广发证券：政策支持电子雷管所处的民爆行业整合转型，电子雷管将在2022年实现全面替代
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①工信部明确给出了全面使用数码电子雷管的时间节点，即2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售除工业数码电子雷管外的其它工业雷管。 ②《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》提出，未来行业政策将向排名前十位的企业倾斜，以支持优势企业并购重组，且除对重组整合、撤线拆点等给予支持政策外，一律不新增传统民爆物品的许可产能。③当前电子雷管应用集中在煤炭、矿山等开采爆破领域，未来几年受政策驱动，有望替代普通雷管的应用领域。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】2021年12月，工信部明确给出了全面使用数码电子雷管的时间节点，即2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售除工业数码电子雷管外的其它工业雷管。 广发证券认为，在政策加持下，未来几年电子雷管的市场潜力较大。1）政策支持电子雷管所处的民爆行业整合转型，电子雷管将在2022年实现全面替代。我国民爆行业政策总体方向为推进重组整合、调整产能布局、优化产品结构、推动企业转型四个方面。《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》提出，首先，在未来行业政策上，向排名前十位的企业倾斜，以支持优势企业并购重组、联优并强;其次，除对重组整合、撤线拆点等给予支持政策外，一律不新增传统民爆物品的许可产能。再次，为进一步优化产品结构，2022年全面推广工业数码电子雷管。最后，将积极推动科研、生产、爆破服务“一体化”，加快推广现场混装作业方式，促进民爆企业由“生产销售型”向“服务型制造”转变，即由“卖产品”向“卖服务”转变。2021年12月，工信部明确给出了全面使用数码电子雷管的时间节点，即2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售除工业数码电子雷管外的其它工业雷管。2）我国电子雷管产量明显增长。中国爆破器材行业协会数据显示，2021年国内工业雷管产量8.90亿发，其中电子雷管产量1.64亿发，产量较去年同比增长40%，电子雷管在工业雷管产量占比由2020年的12%提升至2021年的18%。未来国内供给具有较强的龙头集中趋势。《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》提出，未来行业政策将向排名前十位的企业倾斜，以支持优势企业并购重组，且除对重组整合、撤线拆点等给予支持政策外，一律不新增传统民爆物品的许可产能。据中爆协数据，2021年数码电子雷管CR5为48.83%，CR10达72.5%。 3）电子雷管下游应用集中于工业爆破领域，单发价值量显著提升。据壶化Gu份招Gu书显示，民爆物品广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力、建筑和石油等领域，尤其在基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用，70%左右用于煤炭、金属和非金属三类矿山的开采。2015-2019年电子雷管产销率始终维持在90%以上。当前电子雷管应用集中在煤炭、矿山等开采爆破领域，未来几年受政策驱动，有望替代普通雷管的应用领域。根据壶化Gu份招Gu书，2019年公司电子雷管平均售价19.97元/发，国泰集团经营数据公告显示，2019年公司工业雷管平均售价3.88元/发，电子雷管平均售价17.29元/发，2021年前三季度公司工业雷管平均售价5.77元/发，总体而言，电子雷管单价虽高，但可在工程进度、延期进度等方面显著提高整体经济性，在政策加持下，未来几年市场潜力较大。对标：保利联合、壶化Gu份、国泰集团、广东宏大、南岭民爆、金奥博、凯龙Gu份等。
来源：广发证券