赢合科技，叠片机龙头，严重低估-韭研公社

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赢合科技，叠片机龙头，严重低估

韭海无涯

2022-05-23 13:25:57

各位道友，新能源汽车补贴有望延长，叠加上海复工，新能源产业链悲观预期反转，电池出货量将继续保持高增速。相对于新能源产业链的整体预期反转，我们重点推荐叠片电池产业链的相关机会：

1、目前锂电池行业处于技术趋势的拐点，市场还没有认知到叠片技术的爆发强度。电池龙头企业也有可能实现卷绕到叠片的技术切换，技术方向将大超市场预期。未来几年叠片技术将会迎来指数级增长。其中核心公司德新交运通过并表东莞致宏精密，给比亚迪提供提供叠片技术磨具，已经困境反转，一年间取得十倍涨幅

2、相比较于德新交运，我们推荐预期差更大目前还在底部的赢合科技

赢合科技是叠片机龙头公司，去年已经从比亚迪取得12亿元收入，跟比亚迪深度绑定。今年一季度在全行业衰退的背景下，扣非利润逆势增长250%，新签30亿元新订单，公司二三季度预期更强，全年有望挑战150亿的销售额（德新交运营业收入2亿元），有望与德新交运成为产业的左臂右膀

3、公司五月份推出全新的三工位激光切叠一体机，通过减少系统损耗，革命性地打破了叠片工艺效率低的弊端。设备的整机效率0.15s/p，比肩0.1s/p的卷绕工艺生产速度，激光切割稳定运行线速度达60M／min，激光切割毛刺在10μm内，极耳切割位置和形状精度均可控制为±0.2mm。相比传统模切机＋叠片机的电芯生产方式，三工位激光切叠一体机通过新型激光工艺应用以及高度创新整合，已进入量产阶段。

保守估计，22年净利润8亿，目前市值120亿，对应PE仅15倍，按照目前同行业估值，有翻倍以上修复空间，严重低估，建议现价买入。

技术面上看，延着五日线上行，随时爆发，欣锐已经启动，赢合空间更具优势。

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