一、主营业务

国博电子主要从事有源相控阵 T/R 组件和射频集成电路相关产品的研发、 生产和销售，产品主要包括有源相控阵 T/R 组件、砷化镓基站射频集成电路 等，覆盖军用与民用领域，是目前国内能够批量提供有源相控阵 T/R 组件及系 列化射频集成电路相关产品的领先企业。

有源相控阵 T/R 组件主要应用于精确制导、雷达探测领域，砷化镓基站射 频集成电路主要应用于移动通信基站领域，并逐步拓展到移动通信终端和无线 局域网领域。

军用领域，国博电子是参与国防重点工程的重要单位，长期为陆、海、 空、天等各型装备配套大量关键产品，确保了以有源相控阵 T/R 组件为代表的 关键军用元器件的国产化自主保障。国博电子研制了数百款有源相控阵 T/R 组 件，其中定型或技术水平达到固定状态产品数十项，产品广泛应用于弹载、机 载等领域。除整机用户内部配套外，国博电子产品市场占有率国内领先，是国 内面向各军工集团销量最大的有源相控阵 T/R 组件研发生产平台。

民用领域，国博电子主要产品的性能指标已处于国际先进水平。国博电子 作为基站射频器件核心供应商，砷化镓基站射频集成电路技术处于国内领先、 国际先进水平，在 B01 的供应链平台上与国际领先企业，如 Skyworks、 Qorvo、住友等同台竞争，系列产品在 2、3、4、5 代移动通信的基站中得到了 广泛应用。依托于雄厚的研发实力，国博电子承担了发改委“移动通信用砷化 镓射频集成电路产业化项目”、工信部“2020 年产业基础再造和制造业高质 量发展专项”、工信部“面向 5G 通信的射频前端关键器件及芯片”等国家重 大专项，以及江苏省工业和信息化厅“集成电路 PA、LNA 等射频有源器件攻 关项目”、江苏省科学技术厅“4G 移动通信用射频集成电路的研发和产业化”等省级项目，在业内具备竞争优势。

截至本招股说明书签署之日，国博电子核心技术人员累计获得国家科学技 术进步奖 1 项（二等奖）、国防技术发明奖 1 项（三等奖）、国防科学技术进 步奖 9 项（特等奖 1 项，一等奖 1 项，二等奖 3 项，三等奖 4 项）和中国电子 科技集团科学技术奖 18 项（一等奖 6 项，二等奖 5 项，三等奖 7 项）。

2、主要产品情况

国博电子建立了以化合物半导体为核心的技术体系和系列化产品布局，产 品覆盖射频芯片、模块、组件。在高密度集成领域，公司基于设计、工艺和测 试三大平台，开发了 T/R 组件、射频模块等产品；在射频芯片领域，公司基于 核心技术开发了射频放大类芯片、射频控制类芯片等产品。

T/R 组件和射频模块业务与射频芯片业务相辅相成，相互协同。射频芯片 是 T/R 组件、射频模块的重要组成部分。T/R 组件与射频模块在设计、制造过 程中一方面要考虑射频芯片的性能，另一方面需要依靠公司先进高密度集成工 艺，热、力、电、磁多物理场协同设计技术，将技术参数在各射频芯片之间进 行拆解，才能充分发挥出各射频芯片的最佳性能，形成高可靠、高集成、小型 化的 T/R 组件与射频模块。

（1）T/R 组件和射频模块

1）有源相控阵 T/R 组件

有源相控阵 T/R 组件是指在雷达或通信系统中用于接收、发射一定频率的 电磁波信号，并在工作带宽内进行幅度相位控制的功能模块，是有源相控阵雷达实现波束电控扫描、信号收发放大的核心组件。如下图有源相控阵雷达系统 结构所示，整个雷达系统由成百上千个辐射器按照一定的排布构成，每个辐射 器后端均连接一个单独有源相控阵 T/R 组件，在波束形成器的控制下，对信号 幅度和相位进行加权控制，最终实现波束在空间的扫描。因此，有源相控阵 T/R 组件的性能参数直接决定相控阵雷达系统的作用距离、空间分辨率、接收 灵敏度等关键参数。此外，有源相控阵雷达需要数量众多的 T/R 组件共同构成 有源相控阵阵面，有源相控阵 T/R 组件的性能也进一步决定了有源相控阵雷达 系统的体积、重量、成本和功耗。

