一个基于需求端的景气度研究。也就是我们看到什么下游行业景气好，那么我们就去追哪些下游行业的景气，对吧？但是到了过去的一两年时间里面，这一条方法其实在大部分的行业里面出现了失真或者说失效的这么一个状况。

发言人   05:10

为什么会出现这么一个状况呢？核心因为就是过去的一两年时间，随着21年之后，整个中国经济出现了比较明显的降速之后，就是大的周期趋势其实在波动收敛。大部分在叠加海外的这样的一些影响，整体的这个周期波动越来越收敛。所以大的周期趋势所收敛之后，景气度投资的这种方式其实在是事项。

发言人   05:34

那么在如果站在当前这个时间点，我们要去看继续用景气度投资去做做分析的话，那其实就只存在于两个行业，一个或者两个方向。一个基于当前基于大宗品的这样的一个高价景气的这么一个大趋势下。对应到的油气矿的这样一种资本开支。我们认为只要大宗的价格继续维持在高位，对应到的油气矿，尤其是海海工相关的一些资本开支，它的景气依然会维持在一个非常紧非常持续的这个过程。

发言人   06:11

虽然在这个过程当中，可能很多人会纠结，这一轮大宗的价格上涨本身是因为限制资本开支造成的。但是我觉得我们只要复盘过去煤基跟煤矿这个走势就能看得到。虽然就整体煤气的涨幅，它不一定会超过煤矿的这样的一个煤炭的这样一个涨幅。但是它在机械行业里面，它因为整体这样的一个景气的就是下游的这么一个景气，整体的这个相对优势在机械板块还是非常明显的。所以我觉得站在当前这个角度来讲，如果基于景气度投资，第一个肯定就是选择大宗相关的这样的一个行业，也就是油气矿。

发言人   06:48

另外一个，其实就是我们说的出口，那么对美出口尤其是对美出口，我们看到一些房地产后周期随着这个降息的预期又在起来。虽然美国的经济依然很强，但是整体的对美出口，无论是消费类的还是制造业资本开之类的，其实整体的这个景气趋势也是维持在一个高位。所以对应到的一些消费类的，比如说像巨星银都，以及制造类的像鼎力这些，我觉得是一个比较确定的投资的方向。这两个也是一个我们觉得是一个景气度投资的一个趋势。当然在鼎力这里面可能会叠加了一部分自身阿尔法的这个因素在，所以它的确定性可能会更强。但总的来讲就是如果我们还是基于原来的景气度投资，当前目前看的比较清楚的，或者说市场相对比较确定的。

发言人   07:39

其实这就是这两条主线，一个是基于大宗景气的油气矿，一个是基于对美出口的消费类制造类的这些资本开支。这是我觉得是第一个方向，第一个是投资思路，另外一个我们讲出于供给端，我们要去做一些选择。就是对于供给端，其实这个反而是我觉得往中国经济增速下行，增速下降之后或者趋稳之后，它整体的一个长期的投资策略。其实我们过去在煤炭、在金属，包括在农业等相关行业，其实都能看到，并不是需求端的高弹性去创造牛股，反而是针对一些竞争格局好，供给端竞争格局好，估值PE相对来说偏低的一些标的。它在一个周期的底部，只要需求端边际略微有所改善，其实这些行业就能够出现比较大的这样的一个业绩弹性，对应到股价上有比较明显的这样的一个股价机会。

发言人   08:37

所以我们认为像机械行业里面的，像硅胶、工程机械，包括机械里面。当然我觉得还除了工程机械之外，还有我们说的煤机、农机对吧？还有船舶，这些都属于这类供给端的这样的一个优势。相比于他们需求端的这样的一个弹性，其实供给端的优势会更明显。所以这一类我觉得可能反而是整个机械行业里面比较清晰的这样的一个长期的投更成为长期更为确定性的一个投资思路。

