天风证券：煤炭行业或迎来新一轮资本开支周期，煤机行业中长期机会显著
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
天风证券研究指出，在价格和供需关系的作用下，煤炭行业固定资产投资额有望迎来2011年以来的又一轮上涨周期。此外，根据煤机寿命推算，行业也将迎来新一轮替换周期。
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天风证券研究指出，在价格和供需关系的作用下，煤炭行业固定资产投资额有望迎来2011年以来的又一轮上涨周期。此外，根据煤机寿命推算，行业也将迎来新一轮替换周期。
1）煤炭行业或迎来新一轮资本开支周期
数据显示，煤炭开采和洗选业的固定资产投资完成额在22年初明显提升，2、3月份分别同比增加45.40%、50.80%。在价格和供需关系的作用下，煤炭行业固定资产投资额有望迎来2011年以来的又一轮上涨周期。


同时，根据煤机寿命，天风也推断出行业或迎来新一轮替换刚需。
狭义上的煤机主要指综合采掘设备中的三机一架，即掘进机、采煤机、刮板输送机和液压支架。综采设备为煤机中价值量最大的板块，占比约70%，在综采设备中液压支架价值量占比最高，约为45%，掘进机、采煤机刮板输送机分别占据12%、13%和10%。
根据矿宝网数据，三机的使用寿命多在6-9年，液压支架使用寿命相对较长，在8-10年之间，站在当前时点下倒推，2011-2014年正好是行业固定资产投资完成额高峰期。
当然，并非所有的到期设备将面临更新，煤炭行业落后产能将面临淘汰，20年底累积退出落后产能10亿吨/年，21年底年产30万吨以下小型煤矿产能占比下降至2%，假设30万吨以下产能面临淘汰设备不存在替换需求，且固定资产投资额与产能相关。
根据其使用寿命，三机一架分别以其寿命区间各年更新需求量做平滑计算，如液压支架使用寿命为8-10年，则2022年更新需求则以2012-2014年三年的均值做计算。计算得出，2022年存在接近800亿的替换需求。

2）中长期煤矿智能化空间更客观
由于采矿的安全问题、招工越来越难等问题，政策强推煤矿智能化。
根据政策指引，在2025年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化；根据煤炭工业协会，21年底年产120万吨以上的大型煤矿占全国85%左右，但智能工作面渗透率极低，在煤矿智能化方向，也存在着可观的市场空间。

此外，行业经营情况来看，煤机行业在多个经营情况上表现优异。首先，整体盈利质量较高，2021年行业净现比为1.42，2017年以来净现比始终大于一；其次，板块内多家公司保持着优秀的分红比率，2021年郑煤机的Gu息率分别高达3.51%。