20220511华泰汽车阿尔特近况更新交流-韭研公社

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20220511华泰汽车阿尔特近况更新交流

阿姆斯特拉

满仓搞的龙头选手

2022-05-11 20:04:34

嘉宾：阿尔特董秘林玲总
先简单介绍一下阿尔特的特点、主营业务以及我们的一些优势。阿尔特是中国最大的独立汽车设计公司，国家级的工业设计中心，我们的独立汽车整车设计研发交钥匙服务和发动机动力总成制造，在中国都是开创性的。公司人员规模近2000人，是中国第一家独立的汽车设计上市公司。
我们的主营业务是整车研发，然后动力总成的产量化的制造。我们的研发能力是覆盖汽车设计开发的全过程的。我们现在是中国独立汽车设计第一品牌，在全球大有5个设计中心，分别在意大利、日本、美国、中国、中国在北京和上海。但近期疫情的困扰可能会影响到我们一线新客户的签署进展以及线下交付问题。
阿尔特无论是研发投入的增长和专利数量储备到最终呈现出来的净利润在2021年都是同比是增长比较大的（尤其是核心零部件的不断爬坡以及新能源车的研发），那么2022年的第一季度相对来说可能同比相对有所下滑，这里面长春一汽以及广东深圳那边的客户由于疫情管控无法进行交付，以及新客户的签署（都需要线下碰面去签协议）。
目前来看，虽然可能一季度疫情影响比较大一点，二季度我们也在开始弥补疫情带来的影响，希望今年全年还能够把一季度二季度疫情带来的负面影响给弥补掉，公司希望今年都能给它补齐，并且依然实现增长，我们自己还是非常有信心的。
我们目前整个公司的一个订单情况。我们的研发业务板块，2021年签署的订单有26个亿，接近27个亿。那么截止到2021年的年报披露日，存量的研发订单是18~19个亿，但这里面还不包含零部件的订单，我们核心零部件的销售目前逐渐正在爬坡和上量。
核心零部件2022年情况更新：
1.减速器
零部件板块这块减速器是我们持续在给广汽本田和东风本田的量产产品供货，而德国大陆给我们定点的减速器以及上汽通用五菱定点的DHT的变速箱，总成我们在2021年都已经把样件研发试验和试验工作都完成了。
2.DHT变速箱
从今年年中开始，我们给上汽通用五菱定点的dht变速箱给第一款车开始供货，上通五目前给阿尔特这边开放了多款车，公司给他们的混动的dht的变速箱都是一供，是逐渐的来放量的。
同时我再一次介绍阿尔特的整个业务的一个一个情况，让大家进一步了解阿尔特到底有哪些业务。
其实我是想从三个维度来给大家讲，第一个是研发业务，第二个是我们的制造业务，那么第三是我们的一个前瞻布局。
1. 研发业务
研发业务我们有平台研发，也就是新能源的乘用车和商用车，新能源全新整车平台开发，我们是具备能力和业绩的。
而且这里面阿尔特基于前沿平台的电子电气架构的研发和SOA的架构研发，在中国目前来说一定是处于比较前列的。除了平台研发，我们比较多的项目是整车的全新研发，全新研发涵盖了很多板块，基本上就是交钥匙工程，从一个产品的还没有还刚开始做产品定义，开始我们就能做商品企划。
接下来的造型创意工程可行分析和工程设计，性能开发，同步工程样车的试制及管理，样车的试验和管理以及供应商的管理。等于阿尔特现在基本上在整车研发这一块就已经完成了包含供应商管理的交钥匙工程，我们很多年前就已经具备这样的能力和业绩了。然后新能源车的模块，比如说新能源汽车的集成、电驱、电控、电源、电子云架构、SOA架构，这些也是从4年前就开始布局，所以这些业务是我们新能源汽车业务里面增长比较快的模块。