根据雷达的不同工作环境和不同的性能要求，有源相控阵 T/R 组件的构成 形式不尽相同，但其基本结构一致，主要由数控移相器、数控衰减器、功率放 大器、低噪声放大器、限幅器、环形器以及相应的控制电路、电源调制电路组 成。典型的有源相控阵 T/R 组件工作原理示意图如下图所示：

在发射模式中，有源相控阵 T/R 组件的控制器接收雷达的定时信号，将所 有有源相控阵 T/R 开关同步切换到发射通道，射频激励源送来的信号经移相 器、衰减器、有源相控阵 T/R 开关和功率放大器进行幅度相位调整和放大，送 至天线辐射单元。当发射信号结束后，控制器在雷达控制信号作用下，将所有 有源相控阵 T/R 开关同步切换到接收通道，天线接收到的微弱信号经低噪声放 大器放大以及幅度相位调整后送往接收机。此外，有源相控阵 T/R 组件内部除 了实现主要功能的微波毫米波单片集成电路及器件外，还必须设计相应的电源 调制、保护和控制电路，以便按照有源相控阵雷达系统的控制要求进行通信和 响应。可见，有源相控阵雷达的 T/R 组件功能复杂，指标参数众多，工艺一致 性要求高，是有源相控阵雷达形成战斗力的核心技术之一。

国博电子研发生产的有源相控阵 T/R 组件在产品性能指标上已经达到国内 领先水平，典型产品达到与国际主流企业相当的先进水平，多次获得国家科技 进步奖、国防科技进步奖、中国电科科技进步奖等奖项，研制的产品广泛应用 于精确制导等领域。

国博电子通过整合中国电科五十五所微系统事业部有源相控阵 T/R 组件业 务，已构建起覆盖 X 波段、Ku 波段、Ka 波段的设计平台、高密度集成及互连 工艺平台以及全自动制造及通用测试平台，具备 100GHz 及以下频段有源相控 阵 T/R 组件研制批产能力。国博电子研制生产的有源相控阵 T/R 组件采用高密 度集成技术，利用先进设计手段和全自动化制造能力，为各型装备定制开发了 数百款有源相控阵 T/R 组件，具有体积小、重量轻、集成度高、性能优异等特 点，目前已定型或技术水平达到固定状态的产品数十项，产品广泛应用于弹 载、机载等领域。国博电子基于高密度、高可靠工艺制造平台，已具备年产数 十万通道有源相控阵 T/R 组件制造能力，是国内面向各军工集团销量最大的有 源相控阵 T/R 组件研发生产平台，除整机用户内部配套外，国博电子产品市场 占有率国内领先。

2）射频模块

在射频模块领域，国博电子相关产品主要包括大功率控制模块和大功率放 大模块，产品覆盖多个频段，主要应用于移动通信基站等领域。

移动通信基站系统结构如下：

大功率控制模块是大功率移动通信系统信号发射和接收时信号控制的一个 重要器件，对系统的性能有直接影响，通常位于通信系统的最前端，用于实现 信号收发间的切换。对于移动通信基站应用场景，通常要求在收、发状态下都 保持比较小的损耗，保证系统发射性能和接收灵敏度不会受到比较大的损失； 同时要求在发射状态下，器件保持比较高的隔离度，保证接收器件不会受到损 坏。国博电子开发的大功率控制模块具有高功率、低插损、高隔离、高集成度 等特点，可覆盖不同应用场景下的功率容量要求，其关键技术指标，如通过功 率、插损、隔离度均处于国际先进水平。

在现代基站射频系统中，大功率放大模块的功能是实现基站发射链路的信 号功率放大，与功率控制模块共同组成了基站发射链路射频的最前端。大功率 放大模块对整个基站发射信号质量、效率、功耗等一系列性能产生决定性的影 响，是基站射频系统中关键的射频器件。国博电子作为国内具备基站发射器件 自主设计、生产的主要厂商，针对现代基站通信系统对于功率放大器宽带宽、 高线性、高功率、高效率、高可靠性等要求，开发了不同功率量级的大功率放 大模块以满足不同应用场景下发射功率需求，其关键技术指标，如线性度、效 率、可靠性等达到国际先进水平。

（2）射频芯片

国博电子射频芯片主要包括射频放大类芯片、射频控制类芯片，广泛应用 于移动通信基站等通信系统。

1）射频放大类芯片

在射频放大类芯片方面，国博电子依靠在射频芯片领域多年的技术积累， 并针对 5G 基站的要求，展开核心技术的攻关工作，将技术创新融入产品，提 高其性能和竞争力。目前，国博电子射频放大类产品主要包括低噪声放大器和 功率放大器，可满足 2G、3G、4G、5G、WiFi 等移动通讯网络应用。低噪声 放大器一般用于实现接收通道的射频信号放大，处于接收链路的前端，低噪声 放大器的性能对整个通信设备的信噪比等指标至关重要。功率放大器的作用是 对发射通道的射频信号进行放大，是无线通信设备射频的核心组成部分，影响 整个无线通信设备发射性能、系统功耗等重要指标。

