不少网友问关于沃森11.4亿元转让掉上海泽润32.6%的股权（接盘方幕后高瓴资本和泰格医药）这一事件的看法，简单说，我认为是“短空长多”。

短期来看，因为HPV百亿大单品，YiMiao之王的号召力，在HPV二价上市之前，沃森把上海泽润32.6%的股权卖了，让出大股东地位，自己剩28.5%股权，这破坏了很多投资者的“想象空间”，情感上难以接受，我认为短期会造成利空，尤其是情感上的利空。
但

话说回来，我们要了解下沃森的历史，沃森一直是研发型企业，而大家都知道，医药的研发到上市，耗时费钱，往往十年之功，因为研发HIB和13.23价肺炎，

沃森从2013年--2018年，每一年每股现金流都是负的，2014，2015，2016，2017连续四年扣非净利润亏损，都是靠卖资产过来的。也就是到了今年三季报，因为13价肺炎上市推广，利润才开始飙升。但因为产品在推广期，为了迅速强占市场采取赊销等等手段，应收账款飙升，每股现金流没有太大的改善。

目前上海泽润HPV2价准备生产，明年上市，HPV是一个100亿大单品，但细分目前2价只有7亿的销售额，4价最大，默沙东（智飞生物代理），67亿，9价还是默沙东（智飞生物代理），26亿。其中2价已经有葛兰素史克，万泰两家，就算三分天下，一家也不过3亿不到。所以2价的上市，对于上海泽润造血能力有限，

而9价才准备3期临床，正常没两年没法上市，如果沃森仍然是67%的大股东，增资扩股仍然得往里砸钱输血，上面提到，沃森自己的现金流不怎么地，好不容易13价肺炎到了收获期，把资源集中集中赶紧挣钱，也不能说不对，钱不够多战线不能拉得太宽，无奈之举，贫穷的本质……

资本是很现实的，跟炒股票不一样，大股东们不喜欢“想象空间”，喜欢真金白银，管理层们同样，不能老讲研发管线不讲利润，没利润管理层也没奖金，智飞代理个默沙东HPV，赚得盆满钵满，资本一样会对沃森有要求。

让出32.6%股权，收获11.4亿现金，现金流好看了，有更多弹药去迅速推进肺炎的市占率，同时因为目前上海泽润目前亏损，还并表，出让部分股权后不并表了，再增厚一点EPS。“想象空间”是差了但净利润好看了，就我广东人而言，我们比较实在，喜欢真金白银。

整个转让之中，沃森保有HPV2价上市后5年经销权优先续约权，9价3年经销权和优先续约权，这个条款是OK的。比较不满意是对上海泽润35亿的估值，感觉有点低，45亿会比较满意