研发业务当中还有就是整车的改款研发，改款研发爆款车型改款年度款，这些是从合同数量上来说相对是比较多的。
1. 制造业务
第二块阿尔特的主营业务是我们的制造业务，包括新能源动力总成v6发动机和混动发动机。新能源动力总成在成都四川阿尔特新能源，已经目前在开始做减速器的供货给本田，耦合器（DHT变速箱）今年中开始给上汽通用五菱供供货了，德国大陆减速器也会按计划进行，所以我们新能源动力总成的地点和将来整个增速是非是非常快的，很值得期待。
我们的第二块制造业务是制造大功率的v6发动机，v6燃油发动机，目前大功率V6发动机现在搭载在了北汽bj80的车型上面，我们期待2022年，bj80这款车的非民用版订单能够下来。如果非民用版的订单如果下来，2022年v6发动机的整个销量就会比较可观。
第三是我们的混合动力系统（增程式发动机），这个项目目前正在前期的研发和样机制作过程中，以增程式发动机为代表的很多系统这个项目落在了成都（子公司成都倍力特）
1. 前瞻性布局
那么阿尔特的前瞻布局我们有市场培育正在培育滑板底盘项目叫壁虎科技（壁虎新能源），壁虎科技的创始人是华为荣耀前总经理（刘江峰）出来创业的，然后总他是实际控制人，总经理及其他核心技术人员，都有比较强的行业或技术背景。
另外一块业务是阿尔特数字科技，我们投资了阿尔特数字科技，专门是做电子架构、SUV架构全站的解决方案，我们内部孵化了很多项目，这些项目都为我们将来的投资和产业化进行一个源源不断的技术输送，包括多级别的乘用车超级平平台，物流车平台，也就CTC还有新一代的电子架构等新的项目技术研发。
另外一部分，我们是从整个阿尔特的产业链延伸的角度来出发，我们打算要做整车的ODM然后要拓展研发成果，去参与客户销量分成的创新模式。
这两块业务是阿尔特未来的两大战略性业务，整成ODM是阿尔特打算要收购天津夏利资质，目前正在招投标和报价的过程中。
然后研发成果物参与客户销量工程的这种模式，在目前国内国外的同行里面基本上很少有这样的一个模式存在，但是我们希望能够在选择到合适的客户和合适的车型的时候，能够收取一部分开发费，另外一部分的开发费的保底，是通过将来客户的销量我们来参与分成，这是一种未来的一个创新模式。
以上就是阿尔特整个主营业务的一个情况。
总的来说就是阿尔特在中国国内还是属于稀缺的资源，全球对标的国际龙头麦格纳。
Q&A环节
Q:我们收入一定程度上来说是不是基于这个项目的数量来计算的，或者说是不是基于怎么说，有一点像这种叫工程咨询公司的算法，有点像按照一个项目收多少钱，这种做法来做对吧？那么就是说如果我们项目越多，咱们的收入的体量也就越大，可不可以这么理解。
A：这是我们的一块业务，我们的设计研发业务确实是以项目为主，整车厂的研发投入是阿尔特的收入来源，阿尔特另外一块业务是零部件销售业务，那就是给整车厂做配套，它的模式就是稍微不一样。
Q:明白，您刚才也提到咱们在国内的客户也很多，包括自主品牌，包括合资企业，也包括这些新势力，咱们最近一两年的一个较大的几家客户方不方便跟我们大概透露一下？
A:我们的客户分布这几年一直是比较均衡的，分布在合资企业、自主品牌和新兴造车公司。新兴造车公司包含这种科技造车公司，合资品牌以本田为主，最近从去年开始，丰田在开始发力了，这两个客户现在在跟阿尔特都结成了战略合作关系。
