方正证券即将重组，5月最大预期差！
基督山罗斯
只买龙头的剁手专业户
2021-04-23 08:12:22
伴随控股股东重整逐渐落地，方正证券最终将与谁合并，业内高度关注。
近日，国内最大规模校企方正集团重整投资者敲定，珠海华发、中国平安、深圳特发三家组成的联合体从29家意向投资者中胜出。
重整投资者中的中国平安旗下有平安证券，珠海华发旗下有华金证券，由此，行业对最终是“平安证券+方正证券”，还是“华金证券+方正证券”均有所讨论。有意思的是，今日方正证券再次成为券商板块的涨幅领头羊。
“华金证券+方正证券”合并难度较高，华金证券总资产为方正证券总资产的11.83%，营收仅相当于后者一成左右，净利润则仅有后者的5.46%。多项业务亦形成较大反差，华金证券经纪业务净收入不足后者2%。主要业务中，仅投行业务有相对优势，前者是后者收入的5.02倍，但绝对值偏小，仅1.27亿元。
如果“平安证券+方正证券”，多项业务跻身头部券商行列
以中证协公布的证券公司2020年上半年度数据来看，如果平安证券与方正证券合并重组，合并后的公司诸多业务将位居同行业前列。
资产方面，两家券商总资产加总为2747.25亿元，超过国信证券的2399.48亿元，跻身行业前十；净资产加总后为705.84亿元，由此将超过银河证券的704.27亿元，位居行业第8名。净资本合计后为478.32亿元，将超过招商证券，行业排名第9名。
业绩方面，两家券商2020年上半年营收合计为74.76亿元，净利润合计为22.17亿元，合并后的营收规模跻身行业前十，超过银河证券；净利润行业排名第11名，超过光大证券。
经纪业务是方正证券的强项，2020年上半年方正证券实现证券经纪业务净收入16.11亿元，平安证券该业务收入为16.02亿元，二者合并后的收入为32.13亿元，该收入排名仅仅次于国泰君安，行业排名将超过中信证券位居第二名。
代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）方面，两家合计收入30.46亿元，该收入超过行业头名国泰君安的30.31亿元。
其他各项业务来看，对平安证券与方正证券相关业务收入合并计算，代理销售金融产品净收入合计为1.66亿元，将超过中信建投，行业排名第9名；
投资银行业务净收入6.58亿元，合并后并未有效提升排名，与当前平安证券业务排名相同，同为排名第10名；
资产管理业务净收入4.02亿元，行业排名将超过中金公司，位居第14名
融资业务利息收入18.76亿元，行业排名将超越中信建投，成功跻身第10名；
融资融券业务利息收入15.59亿元，行业排名第8名，排名超过海通证券；
股票质押业务利息收入2.77亿元，行业排名第14名，较平安证券原来排名提升一个名次；
证券投资收益13.44亿元，行业排名16名，较平安证券原排名提升3个名次。
“华金证券+方正证券”组合，更似蛇吞象
从各项业务指标来看，“华金证券+方正证券”合并颇有难度，华金证券各项业务规模较小，蛇吞象难度较高。
从资产角度来看，中证协2020年上半年数据显示，华金证券总资产128.99亿元，为方正证券总资产的11.83%；华金证券净资产41.47亿元，为方正证券的10.60%；华金证券2020年上半年营收3.37亿元，净利润为0.41亿元，分别为方正证券营收的11.65%、净利润的5.46%。
近日，国内最大规模校企方正集团重整投资者敲定，珠海华发、中国平安、深圳特发三家组成的联合体从29家意向投资者中胜出。
重整投资者中的中国平安旗下有平安证券，珠海华发旗下有华金证券，由此，行业对最终是“平安证券+方正证券”，还是“华金证券+方正证券”均有所讨论。有意思的是，今日方正证券再次成为券商板块的涨幅领头羊。
“华金证券+方正证券”合并难度较高，华金证券总资产为方正证券总资产的11.83%，营收仅相当于后者一成左右，净利润则仅有后者的5.46%。多项业务亦形成较大反差，华金证券经纪业务净收入不足后者2%。主要业务中，仅投行业务有相对优势，前者是后者收入的5.02倍，但绝对值偏小，仅1.27亿元。
如果“平安证券+方正证券”，多项业务跻身头部券商行列
以中证协公布的证券公司2020年上半年度数据来看，如果平安证券与方正证券合并重组，合并后的公司诸多业务将位居同行业前列。
资产方面，两家券商总资产加总为2747.25亿元，超过国信证券的2399.48亿元，跻身行业前十；净资产加总后为705.84亿元，由此将超过银河证券的704.27亿元，位居行业第8名。净资本合计后为478.32亿元，将超过招商证券，行业排名第9名。
业绩方面，两家券商2020年上半年营收合计为74.76亿元，净利润合计为22.17亿元，合并后的营收规模跻身行业前十，超过银河证券；净利润行业排名第11名，超过光大证券。
经纪业务是方正证券的强项，2020年上半年方正证券实现证券经纪业务净收入16.11亿元，平安证券该业务收入为16.02亿元，二者合并后的收入为32.13亿元，该收入排名仅仅次于国泰君安，行业排名将超过中信证券位居第二名。
代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）方面，两家合计收入30.46亿元，该收入超过行业头名国泰君安的30.31亿元。
其他各项业务来看，对平安证券与方正证券相关业务收入合并计算，代理销售金融产品净收入合计为1.66亿元，将超过中信建投，行业排名第9名；
投资银行业务净收入6.58亿元，合并后并未有效提升排名，与当前平安证券业务排名相同，同为排名第10名；
资产管理业务净收入4.02亿元，行业排名将超过中金公司，位居第14名
融资业务利息收入18.76亿元，行业排名将超越中信建投，成功跻身第10名；
融资融券业务利息收入15.59亿元，行业排名第8名，排名超过海通证券；
股票质押业务利息收入2.77亿元，行业排名第14名，较平安证券原来排名提升一个名次；
证券投资收益13.44亿元，行业排名16名，较平安证券原排名提升3个名次。
“华金证券+方正证券”组合，更似蛇吞象
从各项业务指标来看，“华金证券+方正证券”合并颇有难度，华金证券各项业务规模较小，蛇吞象难度较高。
从资产角度来看，中证协2020年上半年数据显示，华金证券总资产128.99亿元，为方正证券总资产的11.83%；华金证券净资产41.47亿元，为方正证券的10.60%；华金证券2020年上半年营收3.37亿元，净利润为0.41亿元，分别为方正证券营收的11.65%、净利润的5.46%。
中国平安作为中标联合体的领军，要解决旗下平安证券与方正证券的竞业问题，结合上述合并优势分析，方正证券与平安证券合并概率更大，这是5月最大预期差，最可能翻倍的标的！！
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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