发言人   09:07

也符合当前随着市场预期在走稳之后，最近我们看到一些外盘市场逐渐走稳之后，大家回国回归中国的这样的一些资产。大家更多的去找一些金融格局的需求改善，股价处于低位，过去两三年相对处于低位的一些板块。这里面就是包含了我们说的车机船，就是轨道工程机械船舶。这都是机械行业里面相对来说整体竞争格局偏好PEDPE偏低的这么一些行业。

发言人   09:37

所以总结一下，我觉得基本上我们针对机械行业现在的投资思路其实就两个维度。一个从供给端，它从需求端其实是两个维度，一个是大宗的油气矿，一个是对美的出口。是供给端的话，那就是车机船，就是我们说的这个轨道工人、机械船舶这些细分的行业。接下来，我们也会针对这些行业做一个大致的一些概述。

发言人   10:03

首先从工程机械的角度来讲，我们看到工程机械其实从去年年底到今年的一季度的这波行情里面，其实反映了需求跟供给端的这样的一个交织。一方面我们看到就是像徐工，包括山推，不我们说看一方面我们看到去年年底相对来说，到今年的三月中旬之前前，像中联包括山堆，甚至是柳工，他们的股价的相对收益其实主要是来自于需求端的这样的一些弹性。就是让大家看到海外的这个非挖的出口的景气度在比大家预期的要好。但是到了三月下旬之后，大家逐渐对国内挖机总量趋稳，进而对整体挖机销量的这样的一个预期。趋稳之后，市场逐渐的去转向到了供给端。在供给端相对来说有优势的像徐工，像柳工这些标的，他们的相对收益反而走的会更为明显一些。往未来看，我们会觉得就是供给端的这种确定性或者持续性可能会更好一些。所以我们当前重点推荐的可能就是柳工、徐工跟三一这样的一些标的。

发言人   11:10

而且这个行业我觉得长期的周总量的周期波动，也应该会跟大家过去认知的会略微有些差异。以前我们会认为工程机械是如果只看国内的话，它是个大周期弹性，对吧？就是当年21年的时候，到过30万台的这样的一个高销量，去年可能只有8万台出头。但是未来我觉得随着全球市场，或者说这些工程机械企业全球收入占比的这样的一个提升，它整体全球的它跟全球总量的波动密切相关。而全球的总量的波动，它的周期是相对来说比较稳定的。所以这些公司自身经营效率提升的这样的一个阿尔法可能会越来越明显。所以我们会去选择里面相对来说竞争格局好，因自身盈利能力更强的，像徐工、柳工，包括三一这些公司进行去做长期的这样的一个布局。这是我觉得工程机械的当前的一个情况。

发言人   12:03

另外就是轨交也是我们今年从过完年之后，农历过完年之后持续在重点推荐，或者说在是领先于市场的重要的一个大的细分板块。这个板块其实是在当前我们可以说最符合我们认为供给端的这样的一个优势的一个板块。因为整个轨交板块过去它整体的从114年到16年的这个投资高峰期之后，就整体它的这个股价其实已经跌了大概七八年的时间。里面的这样的一个市场的预期其实都在底部。

发言人   12:40

另外就是竞争格局反而是在逐渐的优化。就是我们看到一些主流的公司，比如说像中车、通号，包括时代电气这些标的，其实他们在所处领域的善率都超过50%以上。在这个过程当中，就是他竞争格局在持续的优化。而目前当前现在这个产能利用率，其实很多的公司，比如像通号，它的产能利率目前可能只有百分之三四十的这么一个产能利用率的水平。所以一旦整体的这个收入有稍微的边际变化，在一个非常良好的竞争格局，过去资本开支有投入的比较高，投已经投入完的这个过程当中，加动率只要稍微提升一点。那么这些公司其实他们的盈利能力弹性是远会超过他们的收入弹性的。这是我觉得这个板块核心的优势。

