天风国际：AirPods重拾强劲增长动能，这两家上市公司为最大赢家，相关供应商可望显著受益
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①因4Q21 AirPods出货量优于预期，达到约2,700万部 (107% QoQ、20% YoY)，故我们上修2022年AirPods出货量至9,000万部 (约25% YoY)，显著优于市场预期的6,500–7,500万部。②天风国际看好AirPods Pro 2需求与未来AirPods整合健康管理功能的趋势，并认为立讯精密与歌尔Gu份为最大赢家。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】天风国际研报指出，4Q21 AirPods出货量优于预期，相关供应商可望显著受益。1、因4Q21 AirPods出货量优于预期，达到约2,700万部 (107% QoQ、20% YoY)，故我们上修2022年AirPods出货量至9,000万部 (约25% YoY)，显著优于市场预期的6,500–7,500万部。1）我们最新的调查指出，AirPods已重拾成长动能。4Q21 AirPods出货量分别成长107% QoQ与20% YoY至约2,700万部。2）AirPods在2021年出货量约7,200万部，虽约YoY衰退18%，但显著优于市场共识的5,500–6,500万部。3）天风国际认为，在没有缺料的前提下，AirPods在2022年出货量将可达约9,000万部 (20% YoY)，显著优于市场预期的6,500–7,500万部。2、1Q22 AirPods出货淡季不淡，强劲需求推升下出货量几乎与4Q21持平。AirPods连续两个季度出货优于预期，证明Apple的产品策略正确。1）天风国际预估1Q22 AirPods需求淡季不淡，出货量约2,500万部 (-7% QoQ、32% YoY)。2）AirPods连续两个季度出货优于预期，成功关键在于Apple在4Q21推出AirPods 3并降价AirPods 2。3）天风国际认为AirPods在1–3Q21出货量骤降的原因在于当市场竞争突然显著转强时，Apple未能及时推出新产品或提供更低售价因应。4）天风国际认为AirPods正在复制iPhone的成功模式。虽2021年的TWS市场竞争较以往激烈，但Apple在没有提供革命性创新下，仅是调整产品策略，便让AirPods重拾成长动能，足以证明Apple的品牌与生态仍有相当强劲的竞争优势。3、看好AirPods Pro 2需求与未来AirPods整合健康管理功能的趋势，并认为立讯精密与歌尔Gu份为最大赢家。风险提示：新产品生产递延或市场需求不如预期。
来源：天风证券