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要点及预期差

鸿泉物联

市场价： 43.85 元
目标价：64.26 元

国金 21-08-01

1、公司主要为商用车提供网联化（行驶记录仪）和智能化产品（ADAS，先进驾驶辅助系统），主要客户优质。                                                                                                 2、政策驱动商用车配置升级，政策推动下公司前装物联网产品（收入占比约50%-60%）单车价值量有望实现从500元提升至2000元，其中行驶记录仪新国标驱动ASP从500元提升至1500 元（预计21年10月实施），重卡国六排放标准新增环保OBD 进一步提升500 元（预计21年7月实施）。在政府整治渣土车、普货重卡等背景下，ADAS 业务（单车价值量2000-700 元）在前装和后装市场有望实现放量。此外，公司开拓控制器业务，行业龙头经纬恒润2020年18亿元收入、收入复合增速40%以上，行业加速国产替代，公司有望依托客户优势分得市场蛋糕。测算未来3年收入有望近3倍成长。                                     3、重研发和制造，竞争优势明显。公司毛利率超过同行近20%，通过对比拆分，主要来自产品模组的高自制率和成本管控能力；2020 年公司网联化产品市占率约为30%；公司新开拓重汽、三一，再次印证公司竞争力，市占率有望进一步提升

明泰铝业

市场价29.4                                           目标价: 39.61

华泰 21-08-01

1、公司是铝板带箔加工行业龙头之一                                    2、商业模式赚取稳定加工费的盈利模式，受原料价格波动影响小；                                                                                     3、公司持续扩张产能，且在下游汽车、轨道交通等需求旺盛行业，推进产品结构升级，市场地位或进一步巩固；                       4、公司再生铝、铝灰渣等项目进展顺利，在双碳政策背景下或可发挥卡位优势。