【交流要点】 【行业展望】 （1）南方电网20GW储能项目规划，新增市场一半左右。 （2）独立储能的收益模式：1、出租容量；2、容量电价；3、调峰差价；4、辅 助服务。 （3）如果上述模式建立，南方五省独立储能电站预计IRR：6%-8%。 （4）前期招标5.56GWh项目，其中属于南网科技的项目1.5GWh，22-23年能 完成； （5）公司主要竞争优势，业内少有既了解电网又了解电厂的企业。 【公司经营】 （1）毛利率：EPC10%-15%、集成系统20%出头、技术服务80%； （2）各业务增速： 1、储能，面对市场规模近500亿，如果按30-50%市场份额，8-10%的利润 率，年均收入40-60亿，年均利润3-6亿利润。 2、无人机，智能电表，增速较快，按照目前电网智能化推进速度，年均复合增 长30-50%。 3、监测设备、实验检测等业务和电网投资相关，预计10%左右增长。 【问答环节】 公司业务情况及展望 Q：储能业务板块近况以及未来展望？ A：项目情况：主要是承接了几个大的项目，雷州大唐的项目，台山电厂一个多 亿的项目，在策划的有好几个项目，文山公告的两个募投项目，梅州佛山的项目 投标中。反应比较大的5.56GWh的采购，那是南网系统包括南网科技在内四家 公司共同进行第一轮电芯厂商初筛报价，会选5个电芯厂家，后面的话还会在实 施的时候第二轮报价，第二轮不高于第一轮，然后再下订单。其中我们是 1.5GWh的额度。主要是把价格锁定下来。 策划的储能项目，订单充足，还有就是雷州的项目比较大，雷州市政府之前跟国 电投签了一块地，那个项目是1.2GWh，3年内实施，今年先做600MWh。目前 来说可能投资方有点变化。储能项目几个大的都在跟进，人员配备不是很充分， 新能源50多人，一年能接的5-8个项目，公司打算挑一些毛利水平高的来做。 Q：按照公司目前配置，一年能够做多少GWh？ A：公司目前处于挑选优质项目的阶段，目的是维持整体毛利率处于较高水平， 倾向于资金方面有保障的项目，如果资方的资金方面有问题，公司也不会去接项 目。项目毛利方面：项目越大，毛利率越低，主要是电芯的成本太高，因此有些 项目不做EPC，只提供相关的技术服务；项目人员配置：一般3-5人可以完成一 个项目，300MW的项目相比于30MW的项目，在人员上也就多一个人；挑选项 目标准：以毛利率作为衡量项目的主要标准，公司希望项目毛利率能够维持在 10%-15%左右，如果业主报价高，公司就提供综合服务，如果报价低，就只提 供技术服务。 Q：目前1.5GWh左右的项目什么时候能够做完？ A：正常情况下22、23年能够全部做完。 Q：公司目前在手订单情况如何？ A：具体情况不能透露，但今年在手订单比去年多，总体来说储能业务今年的增 长会十分明显，在整体业务中所占比重会有明显上升。 Q：公司做EPC的话，对资金的占用情况如何？ A：首先，公司目前现金比较充裕；其次，我们和上下家的往来比较密切，基本 上账期控制的都很好，就算是公司垫资，一般也会控制在1-2个月。 Q：公司承包EPC项目，一个GW的项目公司需要垫资多少？ A：业主前期先给三成的首付款，后续根据工程完成情况收付，尽量将付款时间 后延，收款时间提前。 Q：公司如果垫资多会导致费用率高，如何解决这个问题？ A：首先，公司没有贷款，现金仍然很充裕；其次，尽量签一些背靠背合同，相 当于上家有钱，那么下家的收款周期会缩短，主要是通过在签订合同时和下家讲 好，公司只有在收到上家的付款后才会付款。 Q：公司很多客户不是南网，可能是政府或国电投这种，如何做到让他们先付 款？ A：主要通过参与到公司里去来解决这个问题，大体是通过设置SP或者参股。 Q：南网后续规划的项目规模很大，如何保证占资较少？ A：实际上规模并没有那么大，20多个GW中有一半是已经建好的，市场上没有 这么大的增量空间。关于占资问题，实际上，管理费用成本不会很高，而且财务 费用目前也比较少，后续也会加强管控。 Q：后续采购1c和2c电池的应用场景是哪些？ A：多用于电源侧小频的独立储能。 Q：从今明两年1.5GW的项目来推断，未来能够做的规模有多大？ A：未来规模肯定要更大，因为这个项目包括了EPC和系统集成两块业务，还有 一些其他小项目只提供技术服务，毛利率达到80%。 Q：公司各类业务的毛利率情况？ A：单纯的EPC项目毛利率10%-15%，系统集成在20%多，技术服务最高，在 80%左右；目前1.5GW的项目可以看作是EPC+系统集成。 Q：技术服务业务规模大概多大？ A：还没有专门这样去拆分过；公司目前基本都是看人的产能，偏轻资产，但也 准备去投pack产线，大约九月底去做，规模在1GWh左右。 Q：公司在投南网的项目的时候有什么优势？ A：公司南网的中标率相对高一些，但南网项目少一些，实际上南网储能的项目 是去年底才开始有独立的项目，去年底储能才能纳入输配电价核算，现在有了政 策才有了建的意愿，对南网投电网侧储能来说，可能风险大于收益，这个投资不 算太优质，南网的投资意愿较低。 Q：公司在独立储能领域有哪些竞争优势？ A：公司是业界少有的既了解电网又了解电厂的企业。 Q：智能设备业务的发展规划？ A：亮点：(1)无人机是未来一个增长点，无人机业务增长接近200%，未来智能 化是一个趋势，在无人机巡检以及构建整个系统等方面，公司往外推广还是有把 握的，市政、交通、轨交，我们在行业内是最前沿的，这块技术优势很明显； (2)智能配用电设备，主要是搭载iOS的模块，将普通的电表变成智能电表，目前 在南网试点3万多只，国网还没有做试点应用智能电表；(3)智能监测设备，规模 比较平稳，不会有大的爆量的可能，基本是一年3-5亿左右。整体来说，无人机 和智能电表增速较快。 Q：服务类电源侧调试的增长点？ A：电源侧调试的未来增长点主要在做火电灵活性改造，新能源占比变高以后， 如果出现停风现象，需要火电来顶上电量，因此我们认为火力灵活性改造是未来 国内的一个比较大的空间，应用场景也很多，目前公司接了粤电的一个研发项 目。2000万，技术服务500万，设备1500万。其他的服务如电网侧试验检测， 公司已经拿到南网首个CMA资质，这些业务一年内增长幅度可能不会太大，但 长期增长比较可观。 行业发展情况 Q：广东未来储能发展的应用场景分布？ A：都有，要回到这些项目的本质，目前市场上强配的项目电池比较劣质一些， 仅仅是满足基本要求，但是按照国家能源局的要求来看的话，成本肯定是要往上 走的，不能去做1.3，1.4元/度的项目，所以未来国家会通过低价的优惠、辅助 服务等政策来把市场做起来。业主方面，比较优质的独立电站要有好的接入点， 包括场地、线路，优质资源都在国资、电网、电厂手上。所以五大发电集团，地 方国企，这种拥有资源的大型集团才有可能进入这个市场。 Q：广东独立储能是如何规划？ A：广东主要通过市场化手段来调节，先制定好规则，对各个业务的价格进行规 划，把一整套商业的规则制定好后，公司再根据这些信息去算经济账，再去决定 如何建设以及运行独立储能站。而目前山东的示范性项目指标实际上是有安全隐 患的，因为他们目前只是先去占住这个地方，并没有想好如何去运营，可能三五 年后电池慢慢退化，一些安全隐患就会出来，就会暴露出一些问题 Q：业内对南方局部电力市场如何看待？ A：整体来说是一个正向作用的市场，类似于之前的火储联调市场，在火储联调 市场中，调频系数快能够拿到钱，慢的话要交钱，实际上是一个零和博弈，当大 家都开始建的时候，调整规则，降低金额，到最后都建完了以后，符合调度要求 就结束这个游戏，在火储联调市场中，公司体现了技术优势，前十的项目都是我 们做的；现在广东的电力现货市场十分活跃，市场中有很紧凑供需关系，如果公 司缺峰，市场中就有有人顶峰，需要调频，就有独立储能站来调频，在前期定价 可能是正常价格的好几倍，但是之后随着市场发展，价格会慢慢降下来，达到一 个正常水平。南网电力市场实际上是广东市场的外延，规则类似，公司十分清楚 这个市场规则，也属于公司的一个竞争优势。 Q：目前储能项目的IRR大概多少？ A：预测值是6%-8%，但后续能够达到多少不好说，因为这个受市场波动、经 济形势影响很大，如果政府认为电价还能上涨，那么IRR就会提高，反之将会下 降。 Q：现在电力市场中峰差的价格由谁承担？ A：主要是售电企业承担，未来肯定是用电客户来承担。 Q：展望未来，南方五省IRR水平多高？ A：五个省都完全有可能做的6%-8%。 Q：南方五省市场打通之后，核电与水电的价格会如何变化？ A：核电和水电的价格应该是持平，国家不会让它有太大波动。 Q：南网区域独立储能收益模式有几种？ A：(1)租用容量给电厂辅助调频；(2)容量电价；(3)调峰，赚取差价；(4)辅助服 务，目前还处于设想，还没真正实现。