发言人   13:27

它的机会并不完全在于它的需求端的弹性。当然从需求端的弹性来看，我们也能够看到整个轨交板块。今年我们之前一直强调整体投资的话，开始国内相对来说为数不多的看到他的下游，也就是他的业主方有经营效率持续改善的一个行业。因为最近我看这两天大家也在讨论整个国铁集团针对这个高铁票价，六月份标价部分的线路上涨20%到30%的这么一个声音。就是这一块其实它的下游盈利改善，去年整个铁总盈利创了历史新高，客运量货运量都创了历史新高。往后之后还是持续的量价提升。所以葛铁集团它的这个经营效率的经营能力的提升，也为他持续去做资本开支，去做更新迭代，加速设备更新提供了有力的保障。这也类似于我们22年去看船舶。

发言人   14:24

所以这个行业我觉得相对来说，无论是周期位置还是确定性，其实在国内的众多板块里面，其实都是相对来说比较确定的。而且从他自身的竞争格局来讲又比较好，股价位置又处于七八年以来的这样的一个大的底部。里面有龙头标的，也有一些零部件的小标的。它的整个成体系有30到40个上市公司。对应到这一些板块来讲，我觉得成体系的机会可能会成为今年我觉得市场重点关注的一个大的方向。目前整个机构还处于一个相对低配的这么一个位置。

发言人   15:03

我们在这个板块里面，首推的是时代中车中国通号。这里面的时代跟中车，因为跟车辆相关，在一季报里面我们已经能够看到，就是整体跟车辆相关的公司的业绩的增速都比较好。它比因为车辆的这个大修的订单已经掀起来了，对应到线路段，像通号他的订单略微滞后。所以它的一季报业绩还是处于一个10%左右这样的一个下滑。但是从订单维度来讲，我们判断到今年年中他应该也能起来。所以整个板块我觉得应该是一个需求端，其实也不算弱弹性。

发言人   15:38

其实整个从投资来讲，我们看到需求端的设备根据今年的规划有接近20%左右的这样的一个增长。那么需求端一个较强弹性，经营效率端更高的一个弹性的一个过程。我觉得这个板块会持续出比较多的这么一个牛股。所以在这里面我觉得时代中车，包括通号都是值得各位投资者重点关注的一个方向。而且一季报的这个从车辆端的引拐点已经看得非常清晰了，所以这个板块我是觉得建议各位投资者重点关注。

发言人   16:05

轨交其实就有点像我们刚刚讲的，就是传播有点轨交有点像三年，就是22年的22年初的船舶。其实船舶在现在这个过程当中，已经在一个业绩释放期了，对吧？就它的这个周期位置相对来说起来的更早一些，就下游行业运营的价格盈利拐点也出现的更早一些。只是下游的这个产品的结构会有一些差异。从最早的集装箱到游轮到散装，它其实整整体会有一个不同等级的差异。但是这个板块来讲，目前看到整体的在售订单也比较饱满，而且后续的这个船价也持续的维持在一个高位。随着这个高价低价订单交付结束之后的一个高价订单逐步交付，整体公司的这些公司的盈利也趋势在往上走。

发言人   16:55

我们从当然基于个GDD技术，看到这些公司一季报，包括年度的这个利润增速来讲，其实表观上都是不错的。而且我们相信一轮大的周期也不会是只有1到2个季度就能够释放完，虽然之前股价已经有了比较明显的这样的一个反应，但是我们觉得船舶依然会有机会。相对来说，里面除了中国船舶这样的龙头股票之外，其他像大家根据这个在手订单跟市值比，比如说像中国重工，大家可能也是近期各位投资者愿意去做选择的一个标的，包括中国动力。

发言人   17:28

其实也是我觉得近期虽然一季报略微有些低预期，就主要是它自身这个盈利上面，除了经营效率上面略微低低了低了一点预期。但是我觉得整个中国动力可能也是后续弹性比较大的一个品种。其实有意思的讲，就是我们最近其实也许投资者在聊的时候，我们觉得轨交跟船舶真的会有很多类似性。其实比如说中传，就中国中车其实是南北车合并，对吧？其实现在我们在看中国船舶跟中国重工，中国重工的未来的这个重组，其实也有点类似于当年的中车跟南南北车的这么一个合并。包括时代电气作为一个核心部件，在里面竞争格局最好，那其实也有点像中国动力。

