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捷捷微电方正中报解读

youzijun

2020-09-28 12:59:05

事件：8月18日公司发布2020年半年报，上半年实现营收4.08亿元，同比增长42.28%，实现归母净利润1.16亿元，同比增长36.81%。

Q2营收增长加速，毛利率明显改善。2020年上半年，公司营收增长明显，Q2营收增长加速，实现收入2.54亿元，同比增长155.7%，环比增长64.8%。其中功率半导体芯片与器件上半年分别实现营收1.26亿元、2.73亿元，同比增长121.8%、23.6%。同时，由于功率半导体器件毛利增高，公司Q2毛利率为45.85%，较第一季度增加1.3个百分点，改善明显。

研发投入持续增加，维持公司竞争优势。为增强核心竞争力，公司2020年上半年持续增加研发投入，较去年同期增长143%，达2886万元，研发费用率为7.08%，较去年同期增长2.9个百分点。报告期内，公司取得实用新型专利10项，发明专利1项，截至报告期末，公司总计获得授权专利89件，其中发明专利18项，实用新型专利70项。

与中芯（绍兴）合作，共同布局MOSFET、IGBT。公司在2020年3月与中芯集成电路制造（绍兴）有限公司达成合作意向，公司2020年度总投片不低于8万片、月度投片不低于7000片，中芯（绍兴）需要满足公司的产能要求。此次合作结合了公司封装与芯片设计的优势与中芯（绍兴）制造方面的优势，加速了公司在MOSFET和IGBT业务的战略布局，使公司产品结构持续改善。未来几年，此业务有望成为公司新的增长点。

国产替代正当时，下游需求增长迅速。公司产品通过其高性价比，正在拓展国内市场，国产替代效应已经显现。同时，消费电子、汽车、工业控制等下游产业受益于5G市场环境，需求开始放量。从产品角度看，晶闸管产品、瞬态抑制二极管（TVS）等产品需求量持续增长。同时，公司正借助其高端定制化产品扩展高端市场，进一步增加其市占率。

投资建议：我们预计公司在2020-2022年营收达到8.7/10.9/13.3亿元，归母净利润达到2.4/3.1/3.9亿元

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