子公司聚酰亚胺材料技术国内领先，七彩化学国风新材都自己大涨。。

在光伏行业，公司目前主要生产太阳能背板膜（含双面电池用透明背板），2021年度销售额达51,811.96万元，同比增长97.37%，实现向多家组件行业龙头企业交货，在客户的P型及TOPCon组件产品中份额提升，TPO、透明背板等新产品亦通过晶科、隆基等客户的验证及量产交付，在龙头客户的份额持续提升。公司定增的其中一个募投项目是太阳能封装胶膜，在安徽新建工厂，工厂预计今年建设完成，产品的研发和测试工作顺利推进中。公司主要做POE、EPE等主要用于光伏组件的封装，与太阳能背板膜均为光伏组件辅材，同属于光伏产业链，且终端客户均为光伏组件厂商。光伏背板翻番式成长，受益于政策支持下高景气。2021年太阳能背板营收5.2亿元，占比27%，yoy+97%，营收高增主要系国家大力发展清洁光伏行业，市场景气度高订单饱满。公司实现向多家组件行业龙头交货，在客户P型及TOPCon组件产品中份额提升，TPO、透明背板等新品于晶科、隆基等处量产交付。另外，公司定增募投资金到位，POE封装胶膜产能建设顺利。

投资多点布局新品持续孵化支持长期发展，功能膜平台日益壮大！2021公司窗膜营收增长8.09%，已在两款新能源车型中量产；OCA光学胶已小规模量产交付；公司将持续发力小尺寸光学膜，推进国产替代。另外，公司新品MiniLED用荧光膜已小批量试产，匀光膜测试中，测试通过后将填补国内空白。公司将基于核心涂布技术横向拓展新品，持续推动功能性薄膜平台扩容。2021年公司定增建设太阳能封装胶膜产线，纵向布局强化光伏组件辅材竞争力。

盈利预测及投资建议：我们预计公司2022-2024营收27.33/36.89/47.96亿元；归母净利2.50/4.02/5.65亿元；对应PE16.6/10.3/7.3x，维持“买入”评级。