中远海特
小路J
2022-08-25 08:10:41
【中远海特是我们继东方海外国际、海丰国际、中远海控的又一重大力作，老铁们一定要重视重视重视】【中信建投交运物流】中远海特：特种船运输龙头，受益全球新能源发展浪潮！独一无二的全球特种船运输龙头：多用途及重吊船合计规模排名世界第一，纸浆船规模将排名世界第二（考虑2022-2025年新船交付）；半潜船规模世界第一。
公司船队规模持续扩张，预计2022-2024年公司将接入12/7/11艘纸浆船（不考虑短期租赁），2024年将接入1艘半潜船，汽车船将于2024年接入15艘汽车船。全球风电新增装机暴增驱动业绩爆发增长。多用途及重吊船货物超过50%为风电设备，船队营收和利润占公司整体50%。全球风能协会预计2030年全球风电新增装机容量将是2021年的4倍左右，需求长期向好。[哇]全球新增LNG液化产能迎来扩张爆发，半潜船租金有望迎来暴涨。Clarksons预计2026年新增LNG液化产能将达到2021年的6.2倍。[好的]纸浆长期合约夯实盈利底盘。公司自南美、欧洲等地进口纸浆海运合约长期锁定，合约期限可达10年，多用途船回程货物锁定，解决货流来回程平衡难题，盈利贡献稳定。[让我看看]公司业绩弹性巨大：主要船型期租租金已显著回升，以2022年底船队规模计算，期租租金每增加1万美元/天，多用途船盈利增加5.4亿元，重吊船增加4.1亿元，半潜船增加2.2亿元，纸浆船增加2.1亿元，汽车船增加0.5亿元。[礼物]预计2022/2023/2024年营业收入分别为106.97亿元、130.36亿元、140.56亿元，归母净利润分别为10.67亿元、19.85亿元、24.59亿元，对应PE 16.2/8.7/7.0倍。给予“买入”评级，选取2005年公司历史PE估值底部12倍为参考，以2023年业绩推算，对应未来6个月目标价11.1元。
公司船队规模持续扩张，预计2022-2024年公司将接入12/7/11艘纸浆船（不考虑短期租赁），2024年将接入1艘半潜船，汽车船将于2024年接入15艘汽车船。全球风电新增装机暴增驱动业绩爆发增长。多用途及重吊船货物超过50%为风电设备，船队营收和利润占公司整体50%。全球风能协会预计2030年全球风电新增装机容量将是2021年的4倍左右，需求长期向好。[哇]全球新增LNG液化产能迎来扩张爆发，半潜船租金有望迎来暴涨。Clarksons预计2026年新增LNG液化产能将达到2021年的6.2倍。[好的]纸浆长期合约夯实盈利底盘。公司自南美、欧洲等地进口纸浆海运合约长期锁定，合约期限可达10年，多用途船回程货物锁定，解决货流来回程平衡难题，盈利贡献稳定。[让我看看]公司业绩弹性巨大：主要船型期租租金已显著回升，以2022年底船队规模计算，期租租金每增加1万美元/天，多用途船盈利增加5.4亿元，重吊船增加4.1亿元，半潜船增加2.2亿元，纸浆船增加2.1亿元，汽车船增加0.5亿元。[礼物]预计2022/2023/2024年营业收入分别为106.97亿元、130.36亿元、140.56亿元，归母净利润分别为10.67亿元、19.85亿元、24.59亿元，对应PE 16.2/8.7/7.0倍。给予“买入”评级，选取2005年公司历史PE估值底部12倍为参考，以2023年业绩推算，对应未来6个月目标价11.1元。
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