阅文集团电话会交流纪要

阅文集团（0772.HK）22H1财报业绩会议

【Q&A】

Q：成本方面，上半年进行了一定的降本增效，目前进展如何？能否展望一下未来的情况？

上半年公司实施多项降本增效的举措，销售费用投放更加注重ROI和效率，对各种管理费用支出进行了严格的控制。22H1销售费用YoY-17.6%，HoH-17.9%，收入占比下降到27.2%（YoY-3.9pcts,HoH-4.1pcts）。管理费用YoY-12.2%,HoH-19.1%，收入占比降到13.6%（YoY-1pcts,HoH-2.3pcts）。公司上半年总体经营效率有所提升，实现经营盈利6.94亿（YoY+8.2%,HoH+5.4%），经营利润率提升到17%（YoY+2.2pcts,HoH+1.8pcts），净利润6.7亿（YoY+0.2%,HoH+17.9%），利润率提升到16.3%（YoY+1pcts,HoH+3.2pcts）。

下半年会继续推行降本增效的多项举措，注重业务的高质量增长和经营效率。销售方面，会在关注ROI和效率的基础上，继续进行广告投放。管理费用方面，会继续严格控制管理费用。这些举措都顺应市场环境的宏观变化，对长期业务健康发展和运营提升打下坚实基础。

Q：IP宇宙各个形态目前的进展如何？能否展望一下未来的发展？

目前阅文拥有多个IP成功转化为其他媒体形态的案例。比如《斗罗大陆》已经成功改编成漫画、动画、游戏等多个品类，《斗罗大陆》动画系列是迄今为止腾讯视频动画播放量最高的，动画给改编的游戏提高形象，形成有效的联动，电视剧热播也给游戏带来关注度，累积流水超过100亿元。这款IP的影响力和价值仍然有很大的增长空间。《斗破苍穹》也进行影视、动漫等多种形态的改变，动画系列播放量超120亿次，2022年7月推出《斗破苍穹》的年番，目前是腾讯视频动漫品类最热门的作品，年番推出旨在持续扩大IP的影响力。此外，也推出《斗破苍穹》的美杜莎形象的塑像，国内预售上线40 分钟即售罄，GMV超500万，未来会有更多《斗破苍穹》的人物形象以潮玩的形式出现。原著内容丰富为改编提供丰厚的基础，相信IP的价值会被多形态的、持续的改编不断放大。

全球头部IP的大部分收入来自衍生品，IP衍生品业务的前景巨大。国内衍生品市场仍然处在发展的初级阶段，阅文希望通过和产业链上下游伙伴的协同合作，共同推动中国IP衍生品市场的繁荣。

Q：现在宏观环境不明朗和疫情情况对于下半年各个板块有什么影响？下半年剧的排播情况如何？收入和盈利的预期如何？

管理层保持乐观心态，现在是降本增效、减肥增肌、厚积薄发的好机会，一直聚焦关键业务和长期目标。

下半年会继续推动降本增效战略，注重业务高质量可持续发展，提高运营效率，为长期业务健康发展和运营效率提升打下坚实基础。IP方面，会继续聚焦优质作品和优质作家的孵化，不断提升创作生态和作家体验。IP可视化方面，下半年pipeline也比较丰富，包括已经上线的《玫瑰之战》和《纵有疾风起》、《潜伏者》、《新川日常》等，由腾讯影业发起主控、阅文影视共同出品的作品《人世间》、《心居》、《天才基本法》都取得巨大成功，证明了阅文影视团队的能力，未来会继续加强影视能力，希望有更多的爆款作品，有更多的参与度和曝光。动画方面，7月上线了《斗破苍穹缘起》特别篇、《斗破苍穹年番》、《萌妻食神》第二、三季，下半年也会有更多精品项目上线。漫画方面，也持续稳步推出，下半年希望能有更多的作品。商业化方面，继续搭建夯实基础能力，缩短从IP到商品转化的链路和时间，拓宽IP的数量和形态，在题材、风格设计等方面实现突破。也关注消费品、潮流玩具、线下实景消费等新的领域，希望和产业上下游的合作伙伴进一步合作，目前也取得了初步的进展，比如《斗破苍穹》美杜莎形象的雕像。未来会围绕更多的IP开发一系列多形态的衍生品，配合动漫、影视、游戏等内容上线的大节点，包括《庆余年》、《诡秘之主》、《全职高手》、《鬼吹灯》等。