我们跟本田的合作在逐步加深，我们跟丰田中国也有合作，那么自主品牌里面可以重点关注一汽、东风和江铃这三家客户，这三家客户这些年一直是阿尔特的稳定客户，这三家公司，这几年一直是阿尔特的前5大客户，接下来的新兴造车公司，我们基本上涵盖了中国主要的头部的造车新势力，第一批梯队，第二梯队和接下来的大型科技公司。对，所以说阿尔特的客户一直相对就比较分布的比较均匀，并不像很多投资人所担心的那样，新兴造车公司，那么是不是这一次做完了之后下次就不找你了，那么整车厂是不是自己能力越来越强之后，自主品牌也不找你，但其实我们的客户分布，这些年都是非常稳定的。
Q：确实是很多投资者有一些担，很多车企他们在做自己建立这些研发团队，这个团队也越来越大，包括这些比方说丰田本田他们自己的研发力量也比较充足，那么很多人可能会问咱们阿尔特的角色是什么，会不会将来就把这个业务就被他们自己内部做了，还是说他们在具体坚持做研发的同时，也经常或者说持续的跟外部的服务商合作，就说咱们是怎么看待这个车厂他们怎么做协调平衡自身的研发能力和外部的这种叫研发供应商的协作关系，有没有一个明确的分工？
A:没有一个定式说整车厂一定是哪些委外出来，哪些自己做，他们都是各个公司都有自己的一定的战略打法，都有自己的战略打法。长远来看，国外的汽车设计公司，国外的工程技术服务公司。在欧美国在上百年的汽车发展过程中间，都贡献了非常大的力量，占有了很大的一个份额。所以像我们这样的公司跟整车厂之间，它就是一个相互依存的过程，不太是那种大家所担心的此起彼伏，此消彼长，就是一个共生共存的阶段。
有些整车厂这一块它比较强，那么它就把它比较弱会包出来，那么有的整车厂，它可能不是这块强，它别的强，那么他会需要这样的工程技术服务公司去给他补强，而且我们是小而美，多元化，我们跟很多整车厂都去做这个服务，我们就跟那种海绵一样吸收的是各家之长，这样的一个角色存在，在某种程度上来说也不是完全正常的研发中心能替代的。
Q：海外的一些大型的工程服务集团，像什么麦格纳或者说像对吧？这些公司可能是我们的一个可以参考的叫模板或者说叫方向对吧？
A:麦格纳确实是阿尔特目前的一个参考的对象，原因也是因为麦格纳，第一它是大而全，然后从无到有，全产业链都能够做。而且比如宝马奔驰的一些车型也都是麦格纳进行代工贴牌（从设计到工程开发到整车代工贴牌）。麦格纳在欧洲的工厂（座椅，整车代工）就有几十个，在美国以及加拿大中国的工厂加起来也有几十家工厂。
第二麦格纳它自己各方面发展也是非常均衡，等于是说它没有哪一块说比较弱。
第三他进入中国市场的时间很早，然后合作模式很多，他会跟一些整车厂去小比例参股去成立合资公司，比如说像极狐（麦格纳与北汽合资造的工厂）
第四麦格纳自己也就核心零部件的制造，这一点跟我们很像。
第五麦格纳也做ODM等于是说他是给整车厂可以做贴牌代工生产的，从设计到制造所ODM这一点也是我们这样的公司将来的一个发展的路径之一。所以确实参考对象阿尔特跟麦克纳对标，我觉得是可以的。
Q：我们看到过去的应该说10来年里面整个公司的营收规模都保持了一个叫非常快的增长，那么咱们能否稍微总结一下，过去能够增长这么快的一个驱动因素，或者说核心的竞争力体现在哪个地方？是因为整个市场怎么说中国的汽车市场在扩大，还是说车厂他们对研发的需求在增长？那么反过来说，展望未来，咱们觉得咱们业务的体量或者说增速有没有一个大的发展方向。比方说三五年之后，咱们公司的一个营收体量的一个规划。
