2022年国网与南网投资规划均已明确，其中国网2022年规划投资5012亿元，首次突破5000亿元，较2021年规划投资增长约6%；南网规划十四五投资6700亿元，较十三五投资增长超过30%，其中2022年规划投资已调增至1250亿元，较往年增长20%左右。

1）量：2018至2021年共有14条特高压开工，其中交流工程8条、直流工程6条，其中2021年有7条开工。2022年，国家电网计划开工“10交3直”共13条特高压线路。十四五期间国家电网规划建设特高压工程“24交14直”。

2）钱：其中2021年特高压投资额大约为660亿元，根据对过往特高压项目梳理，交流线路平均投资规模为115亿元，直流线路为232亿元，因此2022年仅新开工涉及的特高压项目规模将达到约1843亿元，叠加过往项目（4交2直）建设稳步推进，项目涉及总投资规模将达到2781亿元。

二、结构变化

特高压项目投资构成来看，特高压交流项目与直流项目投资构成大体接近，其中，基建及其他投资约占32%，电气设备投资约占33%，铁塔、线缆、绝缘子投资和特高压线路长度相关，分别约占20%、8%、4%。

特高压工程大规模建设，除基础土建外，变电站与换流站是成本的重要组成，其中的核心装备是关键。

特高压交流中的关键设备主要有交流变压器和GIS。

特高压直流中的关键设备主要有换流阀、换流变压器以及阀控制保护系统等。

在特高压交流项目中，变电站中GIS（气体绝缘全封闭组合电器）与交流变压器是核心组件，二者分别占项目成本的9%与7%。从毛利率角度看，核心设备毛利率在30%左右，净利率在10%左右，相关环节公司业绩在特高压投资建设加速背景下弹性较大。（按单条平均投资115亿算，GIS的市场约为115*10*9%

组合电器（GIS）具备可靠性高、维护少、占地小等优势，正在替代传统敞开式开关。

三、时间节点

6月电网投资快速复苏，单月同比增加26.13%，环比增长约74%。。今年三大电网计划投资为6370亿元，相比2021年的4951亿元增长约28.66%。但电网1—6月份累计投资额为1905亿元，同比仅增长9.9%，主要由于4月、5月投资额同比下滑12.82%和0.8%，拖累了上半年总投资。6月电网单月投资额达到了642亿元，同比增长26.13%，电网投资快速复苏，疫情影响快速消退，在新型电力系统建设需求以及稳增长的压力下，下半年电网投资有望快速恢复，并在四季度迎来高峰。

电网包括特高压招标在Q1实际上并没有大规模展开；作为基建投资的重要一环，Q2又因为上海疫情招标进一步后移。电网包括特高压招标有望在Q3开始重点推进。

四、GIS的逻辑

GIS其将变电站除变压器外的一次设备（断路器、隔离开关、接地开关、互感器、避雷器、母线、连接件和出线终端等）全部封闭在金属接地的外壳中，组合成一个整体的高压配电装置，并在其内部充有一定压力的SF6绝缘气体，故也称SF6全封闭组合电器。GIS的优点在于结构紧凑、占地面积小、可靠性高、配置灵活、安装方便、安全性强、环境适应能力强、维护工作量小，其主要部件的维修间隔不小于20年。

竞争格局：GIS已经较早地实现了完全国产化，市场参与者超过20家企业，但主要份额集中在中国西电、平高电气、思源电气、泰开集团等，而在特高压领域，由于技术壁垒较高，市场基本全部由平高电气、中国西电、山东电力设备、新东北电气等占据，CR4近100%。