基本面梳理

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1、4月29日，政治局会议指出促进平台经济健康发展，游戏等互联网行业有望迎来监管缓和。

4月29日，央视新闻报道，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议明确指出，要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。

本次会议首次明确表态，对平台经济出台支持性措施，是从2021年以来各项限制政策出台后的重要改变。此次会议释放了积极信号，“完成专项整改、出台支持措施”意味着在经历一轮严格的政策规范后，互联网平台经济面对的政策态度有望出现积极调整。作为互联网经济的重要分支游戏行业，近年来也受到国家监管的严厉限制，后续有望随监管缓和迎来健康发展。

2、近日，国产游戏版号核发迎来重启，目前已有多款游戏版号获得国家新闻出版署批复意见。

游戏版号，即游戏出版备案，由广电总局审批。2021年8月30日，国家新闻出版署下发《国家新闻出版署关于进一步严格管理 切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，要求进一步严格管理网络游戏，所有网络游戏必须接入国家新闻出版署网络游戏防沉迷实名验证系统，不得以包括游客模式在内的任何形式向未实名注册和登录的用户提供游戏服务。受此通知影响，版号申请暂停超过半年。

4月11日，据报道，国产游戏版号继去年7月暂停核发后迎来重启，目前已有多款游戏版号获得国家新闻出版署批复意见，落款为4月8日。据统计，4月共有45款游戏获批，包括三七互娱《梦想大航海》、心动公司《派对之星》、吉比特《塔猎手》等；新游戏方面，腾讯代理《全名大灌篮》、自研《暗区突围》《英雄联盟电竞经理》，网易《战争怒吼》《终末阵线：伊诺贝塔》，哔哩哔哩《时空猎人3》等游戏也将在5-7月间陆续上线。此外，根据投资机构草根调研，第二批游戏版号也有望于近期下发。

所有的网络游戏都必须完成版号申领，才能开放用户充值付费，没有版号的游戏仅能作为免费测试版本，无法开启内购权限和进行商业化运营。因此，对于游戏企业而言，版号的获取代表收入的来源，此次游戏版号重新开启审批将利好行业公司业绩增长。

今年8月，2022腾讯游戏开发者大会将于深圳线下举行，大会将聚集全球范围内的游戏领域专家，共同探讨游戏行业最前沿的动态。此外，在将于杭州举办的第19届亚运会上（原定于今年9月举行，后因疫情延期），首次将电竞纳入竞赛项目，并计入总奖牌榜，标志着游戏将成为正式国际体育赛事，有利于促进游戏行业长期健康发展。

产业数据

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从国产游戏核心公司公布的最新业绩来看，2022年一季度业绩改善明显。在营收方面，11家核心公司中有7家在2022Q1实现同比正增长，恺英网络、冰川网络增速超过100%；并且有7家公司实现环比增长，环比下滑最严重的凯撒文化也仅下滑21%。在净利润方面，11家核心公司中也有7家在2022Q1实现同比正增长，三七互娱、冰川网络增幅分别高达551%、1632%；并且有9家公司实现环比正增长，其中6家环比增速超过100%。

对于多家基本面良好的游戏公司而言，后续业绩有望持续改善。例如，世纪华通在2021年投入较多成本布局《庆余年》《传奇天下》等游戏新品，将为2022年收入增长打下基础；三七互娱在4月份位列中国手游发行商全球收入第五，并即将代理发行《小小蚂蚁国》《三国霸业》等游戏，有望在未来2-3季度内获得较高流水；完美世界《梦幻新诛仙》国服版上线首月流水超5亿，于3月推出的《梦幻新诛仙》手游海外版位列3月份中国手游海外增长榜第8，并在中国台湾地区IOS角色扮演类游戏免费榜单第1名。

从估值来看，游戏板块估值依然处于2018年以来的底部区域。11家核心公司中有7家滚动市盈率低于20x；而根据券商一致预期，11家核心公司对2022年业绩的远期市盈率均不超过20x。

从基金持仓来看，目前互联网行业基金持仓处于低位。2022Q1基金A股传媒行业重仓总市值为361.58亿元，环比下降26.2%，在申万28个一级行业中排名第20。细分板块来看，广告营销超配比例为0.27%，环比下降63.9%；互联网超配比例为0.16%，环比下降28.4%；游戏板块超配比例为0.09%，环比下降70.1%。

---转自研讯社