东吴证券：VV116头对头临床达到主要终点，分析师“瞄上”VV116及上游产业链
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
①VV116是君实生物与旺山旺水合作开发的口服核苷类抗SARS-CoV-2药物，此次三期NCT05341609研究旨在评价VV116对比PAXLOVID用于轻中度COVID-19患者早期治疗的有效性和安全性。
②国产新冠药是打开国门关键，VV116有望形成千亿规模，上游产业链利润空间大。
③目前在我国使用的获批新冠特效药仅为10万盒Paxlovid，考虑到①副作用大，②价格高，大规模采购可能较小。VV116作为目前研发最快且效果一流的国产新冠特效药，有望成为国家储备的主力品种。
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5月23日晚，君实生物公告新冠口服药物VV116对比辉瑞PAXLOVID早期治疗轻中度COVID-19的III期注册临床研究达到主要研究终点。
1、背景：
VV116是君实生物与旺山旺水合作开发的口服核苷类抗SARS-CoV-2药物，此次三期NCT05341609研究旨在评价VV116对比PAXLOVID用于轻中度COVID-19患者早期治疗的有效性和安全性。
该项研究由上海交通大学医学院附属瑞金医院宁光院士担任主要研究者，实际入组822例患者，主要研究终点为至持续临床恢复的时间，次要研究终点包括截至第28天发生COVID-19进展的受试者百分比等。该临床研究结果显示，本次试验达到临床方案预设的主要终点。
2、点评：
东吴医药朱国广点评称，国产新冠药是打开国门关键，VV116有望形成千亿规模，上游产业链利润空间大。
1）我国疫情多点爆发，新冠特效药是打开国门关键。
由于Omicron的高传染性，上海、北京等多地均出现较严重的疫情，今年防控压力大。并且未来新冠病毒可能再次变异，且抗体逃脱能力可能加强，未来仅靠疫苗很难形成完全有效的免疫屏障，所以新冠特效药物的配合使用是未来疫情防控和打开国门的关键前提之一，国家层面有望大量储备。
2）国产新冠药需求空间巨大，推荐关注VV116。
目前在我国使用的获批新冠特效药仅为10万盒Paxlovid，但考虑到①副作用大，②价格高，大规模采购可能较小。
未来国家层面大规模储备会以疗效好、价格合理、安全性高的国产新冠药为主，采购需求极大。
VV116作为目前研发最快且效果一流的国产新冠特效药，在未来打开国门过程中将起到重要作用，有望成为国家储备的主力品种。
3）VV116潜在空间巨大，建议重点关注相关产业链。
在打开国门的过程中，特效药可能扩大使用范围，VV116依托其高安全性，有望成为双跨品种，进入OTC端，扩大需求空间。假设1亿人份，销售额有望达到600亿规模，对应中间体/原料药产业链空间50/72亿。关键中间体43-1/49-1、API、制剂等关键位点的潜在供应商与君实达成合作后有望获得大量利润空间。
4）相关上市公司：

关键中间体43-1/49-1供应商：同和药业、普洛药业、富祥药业、美诺华等；
原料药供应商：华海药业、海正药业、同和药业、普洛药业、九洲药等；
制剂CMO：华海药业、上海医药、迪赛诺等。

风险提示：君实VV116存在研发失败风险；产业链潜在供应商存在订单不能确认的风险。