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电池投资逻辑

小路J

2022-07-14 20:57:23

【中金科技】电池板块速评：新业务有序推进，关注低估值公司成长机会

大家好，今日消费电池板块表现亮眼，德赛电池（+9.02%）、欣旺达（+5.00%）、珠海冠宇（+4.69%），我们判断上涨主因为新能源板块情绪驱动，但在过去一个季度中，我们也在持续强调关注上述三家公司在新业务方面的进展。我们速评如下：

[太阳]欣旺达：动力业务进入放量期，持续重点推荐。1）动力业务：1-6月欣旺达在国内动力电池装车量排名达到第7位，动力业务今年起已经进入快速放量期，明年有望持续高增长。且产能扩张在有序推进，我们预计2022年底产能有望达到40GWh。动力业务毛利率恢复趋势明确，一季度毛利率已大幅回正，我们预计全年毛利率望接近双位数。2）消费业务：2H22消费电池进入需求旺季，公司有望受益于北美大客户等重点客户需求带动，业绩环比改善；同时随着提价逐渐落地，毛利率亦有望环比修复。

[太阳]德赛电池：估值处于低位，业绩基本盘稳健，明年起储能电芯投产形成第二增长曲线。近期市场关注公司储能业务节奏，公司预计一期4Gwh将在1H23开始投产，若以时间线倒推，今年下半年将有更多进展，建议投资人关注。消费方面，我们预计下半年公司传统3C业务有望随大客户出货量增加稳健增长。建议关注低估值带来的成长空间。

[太阳]珠海冠宇：消费电芯实力强劲，下半年进入消费电子旺季后，新客户拓展带来收入增量。动力业务获得柳州五菱PHEV定点，储能业务亦稳步推进。

欣旺达点评：
与东风设立合资公司：https://note.youdao.com/s/Lk7JTIYW
1Q22业绩回顾：https://note.youdao.com/s/HYtLhVLv
2021业绩回顾：https://note.youdao.com/s/HSPh3eyp

德赛电池点评：
1Q22业绩回顾：https://note.youdao.com/s/PP8vO1Ob
2021业绩回顾：https://note.youdao.com/s/GaGXPAbL
储能项目：https://note.youdao.com/s/5m67czql

珠海冠宇点评：
首次覆盖：https://note.youdao.com/s/5dRvmIlk

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