A:这几年的增速比较快，之前15年的整个技术铺垫，阿尔特基本上见证了中国汽车整车自主研发，从逆向设计到正向设计，从动力总成完全引入到自己能够开发动力总成，从燃油车到新能源车到纯电到混动，然后从这种机械性的驾驶到自动驾驶，然后到与车联网，所以其实阿尔特自己能够赶上整个汽车行业的发展，跟前15年的整个积累有很大关系，当然我们也是跟着大趋势走的，这几年汽车行业一是转型，增量也是非常快。因为大家在汽车上面定义了更多的一个服务内容和更多的人性化的一些东西，让汽车的需求更加多元化。那么这个市场空间本身是在增加，这给阿尔特源源不断的引入了新的客户和新的订单，正好也就是说我们自己在一个竞争的趋势的爆发之下，赶上了汽车行业的目前很好的一个方向和发展。我是觉得如果说没有大的行业，那么我们这种新的领域不会像现在这样，所以说还是有一定的关联关系的。排除这种关联关系，阿尔特的核心竞争优势，我觉得有这些点，就是说技术能力优势上，我们的专利非常多，掌握了很多系列的研发核心技术，而且很早之前就开始布局电动网联智能和数字化的一些关键技术，当然也脱离不了我们给那么多的整车厂近300款车型所形成的数据积累，这是很重要的，这也是很多主机厂在早期的时候他没有办法去完成的事情。同时模块化平台、电子电气架构一这些前沿技术的深度研发，然后五六年前就开始布局核心零部件的制造，我们整个研发投入还是挺舍得花钱的，相对于我们自身的能力来讲，我们研发投入一直是保持一种高额投入，这样形成了我们的一个技术能力优势。我们另外一块能力优势就在人才的一个资源优势，研发人员配比很高，技术人员占比是80%以上，而且国际化团队日本、欧洲、美国，我们的前瞻研发能力一直保持在前卫。第三我们做人才激励是非常舍得的，做前后做了4、5次的人才激励，前几天也发了一个股份回购的公告，打算回购1~1.5个亿人民币的股票，用来做员工下一轮的股权激励或员工持股计划，等于我们公司的股权激励就是一直没有断过，后面还有，我们一直在优化我们的团队架构，这形成了我们一个人才的优势。
另外我们的布局一直还是比较前瞻，比如说我们布局整个汽车研发的全产业链，同时关键深度的一些关键领域，重点布局，还有研发和制造两块相结合，互相导流，还有一一架构，然后滑板底盘像这些很前瞻性的，我们就看的会比较早就形成了我们一个布局的提前布局的优势，所以有强大的数据库的支撑，给我们整整个经营成果的积累有一个助理，其实我自己觉得阿尔特的一些核心竞争力的点。
Q:明白好的，然后我再稍微补充一个财务方面的问题，因为就是说咱们公司理论上来说应该。说准确的说就是一个叫技术导向人才导向的一个公司，我也看到咱们资产负债表上这些现金很多，然后资产不重。这也是咱们能够有能力进行回购的主要原因。那么展望未来，现在咱们也在进军汽车零配件的制造这一块，可能会导致咱们的固定资产会增加。另外一块说怎么说，就说咱们在这一块方面怎么做一个平衡。一个研发，其实是一个很好的生意，因为现金流也很好，这个叫资产折旧摊价也很少。那么咱们就说当时想进入整车零配件的制造这个领域的主要的原因有哪些？
A:收入规模做大了，同时增强客户的粘性，以及增加业务的稳定性，应该算是一个自然而然形成的结果，你做了那么多的汽车的研发和设计，然后总是想拿出一些觉得关键核心的东西来进行产业化制造，我们又不能够自己去造车，我们一般都是从核心零部件这种角度去切入，然后整车研发确实利润比较高，然后资产也轻，相对来说包袱不重，但是它还会有一个人员的天花板，它还是跟我们的人员规模结构它有一定的关系。
同时我们确实也想把公司业务多元化之后，公司的规模做得更大，这是一个不能回避题，其实工程技术服务公司做这一步，像麦格纳他们也是这么考虑的，所以我们会在整个整车研发之后做核心零部件，那么接下来如果能够把天津博郡的资质收购成功，做这个代工，这等于也是保持客户的延续，因为很多客户找我们的时候设计的时候，其实我们发现他根本还没有解决资质的问题，也很苦恼。
