广发证券：动力电池回收需求开始高速爆发，技术同质化，回收渠道是核心
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】①伴随新能源车销量及渗透率持续提升，以4-6年的退役周期来估计，动力电池的回收利用需求也愈发旺盛，2021年行业新增注册企业数超过去十年总和的4倍，行业已进入一轮跑马圈地的阶段。②动力电池、3C电池、储能电池为电池回收的主流品种，中观测算2030年三元材料回收空间达475亿元，磷酸铁锂电池回收市场空间达440亿元，合计规模近千亿。③电池回收渠道是核心，从电池流转的角度来看，4S店、汽车拆解厂为主流渠道，若未来换电模式推广，也将成为重要的来源。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】广发证券指出，随着新能源车销量不断提升，以及动力电池退役高峰即将到来，电池回收市场有望迎来较大幅度扩容，预计未来拥有回收渠道的企业将成为产业主流玩家。1）新能源车销量提升带动回收利用需求，政策推动行业向专业化、大型化、规范化发展伴随新能源车销量及渗透率持续提升，以4-6年的退役周期来估计，动力电池的回收利用需求也愈发旺盛。从政策沿革来看，动力电池回收从最初仅作为部分条款（2015年以前）；到国家陆续出台政策及技术办法（2015-2018年）；2018年以来，年以来，政策出台加速，持续提升技术规范、电池溯源管理强度持续增加，电池流向逐步有迹可循。2021年行业新增注册企业数超过去十年总和的4倍，行业已进入一轮跑马圈地的阶段。展望未来，伴随国家持续通过“类牌照”的模式驱动行业规范化发展，预计专业化、大型化、汽车产业链伴生化的企业将成为行业主流。2）中观预测2030年电池回收市场空间达1089亿元，其中动力电池回收利用为主流动力电池、3C电池、储能电池为电池回收的主流品种，其中动力电池占比达84%。进一步从动力电池的经济性来看，三元电池金属含量较高，且不需要进入梯次利用的环节，回收经济性更强，而磷酸铁锂电池回收受益于未来磷酸铁锂电池放量，未来也将形成可观回收规模。中观测算2030年三元材料回收空间达475亿元，磷酸铁锂电池回收市场空间达440亿元，合计规模近千亿。3）渠道端关注具备汽车产业链公司，技术端仍尚未完全分化从渠道及技术两大维度出发，对动力电池回收行业进行推演。当前行业技术尚未定型，绝大多数企业通过湿法回收，部分企业尝试火法，但整体来看回收金属提纯率并不存在显著差异。因此更聚焦于回收渠道，从电池流转的角度来看，4S店、汽车拆解厂为主流渠道，若未来换电模式推广，也将成为重要的来源；有色企业同电池厂达成合作后，将形成上游、下游一体化，渠道优势将凸显。因此，广发证券认为汽车公司（拥有维修渠道）、换电公司）（拥有流转渠道）、汽车拆解公司）（拥有拆解渠道）、有色企业（与电池厂达成合作）拥有渠道掌控力，若配套完善电池回收产线，将成为发展前期的主要玩家。
来源：广发证券

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