发言人   18:14

当然只是个股之间略微有些差异，但整个板块来讲，我觉得其实都是属于金融格局比较优秀的这么一个领域。只是船舶现在处于一个业绩释放期，它的股价之前也有比较明显的反应。在过去的两年时间里面走出了比较明显的相对收益。但是相对于过去历史的高位，肯定还是处于在低点。所以对于船舶这个板块，我们还是维持重点推荐的这么一个观点。

发言人   18:40

那么对应到的标的，除了中国船舶之外，我们觉得当前基于现在的股价。因为其实最近跟很多投资者交流来讲，大家当前在1700亿左右去加重了船舶可能预期，这个意愿性并没有那么高。虽然大家普遍认为股价还能持续上涨，但是相比而言，大家可能短期内会更多的选择像中国重工包中国动力的这些标的。但是我们觉得就整个板块其实包括中国船舶也好，包括中国重工也好，中国动力也好，整体我们觉得应该都是一个比较清晰的上行趋势。就像我们说的，不会因为一两个季度的这个就是报表的释放，就终结一轮大的更新周期的业绩弹性。所以我们觉得整体来讲应该是一个大的趋势。

发言人   19:24

第三个就是海工油服，这个就符合我们刚刚讲的这个景气投资的这个趋势，对吧？就整个板块来讲，目前我们看到整个油服设备的营业收入呈现一个提升的趋势。就是二三年的话，像除了博迈科之外，油服企业的营业收入都出现了同比的增长。博迈科主要是因为去年当期订单已完成的工作量，比上年相对来说减少了一些，所以导致营收下降。在2024年的一季度，也实现了营收的这样的一个转正。而且整个规模利润规模与净利润也是呈一个上行的这一个趋势，增速其实是快于营业收入的这个里面就是在这个过程当中，它的竞争格局其实也是相对来说相对比较好的。

发言人   20:12

所以我们觉得整个目前看到就非常规油气里面，海上油气它的这个增速，是相对来说，比较领先的。而且在手订单我们从他们的报表上来看到，就是对应的一些合同负债。其实整体是出现了比较明显的这样的一个增长。整个企业的这个订单是非常的饱满。所以我觉得在当前这个时间点，整个海工油府也是值得重点去推荐的。虽然很多投资者可能对大宗价格的继续上行还会存在一些疑问，但是只要油价维持在当前的这个高位，那么我们觉得整体的海工油服的景气度可能会比较确定。所以这也是我们景气度投资的一个比较方式，比较确定的一个方向。

发言人   20:58

接下来就是通用设备。通用设备整体上来讲成一个弱修复，整体平稳，而且赛道其实保持一个修保持一个分化。那么针对通用设备，我们也想跟很多投资者去表达上面的观点。这个板块其实过去虽然它有比较明显的这样的一个周期性，但是大部分的投资者在这里面其实还是偏好于去寻找成长股的。大家希望在这里面能够找到我们中国高端装备走出来的一些优秀的公司。只是我觉得随着中国GDP增速的这样的一个下降，就是相较于当年可能比如说7到8，现在可能到如果未来在5以下之后，那么随着GDP增速的减弱，会导致整体我觉得对板块的成长性的判断，我觉得整体的估值体系会有一些影响。

发言人   21:46

就是以前你可能上市公司告诉你我这个月订单30%增长，你会相信下个月还有30%，或者说今年有30增长，你会觉得明年30%也ok对吧？这个是在一个5到10的增速里面的。但是随着GDP增速的下降，我觉得市场当前对整体景气度或者高增速的持续性会出现了比较大的这么一个质疑，对吧？你这个月增长30%，下个月是不是还有30%？大家谁曾质疑今年能做到30，明年是不是还能做到30？大家会产生一个比较大的这么一个质疑。所以进而导致了整体的估值的下修。在这里面我觉得我们持续去找成长股，其实说穿了胜率是在降低的对吧？