如果我们前面都做了之后，我们的核心零部件也能够给这些客户供货，同时导流，接下来再给他们做代工，也把阿尔特整个能力打通，也是持续增加对客户的粘性，节省客户的生产时间和流程。
Q:咱们的分红这边是怎么考虑的，有没有一个大概的想法或者计划？
A:2021年的年报，我们是资本公积转增股本，但是没有分红，当时要不要分，我们确实也做了一个测算，但是在今年一季度，我们有几个比较重要的事情要去做，我们觉得可能资金上压力还是有一点大，尤其是2022年今年我们第一布局滑板底盘，可能还要持续在增加。
第二我们的CTC业务今年下半年可能会有一定的阶段性里程碑出来，如果要成立公司也是需要投入。第三收购天津博郡整车资质也是一笔不小的开支，所以今年其实在这个结构布局上面，我们投入比较大，后来管理层觉得目前要用到的资金很多，今年就暂时时间不分红了。
Q:目前整个汽车行业这边技术变革也比较多，包括电子电气架构，自动驾驶等等，滑板底盘也是一个怎么说最近比较热门题，咱们怎么看待滑板底盘的一个市场前景？
A:滑板底盘它是个新兴事物，但是我觉得为什么会叫滑板底盘？其实它是一个必然趋势，只是说我们为了把这个东西把这个技术趋势作为一个更加准确的形象的描述，所以有滑板底盘4个字，如果没有滑板底盘，我认为其实它就是新能源整车全新平台的一个2.0或3.0版本，它更集成，然后它更平滑，它上下次也有更独立，然后上装空间更大，所以就是说可能大家用一个滑板底盘来描述这样的一个技术趋势，那么因为滑板底盘它能够实现一个标准化，比如说它快速的适配，然后上妆可以随时改，能够降低整个产品迭代的开发周期。
电池如果说做换电的这种方案，那么里程焦虑没有了，安全性更高，因为它基本上滑板底盘很多，现在在做滑板底盘都是通过CTC来解决。第三用户就可以实现一个个性化，它上装可以不断的换，那么造型的发挥空间大，那么智能驾舱也可以更加多元化，做起来相对比较舒适。如果用于物流车企业，那么它的这种空间就会非常的是一个比较大的优势。
滑板地盘就是一个载货平台，因为现在滑板底盘其实正在做的都是从物流开始切入的，它确实是在物流车这块空间上有一个很大的优势，空间能够实现一个最大化的一利用。
而且滑板底盘还有一个特点，就是它的设计制造可以模块化，减少资源的那种重复性的使用和投入效率能够提升成本能够降低，如果能够实现真正意义上的设计制造模块化，所以这么来看，滑板底盘未来它不是一个战略性的，但是它会是一个赛道，赛道一定会是在中国这种需求非常多元化的市场里面，它一定有自己的一个可拓展的空间。
现在的大家整车厂都在研究滑板底盘，也有像我们所投资的壁虎科技这样的公司，自己作为独立第三方来研发制造去供货，所以它的模式相对也还是比较多的。
我们自己从滑板底盘的技术挑战这个角度来讲，我们觉得它是一个目前在此时此刻门槛还相对比较高，比较适合阿尔特还重点布局的一个领域。做滑板底盘，之后在布局上装做城市物流车，然后把上装之后，如果平台进一步优化之后，他就可以做那种高端越野车和皮卡了。
Q:林总好，，然后我这边可能在跟进一个小问题，是因为咱们公司作为这种研发型的企业，我想研发人员应该是非常重要的核心资产，我就想再问一下我们，比方说年报里面提到可能去年有1400号研发人员，我想知道我们研发人员的团队是怎么样的一个分工，比如说可能在做动力总成相关的是多少，然后做智能驾驶单位渠道这种，比方说按照研发类型或者研发内容分类的这种更细分一点的研发人员数量，能不能也跟我们大概介绍一下？