在射频放大类芯片领域，国博电子射频放大类主要产品处于国际先进水 平。在低噪声放大器方面，针对 5G 基站应用，国博电子设计了大动态、高线 性的低噪声产品，其噪声系数、增益、OIP3、功耗等主要性能指标均已处于国 际先进水平。在功率放大器方面，针对移动通信基站应用，国博电子设计了一 系列不同输出功率量级、频段及带宽的高线性 HBT 放大器，其增益、饱和功 率、线性功率等主要性能指标也已处于国际先进水平。目前，这两类产品广泛 应用于 4G、5G 移动通信基站中。

2）射频控制类芯片

在射频控制类芯片领域，国博电子相关产品主要包括射频开关和数控衰减 器，广泛应用于移动通信基站等通信系统。射频开关是指可对射频信号通路进行导通和截止的射频控制元件，用于信号切换到不同的信号通路中去。当开关 开通时，要求对信号的损耗小；当开关关断时，要求信号不能泄露。数控衰减 器主要用来控制微波信号幅度，实现对信号的定量衰减，通过数控衰减器调整 射频链路的信号幅值，能够保证信号处在合适的电平上，从而防止发生过载、 增益压缩和失真。

国博电子开发的系列射频开关、数控衰减器具有高集成度、高成品率、高 性能等特点，主要电性能处于国际先进水平。在基站领域，目前公司系列射频 开关、数控衰减器产品广泛应用于 4G、5G 移动通信基站中；在终端领域，多 个信号切换射频开关也已经被 B03 引入。

二、发行人所处行业基本情况

（一）所属行业及确定所属行业的依据

国博电子主要从事有源相控阵 T/R 组件和射频集成电路相关产品的研发、 生产和销售。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012 年 10 月修订），国博电子有源相控阵 T/R 组件和射频模块所处行业为“计算机、通 信和其他电子设备制造业”（分类代码 C39），射频芯片所处行业为“软件和信 息技术服务业”（分类代码 I65）。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754- 2017），公司有源相控阵 T/R 组件和射频模块所处行业为“C39 计算机、通信 和其他电子设备制造业”，射频芯片所处行业为“I65 软件和信息技术服务业”。

三、竞争对手

1、公司的市场地位 

国博电子主要从事有源相控阵 T/R 组件和射频集成电路相关产品的研发、 生产和销售，产品主要包括有源相控阵 T/R 组件、砷化镓基站射频集成电路 等。

1）有源相控阵 T/R 组件领域

①国基北方/中国电科十三所 

中国电科十三所于 1956 年成立，是国家根据战略需要设立。国基北方于 2018 年成立，是中国电科全资控股的子集团，承接中国电科十三所部分资产 并受托管理中国电科十三所。国基北方/中国电科十三所专业方向为半导体微 电子、光电子、微电子机械系统、半导体高端传感器、光机电集成微系统五大 领域，和电子封装、材料和计量检测等基础支撑领域。

在有源相控阵 T/R 组件业务领域，国博电子与国基北方/中国电科十三所 的产品定位存在差异。国博电子有源相控阵 T/R 组件定位于高频高密度方向， 产品主要特点为高频、多通道、高密度集成，主流产品覆盖 X、Ku、Ka 等频段，主要应用领域为弹载、机载等。

国基北方/中国电科十三所有源相控阵 T/R 组件产品定位于低频通用方向，产品工作频率较低（C、S、L 等频段），应用 领域主要为卫星通信、地面雷达、舰载雷达、电子战、单兵雷达等。研发方 面，国博电子、国基北方/中国电科十三所在接到客户的需求后独立进行研 发，包括市场调研、内部联合评审、立项、实施方案制定及评审、产品设计、 制作样品及相关验收程序等，研发过程需要符合保密的要求，保证了双方研发 过程的独立性。客户拓展方面，双方均通过前期独立与下游客户共同研发建立 合作关系，主要客户也不相同。特定用户基于战略需求确定拟采购的 T/R 组件 的频段、型号，特定用户任务来源不同，产品参数、最终用途及应用领域存在 差异，具有定制化特点，因此采购的每一种类型的 T/R 组件产品都具有其特定 用途和不可替代性。由于部分客户的需求原因，国基北方/中国电科十三所与 国博电子在 X 及以上频段的有源相控阵 T/R 组件产品方面有一定的交叉，存 在一定的同业竞争，但国基北方/中国电科十三所 X 及以上频段产品对应收入 及毛利占国博电子 T/R 组件业务收入与毛利比例均低于 30%。总体而言，两家 单位研发过程保持独立，主要客户不同，主流频段不同，具体应用领域存在明 显差异，相互之间的产品不具有可替代性。