发言人   22:31

或者说即使有一些像汇川，像国储这些，就是我们看到一季报整体还是超预期的这些公司。而且过去的这个盈利看全年报整体盈利都是比较经历过周期考验的这公司，但他们的估值也普遍不便宜。所以在赔率上我觉得这个也未必很合适。所以在当前我觉得整个通用设备板块，其实市场应该是放下之前的这个成长预期，转而去寻找一些周期属性竞争格局好的一些公司。在这里面，我自己觉得就一方面，如果大家从景气度的角度来讲，在通板块我觉得可能现在我们微观更多的订单。尤其是最近我们拿到4月份的一些上市公司的订单来看。

发言人   23:13

一些传统的行业，比如说像住宿，像包装，包括像纺织这些都维持了比较高的增长，对吧？这些细分行业增速都比较高。我们看到尤其是纺织跟注塑，在当前的这个细分领域里面是大幅超我们预期的。这个主要因素一方面是由于他们的下游出口到出口消费类产品的出口比较受益。另外一方面，他们自身也处在一个经历了21年的这样的一个周期高点之后，连续差了两三年。现在也处于一个自身国内补库的这么一个阶段。所以这些传统的偏消费类的国内的资本配置，他们的国内的需求就是我们说的内销的装备，其实反而是好于他们的出口的。

发言人   24:01

而且这类的景气增速我们看了一下，可能都在百分之二三十以上，在3 4月份，所以我觉得这个可能还是比较超预期的。所以在选择标的里面，我觉得如果按照具体细分行业选，要么就选择住宿，要么去看纺织机械。对应到一季报的这个情况来看，我们看到住宿跟纺织装备的这些公司，其实整体的业绩也都普遍不错。这是从景气度细分行业去看的这个情况。另外我觉得就从竞争能力的角度来讲，我们还是建议大家去关注这个整体的竞争实力。

发言人   24:39

因为今天还有一个投资者在问，我就是汇川如果按照20%左右的订单增速，当前可能接近30倍的估值，是不是这个增速跟估值不是很匹配，或者说这个增速也不是很惊艳。我当时我就回了他一句，我说20%的增速可能并不是很稀缺，但是，持续的在周期底部还能维持在20%以上的这个增速，其实我觉得是比较稀缺的。所以我觉得往后来看，尤其是在当前大家对成长型白马的这样的一个预期。在这个需求在修复，或者说在选更偏好于成长型白马的这个过程当中，我觉得像汇川也好像国储也好，这类的标的可能会出更加的在估值端，因为它相对来说更为稀缺对吧？

发言人   25:26

就整个板块当整个板块增速都在下行的时候，这两个公司他们自身的增速还持续会升高。所以他们的估值定价可能会相对来说会上会更宽容一些。所以我觉得对于当前来讲，可能是时候去回到这些公司的这个关注度点来关注点来看。因为只当其实过年前后，我们当时一直跟很多投资者讲，我说我们给客户推荐个20个以上的成长股，我们都觉得就比较难开口。但是在站在当前这个时间点，随着大家对国内的资产去开始相对来说更加重视。

发言人   26:00

那么里面一些经历过周期考验的一些标的，我觉得像汇川，尤其是汇川，就包括汇川，包括国富，我觉得这公司可能是值得各位投资者重点关注的，就不要去它的估值体系跟一些传统的周期类的估值体系，可能我觉得并不能够完全混合一谈。所以我觉得这是通用板块这么一个观点。另外就是出口链，出口链的话其实我们可以看到整个去库接近尾声，整体的补库的趋势逐渐在起来。从去年的十月底开始，整个板块其实对欧美补货的需求其实就陆续的在起来。再叠加大家对美国降息预期之后，就是美国房地产后周期的这一个需求的起来。那么整体我觉得市场，我觉得整个板块持续在超上预期的。而且整个板块从业绩的角度来讲，也是为数不多的高增长的一个有真正质量的高增长的这个行业。

