核心观点:电子产业链(尤其是半导体)是硬科技的典型代表,也是科创板重点扶持方向,截至泪前已有83家电子公司登陆科创板(其中半导体公司51家)。与主板/创
业板相比,科创板的电子板块含“芯”量更高,板块内公司坚持高研发同时实现高成长与高盈利能力;当前科创板电子板块估值处于历史底部,结合个股基本面与估值水
平,建议关注传音控股、恒玄科技、澜起科技、盛美上海、中微公司、艾为电子、普冉股份、长光华芯等
科创板电子板块含“芯”量更高,成长性与盈利能力突出。自2019年7月开板以来已有83家电子公司登陆科创板,电子板块已成为科创板最重要的组成部分(上市公
司数量位居第二,融资金额、上公司总市值位居第一):与主板/创业板相比,科创板的电子板块含“芯”量更高(主板/创业板科创板的电子板块中半导体公司数量点
比分别为17%/18%/61%),与科创板聚焦硬科技的定位相匹配。目前科创板电子板块基本涵盖半导体各个细分领域,其中数字芯片厂商15家、模拟芯片厂商14家、OSp(光电器件&传感器&分立器件)厂商9家、半导体设备厂商5家、半导体材料厂商4家、封装测试厂商2家、晶圆代工厂商1家、EDA厂商1家。与主板创业板相比,科创板电子行业上市公司体量虽小,但成长性与盈利能力更佳。科创板电子板块估值处于历史底部。过去三年科创板电子板块动态 PE在40倍—107倍区间内波动,平均值为 67倍。其中2020年下半年为上一轮估值高,2021年初开始,科创板电子板块估消有回落,板块估值全年在平均值附近保特稳定;2022年初开始,估值持续回落,在4月26日达到过去三年估值底部水平,此后估值逐步修复,截至2022年6月2日,板块动态PE为50倍,仍处于历史估值底部科创板电子板块2201机构持股比例下降1.7%:解禁有望带动板块扩容,利好长期流动性改善。2019年Q3以来,科创板电子行业的机构持仓比例在波动中上行,其中2020 年03以来,机构持冷整体外于波动上升的状态, 202201,科创板由子板块的机构持股比例由202104的27.6%下降至25.9%,环比下降1.7pcs,与中信电子指数的趋势一致。限售股解禁方面,未来一年科创板电子板块共有125次上市公司解禁,解禁的流通市值共计4654亿元,占当前板块流通总市值的80%;短期来看,科创板减持新规有望保障市场平稳运行;中长期来看,解禁将推动科创板的电子板块流通盘进一步扩容,有利于板块流动性改善。
风险因素:板块下游需求不及预期;行业竞争加剧;国际局势动荡;国内局部疫情反复。
投资策略。科创板开板以来助力电子行业(尤其是半导体板块)的加速发展,整体来看科创板电子板块的含“芯”量更高,板块内公司坚持高研发同时实现高成长与高盈
利能力;同时当前板块估值处于历史底部。结合个股基本面与估值水平,建议关注传音控股、恒玄科技,澜起科技、盛美上海,中微公司,艾为电子、普冉股份,长光华
芯等。