②雷电微力

成都雷电微力科技股份有限公司（301050.SZ），成立于 2007 年 9 月 11 日，主要从事以毫米波有源相控阵微系统的研究、开发、制造及测试，主要产 品及技术应用于精确制导、数据链、卫星通讯、雷达、5G 通信、智能驾驶及 天基互联网等领域。

③天箭科技

成都天箭科技股份有限公司（002977.SZ），成立于 2005 年 3 月 17 日， 主要从事高波段、大功率固态微波前端研发、生产和销售，主要代表产品为弹 载固态发射机、新型相控阵天线及其他固态发射机产品，其在军事领域的应用 包括雷达制导导弹精确制导系统、其它雷达系统、卫星通信和电子对抗等。

2）射频集成电路领域

①Skyworks（思佳讯）

Skyworks（SWKS），成立于 1962 年，主要提供无线集成电路解决方案 及放大器、衰减器、前端模块等产品，在 SAW 滤波器、射频功率放大器、射 频开关等产品上都有完善的产品覆盖，并在将芯片集成为模组的方面有较强能 力，是全球领先的射频产品提供商。

②Qorvo（科沃）

Qorvo （ QRVO ） ， 由 TriQuint Semiconductor 和 RF Micro Devices （RFMD）于 2015 年合并成立，主要为手机、基础设施、航天国防领域提供 核心技术及射频解决方案，是全球领先的 PA 和滤波器供应商，凭借其 BAW 滤波器技术与 Broadcom 共同占据 BAW 滤波器市场。

③Sumitomo Electric（住友电工）

Sumitomo Electric，成立于 1897 年，总部位于日本大阪，是世界上最著名 的通信厂商之一，主营业务有汽车、信息通信、电子、环境能源、产业原材料 五大领域。在射频集成电路领域，住友电工是 5G 基站三代射频器件 IDM 龙头 厂商，也是全球主要三代半导体晶圆生产商。

④卓胜微

江苏卓胜微电子股份有限公司（300782.SZ），成立于 2012 年 8 月 10 日，主营业务为射频前端芯片的研究、开发与销售，主要产品有射频开关、射 频低噪声放大器等，并提供 IP 授权服务，应用于智能手机等移动智能终端， 是国内领先的手机射频芯片生产厂商。.

⑤紫光展锐

紫光展锐（上海）科技有限公司，成立于 2013 年 8 月 26 日，主要从事射 频 IC 的设计、开发、制造、销售并提供相关技术咨询和技术服务，主要产品 有 3G（TD-SCDMA）、2G/2.5G（GSM/GPRS）、大灵通（SCDMA）、小灵 通（PHS）全系列移动通信核心射频芯片，是国内能够提供包括收发器芯片、 功率放大器芯片、天线开关在内的完整射频前端解决方案的 IC 厂商。

⑥唯捷创芯

唯捷创芯（天津）电子技术股份有限公司成立于 2010 年 6 月 2 日，主要 从事射频前端芯片的研发、设计和销售，主要产品为射频功率放大器模组。

⑦国民飞骧

深圳飞骧科技股份有限公司是国民技术股份有限公司（300077.SZ）的子 公司，成立于 2015 年 5 月 15 日，主要从事射频芯片和解决方案，主要产品包 括 2G/3G/4G 射频功率放大器、4G/WIFI 射频开关、4G 射频前端模块，是一家 专注射频芯片和解决方案的公司。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                   2022年1季度                                                      2021

营业总收入(元)              6.05亿                                                            25.09亿                    

净利润(元)                     1.0亿                                                                3.68亿 

扣非净利润(元)              9566.69万                                                         3.51亿

发行股数 不超过4,001.00 万 股

发行后总股本 不超过40,001.00万股

行业市盈率:27.4倍(2022.7.3数据）

同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）: 88.02(雷电微力)、41.31(天箭科技)、35.19(卓胜微)、亏损(唯捷创芯)、51(国民技术)  去除极值53.88

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:41.41(雷电微力)、61.07(天箭科技)、40.89(卓胜微)、134.53(唯捷创芯)、113.42(国民技术)   去除极值78.26