发言人   27:01

这里面涉及到的就是像比如说像巨星，像银都涛涛，对吧？包括隔离博这些标的，我们都觉得今年是有比较清晰的机会的。因为这些标的在对美来讲，其实都有比较高的这么一个敞口，而且美国的需求这边大概率会超上的预期。我们认为市场可能对像巨星这些公司的这个盈利预测可能还是偏保守的。就是至少可能应该有10%左右的这么一个我觉得偏差，我觉得还是偏保守的。所以对于偏消费类出口来讲，我们觉得今年可能一季度超预期，才只是一个开这些公司。一方面好的需求持续的变好，另外一方面，它整体的这个经营的弹性可能也会略微超我们的市场预期。另外就是我们觉得资本开支类的这些需求，就是涉及到资本开支类的需求，比如说像鼎立，包括年初大家反映的这些工人机械的一些出口的这些需求，其实都是当前我觉得比较确定的，周期叠加成长，尤其是成长类需求会更高的这个因素，尤其是浙江领域。

发言人   28:09

我觉得在美国一方面总量的需求不差，另外一方面它自身的市占率，包括它的在欧美的这个竞争的优势，其实是我觉得是远超市场认知的。所以在当前这个时间点，我觉得可能从巨星跟鼎力来讲，应该是我们出口链里面最为推荐的两个标的。当然像印度、格力博这些，我觉得也建议各位投资者重点关注，所以这是关于出口链的情况。

发言人   28:38

锂电设备其实沉寂了很久。但是随着最近大家对整个锂电板块的企稳之后的一个关注，就是大家其实也在，我们可以说最近问我们这个板块的人其实会越来越多了。我们也能够看到这些公司，尤其这些龙头公司，其实在去年做了比较明显的一方面去业绩有所下滑，对吧？就今年一季度业绩也不是很好，但是整体比如说像先导在全年底起了个大早，对吧？就是这个在报表上其实在逐渐的除清一些过去的一些负担，所以股价也处于一个相对来说的历史低位。

发言人   29:14

相对于光伏设备，我们觉得锂电设备在当前时间，我觉得更具有更具有配置的价值。就是因为过一方面是因为计提已经完成了很多，另外一方面下游也在走稳，龙头宁德已经走稳了。虽然从基本面的角度来讲，可能要等到二线的锂电设备，锂电公司，锂电电池的公司开始盈利，整个板块才推动才开始进行，对理这些设备可能有稀缺单了拐点。但是我觉得在当前时间点，因为里面的股价其实已经超跌了。所以作为长期配置的角度来讲，我觉得锂电设备当前也是值得各位投资者重点去配置的一个方向。而且它的竞争格局，我觉得在这个过程当中，即使一些龙头相对来说会走的会更好一些。

发言人   30:02

那么光伏设备相对来说我觉得会更偏悲观一些。因为一方面其实我们看到光伏的企业在一季度的业绩出现了比较明显的亏损。另外一方面，我觉得光伏设备整个下游，就是光伏企业的出清可能还没有完全开始。所以对于到光伏设备来讲，我觉得整体板块还是处于一个相对来说偏保守的阶段。可能相比而言，就是大家如果对硅料的预期开始逐渐走稳的话，那么可能像金盛机电这样的标的，我觉得可能会是在整个光板块里面率先企稳，对吧？所以在这个板块里面，我觉得相对来说，如果大家作为长期配置，尤其是金盛相对来说历史的股价包括PEPE也足够低，那么长期成长性我觉得也是有所低估的。如果作为长期投资者的角度来讲，我觉得当前讲谨慎可能也是值得重点关注的一个标的。

