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[福]浙商机械邱世梁|王华君重大推荐！！！

韭菜篮子

2022-07-10 20:57:09

【杭氧股份】深度：国产替代、产品升级，迈向工业气体龙头！预计公司2022-2024年归母净利润分别15.7/18.7/23.1亿元，同比增速32%/19%/24%，三年复合增速25%，对应PE为21/17/14倍，采用分部估值，6-12个月合理市值491亿元，现价50%以上空间，“买入”评级！ 1、持续国产替代：工业气体龙头，基于空分设备打造全产业链优势。管道气业务加速，存量运营市场份额10%，新签气体运营市场份额近50%。预计2025年底运营气体规模超300万方，2022-2025年气体业务收入复合增速23%，2025年气体业务收入占比超过75%。 2、产品结构升级：零售气体、电子特气高附加值业务打造第二成长曲线。电子大宗气国产替代空间广阔，青岛芯恩项目二期有望于2022年下半年投入运营，此外斯达半导电子气项目落地标志项目加速。特气市场，公司以稀有气体切入，产能及盈利能力有望大超市场预期！预计2022年半导体相关业务利润占比达50%。 3、公司治理改善：上市以来首次股权激励授予完成，管理层与股东的诉求理顺，杭州优质国企焕发活力。催化剂：新签气体项目公布；空分设备订单公布；电子特气项目取得进展风险提示：行业竞争风险及市场风险；产品价格波动风险

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