(来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com)
1、并购锂电:
(1)5月16日晚公告,拟发行股份(发行价格为17.73元/股)及支付现金购买欣源股份94.9777%股份。100%股权对应的交易价格不高于12亿。欣源股份主营业务为锂离子电池负极材料产品以及薄膜电容器,2021年归母净利润为8388万,同比增长114.59%。
(2)协同效应:公司介入锂电负极材料领域,主要优势在绿电和原料。石墨负极工艺复杂,技术壁垒较高,欣源股份2016年开始生产石墨负极,工艺优势突出,弥补公司在锂电负极领域的技术短板。
(3)欣源股份2021年石墨负极材料销量约0.6万吨,吨毛利约1.7万,据此测算,公司首期5万吨锂电材料有望贡献8.5亿元毛利。注:公司2022年4月决定在甘肃投建年产20万吨锂离子电池负极材料一体化项目,首期5万吨项目投资额7.2亿,建设周期预计12个月。
2、预焙阳极:
公司借助北铝南移的时机,积极扩大市场份额,预计22/23年预焙阳极产能282/347万吨,“十四五”末实现产能约500万吨。机构测算,5月16日预焙阳极利润692元/吨。
3、石油焦:
公司2022年采购量达300万吨,占全国石油焦产量近10%,公司发挥采购规模优势,保障原料的低成本供应。
4、发展规划:未来公司将聚焦“预焙阳极+锂电负极”等碳材料产业,利用光伏、风能、氢能等绿色新能源为基石,打造以锂电池负极、特碳、碳陶、碳化硅等为代表的新型碳材料生产平台,迈入新发展阶段。
5、PE测算:
公司总股本4.6亿,假设发行不超15%,增发6900万股,可募资12.23亿。则增发后总股本为5.3亿,对应停牌价17.37元/股,总市值为92亿。2021年归母净利润6.2亿+欣源0.84亿=7.04亿,对应pe13。
6、业绩预测:机构预计公司2022-2024年将实现归母净利8.05亿元、9.38亿元和12.01亿元。(部分资料来自公告互动、民生证券)