关注原因：三八妇女节临近，化妆品消费迎来高峰期。回顾前两年天猫38节：2019天猫38节销售259亿，增长52.7%，美妆销售额39.8亿，增长70%。2020年天猫38女王节，整体销售额远超上年，超过2万个品牌销售额同比增长超过100%。天猫美妆GMV增速在70%以上。
2、全球第二大美妆消费市场，人均美妆消费较低。近期市场医美概念股持续走强，美妆为医美细分赛道之一。中国目前为全球第二大美妆消费市场，但目前人均美妆消费金额只有44美元，远远落后于美国、日本等发达国家人均美妆消费金额，随着国内经济水平的不断提升和国人美妆意识的觉醒，国内美妆市场份额有巨大的提升空间。机构预计2020-2024年化妆品行业复合增速有望达到13.0%，行业规模将保持较快增长。
3、电商代运营行业，品牌需求旺盛。2019年品牌电商服务市场规模5635亿元，4年复合增速39.19%，显著高于天猫大盘增速，对B2C电商渗透率10.50%。预计2025年行业规模有望达2.04万亿，对B2C商渗透率有望提升至13.7%。目前天猫认证电商服务商1086家，其中顶级六星仅9家，CR5 14.10%，行业相对分散，头部企业市占率有望持续提升。
4、公司为美妆代运营龙头,聚焦美妆、个护等垂直品类。运营的相宜本草官方旗舰店是第一家入驻天猫平台的授权美妆品牌官方旗舰店，2011年起开始陆续承接欧美及日系品牌的天猫旗舰店零售及运营业务，目前公司与汉高、爱茉莉太平洋、佳丽宝等国际知名化妆品集团达成授权合作，获得包括雪花秀、兰芝、施华蔻、雅漾、奥伦纳素等六十多个品牌在中国的代运营权。阿里巴巴持有公司7037.67万股，占总比的17.59%。（部分资料来自国元证券、国金证券研报）
公司为美妆代运营龙头，近期医美行业走出多个趋势大牛股，美妆作为医美细分行业之一，有望被选为补涨。短期看3.8妇女节临近，需要重视美妆今年销售情况。中长期看，美妆赛道4年复合增速39.19%，品牌需求非常旺盛，公司作为龙头有望持续受益，券商给予21年35倍PE，目标价33.95元。此外阿里巴巴为公司第二大股东，后续蚂蚁金服上市有望再次刺激公司股价。
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