名词解释及使用场景:
铝塑膜又称为软铝,即使用软铝材料封装电池,也叫软包电池,经过测算,基本每GWh需要消耗130万平方米左右的铝塑膜。目前国产化率25%左右,离常见锂电材料90%的国产替代,还有相当大跌差距。另外,锂电池的后续发展应该为半固态和固态电池,此为软包发展的必然选择。
铝塑膜的逻辑:
①可以让软包电池更加紧密;②可以让电池材料柔性更佳;③质量很轻,能够大幅提升电池的能量密度;④行业集中度高,可以提升10-15%,主要体现为行业的壁垒很高,目前只有四家,分别为日本的DNP、昭和电工和紫江企业、新纶新材。
软包电池的行业前景:
①海外软包电池占比达到40%,29款欧洲畅销车就有15款使用了软包电池;②软包电池当前渗透率不足20%,,有加速渗透预期,预计未来2年达到30%+;③比亚迪刀片已经正式使用铝塑膜、孚能科技的软包已达产13GWh,未来两年预计达到120GWh。
紫江企业推荐理由:
①目前已经是多氟多、比亚迪和赋能科技的供应商,与亿纬锂能、LG、国轩等正在商谈和送样;②持股紫江新材股65%左右,并已公告拆分其到科创板上市;③国产替代到拐点,性能与进口持平,原材料、设备、粘结剂等已经国产化;④出货量持续增长,22年度预计5-6000万平方米,后续两年预计增长率100%;⑤毛利率Q122较去年提升6%达到38%;⑥产能持续放量,安徽工程本季度投产,月180万平方米,上海四季度投产,预计年6-7000万平方米。
建议:受比亚迪新车型事件驱动,估计短期加速反弹,建议5-5.5元区间关注。