Q：IP可视化战略的进展程度如何？公司在内容工业化制作能力的构建如何？团队能力的打造如何？

阅文原来的业务主要是网络文学和在线阅读，能不断提供好的作品。以内容为核心的娱乐产品是消费者的刚需，从过去好莱坞和日本漫画为核心的国外产业链，到中国的文化产业，本质都是创意产业，观众求新求变，没有新意的故事得不到市场，文化创意产业需要进行不断创新。之前国内的文化创意产业都只聚焦在自己的领域，没有打通行业，而漫威和迪士尼是做的比较好的，日本动画源头的IP也驱动了整个产业的发展。阅文过去积累了培养好故事和好IP的良好机制，但是过去在动漫和影视领域没有进行规划，也没有培养出专业能力，没能把两者结合起来，把网络文学的好故事转换为更多的媒体形式，创造更大的价值。

未来要继续夯实好故事和好IP，提供更好的作家激励和扶持政策。过去两年，我们也取得了长足的进步。我们收购了新丽的团队，曹总带领是全国最优秀的影视制作团队，阅文影视也有新的团队能和新丽团队一起，将文学IP转化成好的影视作品，为游戏和衍生品等奠定更好的基础。

视觉化的第一步是漫画化和动画化。首先，加大了对阅文动漫团队的投入，建立了漫画工作室和动画工作室，提高自身漫画改编和动画制作的能力；其次，也推动了腾讯影业和阅文的联动，借助腾讯动漫在漫画改编和动画制作的能力；最后，也通过行业投资和战略合作，招募更多优秀的动画制作团队。三管齐下，阅文在动漫改编、内容规划和工业化制作方面都取得非常积极和有效的进展。加大网文漫改能在较低的成本下，能比较系统地帮助阅文完成视觉化转化的第一步，构建人物形象和生动的世界观，为后续的视觉化都打下了坚实的基础。阅文计划三年时间把300部网文完成漫改，目前已经有170部作品在腾讯动漫上上线，也出现多部头部一线作品，目前已经锁定了260部作品，相信到明年年底计划能提前甚至超额完成。

从布局和最终表现来看，阅文都取得了非常积极的进展，也对后续的推进有更强的信心。视觉化为整个IP创造提供更全面的可能性，带来更多的价值。

Q：衍生品如何选品？产品设计的渠道构建是如何达成的？公司的供应链和销售链是如何构建的？

全球头部IP的大部分收入都是衍生品贡献的，国内衍生品市场仍处在初级发展阶段。阅文应该充分挖掘热门IP的衍生价值，并且构建系统化的产品设计、研发端到用户端的能力，同时兼顾自研和授权并重，目前在手办、盲盒、软周边都进行了布局的推进。

渠道方面，优先在线上渠道方面发力，包括电商平台、自有产品矩阵等。线下渠道主要还是以合作为主。

今年会进一步夯实衍生品业务的相关能力，针对类似《庆余年》、《诡秘之主》、《全职高手》、《鬼吹灯》的知名度高、粉丝多的作品开发优质的衍生品，配合相关影视、动漫、游戏等重要节点推出产品。目前对衍生品保持较大的信心，22H1也实现了不错的进展，希望未来能实现充分挖掘IP衍生价值的目标。

Q：新丽传媒下半年的计划如何？

电视剧方面，计划有《玫瑰之战》、《纵有疾风起》、《新川日常》、《潜伏者》等。电影方面，今年上半年已经上映了两部院线电影，下半年暂时没有院线电影上线计划，计划有两部网络电影上映。新丽2022全年利润有望达到5亿的目标。

Q：今年游戏版号审核数量减少，公司上半年游戏受审情况如何？对明年的展望如何？在游戏授权业务上，未来的driver是什么？

过去游戏版号收紧让厂商更为聚焦头部的项目开发，阅文的IP本身就有较大的粉丝基础，对游戏成功有较大助力作用，上半年游戏授权业务开展较为顺利。以往游戏IP也有两至三年的制作周期，目前已有部分完成，上线的时候也会有流水分成。上半年版号已经重新开启发放，逐步进入到常态化发放的形态，对整个游戏行业是个利好。未来主要会实行精品化策略，需要IP的加持。

阅文的优势：文字IP有较强的孕育能力，小说初期也积累较多的粉丝。阅文有较强的视觉化能力，通过影视能进行再次放大，去年《斗罗大陆》影视剧播出后对《斗罗大陆》游戏都有很好的带动。阅文的很多IP进行系列化的开发，生命周期能有所延长，游戏是要有长线的生命周期，才能有比较好的商业回报。