A:我手上没有非常具体的数据，造型团队以外的都是工程开发人员，工程开发里面包括，智能化以及平台开发等，阿尔特的动力总成的研发，动力总成和核心零部件都是在零部件公司里面，都不在北京总部这边。阿尔特不会让技术人员去做制造的事情，所以我们技术研发人员都在做技术的开发和研发。专业的人做专业的事情。
Q:然后还有一个小问题再想再请教，就是这个行业现在的竞争格局是什么样子？因为我看我们的销售模式，应该说是这种招标是比较常见的，我想知道我们通常在竞标的时候，我们会遇到哪些进队，然后我们现在这个行业的一个我不知道有没有这种市场份额和这样类似于这样的数据能不能跟我们分享一下？
A:我们现在在国内目前已经是领军者了，我在招投标的过程中间，尤其是在一些重点项目的招投标过程中间，基本上遇到的都是国外公司的一个竞争，所以在我们这个行业，其实目前这几年都是一个国产替代的过程，以前找国外公司去做设计的开发的一些订单，现在目前都往国内在回流。行业的数据基本上都是各大整车企业的内部核心数据，基本上不会公开的。
Q:然后我想问一下就是说现在我们也知道很多大家在说未来汽车可能是软件定义汽车，然后软件开发包括智能化这块可能是重要性在提升。我们阿尔特其实以前看起来，我们积累了很多核心资产，是在相关的这种硬件的设计，包括动力总成，包括您刚刚提到底盘等等这种，这些我理解是其实是拼硬件的，就在软件这一块，我们现在是做了哪些事情，然后有哪些重点客户的合作，然后包括我们具体能做哪些产品，我们的能力怎么样，然后这种能不能帮我们再介绍一下？
A:我们软件在智能化和电子经济架构，这几个领域相对是我们非常强的，智能化这块，智能驾驶座舱和网联都有布局，我们自己有自己的自动驾驶部门，然后网联部门有很多外籍专家，包括这些专家都是大概30多年的工作经验。我们的整个项目是有很多L2和L3的一个量产车项目，特定区域的这种L4也是可以做的。包括的产品就是说有特殊场景，有一些无人车集成，还都还有泊车控制，感知设备以及L2+以及L3+的这种智能驾驶率的控制解决方案，这些都是我们的智能化这块团队，我们去年成立的整个专门独立的部门，他们的一些情况。
那么电子电器架构这块，我们的扩展性和安全性是不错的，能够支持车联网座舱和 L3以上的自动驾驶，核心优势就是说在安全性、扩展性复杂以及集成度上，我们都还是非常强的。
我们自己有电子电气架构部门，因为我们还投资了阿尔特数字，它所用的量产的最新的SOA架构在中国国内它应该是开发的第一款量产车型，我们把这个公司进行了一个投资，接下来可能会跟他联合去扩大阿尔特整个电子电器架构业务。汽车电子这块业务我们是比较去对标恒润的，当然恒润它是软硬结合，我们目前电子云架构这一块还是软件开发为主，所以规模不太大，他们也不排除将来会软硬结合。
Q:可以讲一下我们研发投入的主要方向，就是我们研发占比也是挺高的，我们主要是看看重在哪些方向可以再具体分享一下吗。
A:阿尔特，目前我们有生态布局，我们也有技术研发，两这两者其实它有一些共通之处，也有一些前后继承关系。我们把技术研发完成之后，合适的项目去给整车厂客户提供设计服务，有的合适的项目，我们自己会去产业化布局，自己去造，那么这样会形成我们的生态布局。我们的技术研发，现在有几个重点投入，第一个还是我们的造型设计，这是我们一直以来的一个核心竞争，我们的持续投入。第二是新一代的电子电器架构，是我们的一个重点投资方向。第三是商用车和乘用车的平台开发，进一步把平台开发作为阿尔特未来给整个市场提供的一个技术服务，因为平台开发在新能源大势之后，大家的平台开发的需求会是比较大的。
第四是高度集成和高性能的动力总成，这一块，我们将来自己应该会要去制造一些产品。