公司EPS静态不扣非: 0.9200

公司EPS静态扣非: 0.8775

公司EPS动态不扣非: 1.0000

公司EPS动态扣非: 0.9566

拟募集资金:267498.52万元，募集资金需要发行价66.86元,实际募集资金:28.36亿元。

募集资金用途:1新增年产 1 射频芯片和组 件产业化项目 2、补充流动资金

行业市盈率预估发行价:24.04元，可比公司预估市盈率发行价静态: 47.28元，可比公司预估市盈率发行价动态:68.67 元。

上市首日股价20%元，44%元，流通市值:（注册制）

价格区间78.26元，最高 134.53元，最低40.89元。是否有炒作价值:无

实际发行价: 70.88 元，发行流通市值28.36亿，发行总市值283.59亿.

上市首日市盈率:70.88 倍。行业市盈率是否高估:  是  可比公司市盈率是否高估: 否

是否建议申购:   铖昌科技静态PE也就64倍了，这东西静态发行80倍，感觉有破发的概率。最主要还是个科创板，谨慎点吧。

抄发行公告可比公司：雷电微力、天箭科技、  国博电子、卓胜微、唯捷创芯、思瑞浦

你是否有战略配售：  本次发行最终战略配售数量为 791.5873 万股，占发行总数量的 19.78%

股是否有保荐公司跟投：  招商证券投资有限公司已足额缴纳战略配售认购资金，本次获配股数为 1,200,300 股，获配股数对应金额为 85,077,264.00 元。

痴控股股东:  中电国基南方集团有限公司   国博电子 

哥实际控制人:  中国电子科技集团有限公司

海康威视、卫士通、普天科技、太极股份、电科数字、东方通信、国睿科技、四创电子、

哥上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

的所属申万行业：国防军工 — 军工电子Ⅱ

请上游主要为 

注下游主要为雷达

明出处关键词:  有源相控阵 T/R 组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售、射频放大类芯片、射频控制类芯片等产品、军工电子行业

我国军费支出主要由人员生活费、维持训练费和装备费组成

（1）军用雷达领域、（2）射频通信领域

卫星通讯：受有源相控阵雷达技术体制的发展，在卫星通信领域中无论是空间段还是用户终端，都将有大量的产品采用相控阵模式，在空间段主要是利用相控阵天线的多波束、敏捷波束能力，在用户终端则是看中其低轮廓、灵活波束的处理能力等，上述技术都决定了有源相控阵体制在卫通通信中的广泛应用，同样也带来了大量的 T/R 组件需求。

华为：目前，全球射频集成电路市场前五大厂商均为国外厂商。近年来，国际贸易摩擦频现，以华为、中兴为代表的中国企业多次受到国外限制，且国外对高性能化合物半导体器件已实行对华禁运，进口替代已成为大势所趋。进口替代的趋势一定程度上推动了发行人相关产品的销售和业绩增长。报告期内，发行人 5G 基站（含 4G、5G 基站通用）相关产品收入分别为 38,804.49 万元、 38,467.49 万元和 63,024.22 万元，总体呈稳中有升的态势。 

雷达：国博电子主要从事有源相控阵 T/R 组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售，产品主要包括有源相控阵 T/R 组件、砷化镓基站射频集成电路等，覆盖军用与民用领域，是目前国内能够批量提供有源相控阵 T/R 组件及系列化射频集成电路相关产品的领先企业。

军民融合、军工:国博电子主要从事有源相控阵 T/R 组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售，产品主要包括有源相控阵 T/R 组件、砷化镓基站射频集成电路等，覆盖军用与民用领域，是目前国内能够批量提供有源相控阵 T/R 组件及系列化射频集成电路相关产品的领先企业。

5G：国博电子开发的系列射频开关、数控衰减器具有高集成度、高成品率、高性能等特点，主要电性能处于国际先进水平。在基站领域，目前公司系列射频开关、数控衰减器产品广泛应用于 4G、5G 移动通信基站中；在终端领域，多个信号切换射频开关也已经被 B03 引入。 

1）有源相控阵 T/R 组件领域竞争对手：国博电子、铖昌科技、天箭科技、

2）射频集成电路领域竞争对手：国博电子、卓胜微、深圳飞骧科技股份有限公司是国民技术股份有限公司（300077.SZ）的子 公司

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风险揭示：股市有风险，投资需谨慎。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。投资建议内容仅供参考，不构成直接买卖建议，投资者须对其投资行为进行独立判断。