中信证券：新能源车中量价齐升的细feng，主被动热管理赛道迎来高速发展期
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①随着新能源汽车快充加速落地、电池能量密度持续提升，对热管理提出了更高的要求，热管理有望迎来高速增长。
②主动热管理方面，热泵集成度和冷却回路的效率大幅提升国内企业在系统设计和制造、以及重要部件均具有明显优势，液冷bαn和胶管价值量有望提升。
③被动热管理方面，防火隔热材料是关键，搭载CTP电池的汽车中导热胶/结构胶的单车价值量有望从传统工业的200-300元/辆上升至800~1000元/辆，到2025年动力电池用胶有望达到200亿ShΙ场空间。
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中信证券指出，随着新能源汽车快充加速落地、电池能量密度持续提升，对热管理提出了更高的要求，主动和被动热管理ShΙ场都有望大幅扩容。
1）新能源汽车在主动和被动两方面加强对电池的热管理
主动管理是热泵系统中冷却水回路对三电系统进行冷却/加热，通过系统主动控制进行调节；
被动管理主要起导热/隔热、阻燃等作用，通过材料的选择对热量的传输进行控制。电池能量密度提升叠加更高安全性的要求，热管理有望迎来高速增长。

2）热泵系统集成度提升，自主产业链优势显著
在特斯拉八通阀集成化的带动下，华为、比亚迪等跟进，热泵集成度和冷却回路的效率大幅提升。
电动车时代，新进整车厂自研能力强，技术自主创新，摆脱传统的tier1供应模式，积极引入国内自主优秀企业。
国内企业在系统设计和制造、以及重要部件（如八通阀、液冷bαn、水泵、胶管等）均具有明显优势。

3）液冷bαn和胶管价值量有望提升
目前大部feng液冷bαn位于电池包下方，为达到更好的冷却效果，未来可将液冷bαn安装于电芯之间，使用量和技术难度均有所提升，单车价值量有翻倍潜力，液冷bαn和铝热传输材料或将受益；
冷却回路的管路以胶管和尼龙管为主，电动车单车需求量大于燃油车，自主企业将加速国产替代。

4）被动热管理防火隔热材料
为了防止让电池单体自燃扩散至整个动力电池包，一般厂商通过控制影响（如隔热）和保持温度（如泄压、散热）两方面来解决。
目前三元电池系统中主要在采用的防火隔热材料主要有气凝胶、隔离bαn、隔热泡棉、热陶瓷。
受益CTP电池工艺放量，导热/结构胶领域ShΙ场空间广阔，据测算，搭载CTP电池的汽车中导热胶/结构胶的单车价值量有望从传统工业的200-300元/辆上升至800~1000元/辆，我们预计至2025年全球新能源汽车销量达到2200万辆，动力电池用胶有望达到200亿ShΙ场空间。