发言人   30:59

那么半导体设备，我们觉得行业景气是有所改善的。去年下半年整个半导体设备景气是筑底的。十月份以来半导体销售额增速转正，行业总体不复苏。前道设备受益于国产替代与饱满的在售订单，虽然营收环比有所下滑的，但是同比是上行的，整体的金额维持一个比较高的水平。后道设备受下游封测企业嫁动率的影响，营收利润有下滑。但是长川就是今年Q一的营收同比增长环比基本持平，显示封测行业也景气度基本上探底完成，预计也将从这个底部进行反转。所以我们觉得在当前这个时间点，这个板块也是可以做一些提前的布局。

发言人   31:46

科学仪器其实总体上来看，跟整个数量类型也会有所相关。这个是大家在一个上行周期的时候，制造业上行周期的时候，才会去增加一些科学仪器相关的一些配置。所以在一级包的情况来讲，普遍出现了一些业绩低预期的这么一个情况。但是我们觉得这个板块可能还是在2024年，所以在整个经济企稳，也会有一定的这样的一个机会。以上是我们大致的几个板块的这么一个大致概述。最后我们总结一下观点，以及我们当前重点推荐的一些标的。

发言人   32:22

首先第一个还是回到原来的观点上，从共从需求端的弹性来看，我们觉得要么就是油气矿对吧？尤其是海工油气这块，比如说像中海油服，还有工程，包括不麦科，当然加上中集集团这些，我觉得是有机会的。要么就是我们说的涉及到出口的，需求端的弹性是比较清晰的。在这里面，就是偏消费类的，我们觉得巨星的这个盈利市场预期是偏低的。所以在这个过程当中，我觉得巨星肯定是在消费类，我们觉得是首推的。除此之外，像格力博，像银都，我们觉得也是值得重点关注的。

发言人   33:03

当然包括当然我觉得从另外一个角度来讲，就是因为现在从估值的体系来看，其实鼎力跟巨星其实估值差也差不多。但是鼎力在海外的这个成长性更为确定。所以我觉得当前这个时间点对美资本开支的鼎力这一块，我觉得今年也是会持续超大家预期。所以我觉得如果去选出口的话，我觉得消费类首选巨星，设备类的话首选鼎力，这是当前的这个情况。

发言人   33:31

另外一个，从供给端的角度，我们选择了我们说车机船。首先就是为小板块，我们觉得首推的是时代电气、中车跟通号。就是工程机械板块。工程机械械板块我觉得当前这个时间点，像徐工、柳工、三一是值得重点关注的。船舶除了我们刚才讲的，除了中国船舶之外，像中国重工、中国动力这些也是我们觉得有机会的这么一个大的一个方向。

发言人   33:58

另外一些其他的板快，比如说像锂电，我觉得这个时间点其实整体的这个趋势是比光伏要更早先见底板见底企稳的。所以整个锂电板块来看，包括我们最近跟踪的一些订单来看，包括比如说像汇川的这个订单来看，其实锂电的设备订单其实已经同比转正了。光伏可能还在下滑。所以锂电里面比如说像先导，我觉得是投资者，因为最近我觉得新能源整个板块也会慢慢起来。所以在这个过程当中，我觉得锂电设备里面的先导是值得各位投资者重点去关注，或者说重点去做提前布局的那光伏可能会略微之后，如果大家一定要去做一些选择里面，可能我觉得金盛机电应该是个相对来说比较好的选择。

发言人   34:42

以上是我们大致的针对机械行业各个细分板块的一些观点。总结下来其实三个方向？就有两个方向供给端就是车机船？需求端就是油气矿加出口，这是大致我们的这几就几句话可以做一个概括。也欢迎各位投资者就结合这里面的这个具体的情况，具体上市公司的情况跟我们做一些详细的交流。

发言人   35:08

本周我们也在成都周四周五会举办我们年度的整个长江证券年度的策略会。也邀请了近百家的机械行业的上市公司参会。也欢迎各位投资者感兴趣的话可以去参加，跟我们销售对口销售以及长江机械团队进行联系，谢谢各位投资者，谢谢。