一、主营业务

公司是一家中高端童装运营企业，业务涵盖童装的研发设计、品牌运营与推 广、直营与加盟销售等核心业务环节。公司产品覆盖 0-16 岁（主要为 2-14 岁）的 男女儿童服装及内衣袜子等相关附属产品。

公司构建了线上与线下、直营与加盟的多元化全渠道销售模式，截至 2021 年 12 月 31 日，公司已在全国 31 个省、自治区、直辖市开设有 594 家线下门店， 其中直营店铺 189 家，加盟店铺 405 家；同时，公司在唯品会、天猫、京东等国 内知名电商平台开设了 37 家线上店铺。

公司采取多品牌运营策略，包括自有品牌、授权经营品牌、国际零售代理品 牌三类，分别对应中端、中高端和高端童装市场，涵盖了成熟品牌、发展品牌、 初创品牌三个梯度。公司凭借各品牌自有特色在各个细分市场中满足不同类型消 费者的需求，培养有品牌忠诚度的客户群体。通过多品牌差异化发展和线上线下、 直营与加盟渠道并行的发展战略，公司产品已形成对童装市场多维度、深层次的 渗透，具备持续的滚动式发展潜力。报告期内，公司运营的童装品牌及其定位情 况如下：

公司自有品牌“水孩儿”创立于 1995 年，是国内较早从事专业化童装品牌 运营的企业。“水孩儿”自创立以来以良好的品质赢得了市场口碑，根据中国服 装协会评比结果，公司“水孩儿”品牌自 2010 年起连续三届（2010 年、2013 年、2016 年）位列“中国十大童装品牌”，根据中国商业联合会与中华全国商业信 息中心出具的《全国大型零售企业暨消费品市场 2020 年度监测报告》结果显示， 在 2020 年中国大童童装市场子类别中（国内品牌且不含运动童装品牌），“水 孩儿”的市场综合占有率排名第七。

公司分别于 2013 年、2015 年先后获得暇步士童装和哈吉斯童装在中国大陆 地区（不包括港澳台）的独家授权，公司可以独立进行上述品牌童装的设计、生 产、运营推广和销售。其中，暇步士是创立于 1958 年的美国休闲服饰品牌，哈 吉斯是韩国 LG 集团分拆出来的时装品牌，均为国际知名的流行服饰品牌。凭借 公司较强的设计研发和运营推广能力，上述两个童装品牌进入中国市场以来树立 了良好的品牌形象、取得了较好的销售业绩。

公司从 2005 年开始经营国际高端童装品牌零售业务，主要包括“EMPORIO ARMANI”、“KENZO KIDS”和“HUGO BOSS”等国际一二线品牌，并与该 等品牌保持了良好的合作关系。除开设进口单品牌店铺外，公司创立了“bebelux” 国际高端童装精品集合店，将不同品牌、不同风格的国际精品童装集中呈现在消 费者面前，满足消费者的不同消费需求。

（二）发行人的主要产品

发行人的主要产品包括自有品牌水孩儿、授权品牌暇步士和哈吉斯、国际零 售代理品牌 EMPORIO ARMANI、HUGO BOSS 等的童装产品，覆盖各品牌男女 儿童外套（礼服、套装、羽绒服、风衣、夹克等）、上衣（T 恤、衬衣、马夹、 背心、秋衣、毛衣等）、裤类、裙类及内衣袜子等相关附属产品。发行人经营的 主要童装品牌如下：

二、公司所属行业的基本情况

（一）发行人所属行业及确定依据，不属于《深圳证券交易所创业板企业发 行上市申报及暂行规定》负面清单行业的原因及合理性

公司是一家中高端童装运营企业，业务涵盖童装的研发设计、品牌运营与推 广、直营与加盟销售等核心业务环节。根据国家统计局《国民经济行业分类》 （GB/T4754-2017）及中国证监会《上市公司行业分类指引（2012 年）》，公司 所属行业为“C18 纺织服装、服饰业”。从具体产品而言，发行人属于纺织服 装、服饰业中的童装细分行业。发行人不属于《深圳证券交易所创业板企业发行 上市申报及暂行规定》负面清单行业的原因及合理性如下：

三、竞争对手

1、公司产品的市场地位

公司的产品一直定位于中高端童装市场，其中，自有品牌“水孩儿”定位于 中端，国际零售代理品牌例如 EMPORIO ARMANI、HUGO BOSS、KENZO KIDS 等均为国际一二线高端品牌，公司与该等童装品牌保持了长期稳定的合作关系。 授权经营品牌暇步士、哈吉斯系全球知名的中高端休闲服饰品牌，公司拥有该等 品牌的童装产品在中国大陆的独家经营权，授权经营时间均已超过五年，公司优 秀的研发设计能力、品牌运营和推广能力以及全面的销售渠道获得了授权方的高 度认可，具有与公司长期合作的基础和意向。

公司自有品牌“水孩儿”主要定位于大童童装市场，该品牌自 2010 年起连 续三届获得中国服装协会评选的中国十大童装品牌。根据中国商业联合会与中华 全国商业信息中心发布的《全国大型零售企业暨消费品市场 2020 年度监测报告》 结果显示，在 2020 年中国大童童装市场子类别中（国内品牌且不含运动童装品 牌），“水孩儿”市场综合占有率排名第七。

3、行业内的主要企业

公司主要在国内经营中高端童装品牌，并以自有品牌“水孩儿”和授权品牌 “暇步士”、“哈吉斯”为主要收入来源。其中，在国内市场主要竞争品牌包括 安奈儿（Annil）、巴拉巴拉（Balabala）、金发拉比（LABI BABY）、起步股 份（ABC KIDS）、衣恋（E.LAND Kids）、小猪班纳（PEPCO）等。竞争对手 简要情况如下：

（1）深圳市安奈儿股份有限公司：是一家主营童装业务的自有品牌服装企 业，旗下拥有“Annil 安奈儿”童装品牌，从事童装产品价值链中的自主研发设 计、供应链管理、品牌运营推广及直营与加盟销售等核心业务环节，公司产品涵 盖大童装与小童装。安奈儿于 2017 年 6 月在深圳证券交易所中小板上市，股票 代码 002875。

（2）浙江森马服饰股份有限公司：是国内较早创立的服装服饰企业，前期 以经营“森马”品牌服装为主，2002 年创立“巴拉巴拉”（Balabala）童装，秉承大众化的品牌定位，产品丰富，自 2017 年开始其童装收入占比超过 50%。森 马服饰于 2011 年 3 月在深圳证券交易所中小板上市，股票代码 002563。

（3）金发拉比妇婴童用品股份有限公司：是国内较早专门从事中高端母婴 消费品业务的企业之一，主要产品为婴童服饰、婴幼儿棉制用品（婴幼儿内着服 饰、家居棉品等）、其它婴幼儿日用品（寝具、哺育、卫浴、洗护用品、消毒卫 生用品、童车童床）以及孕产妇用品等。旗下拥有“拉比”、“I love Baby （下 一代）”及“贝比拉比”三个自有品牌。金发拉比于 2015 年 6 月在深圳证券交 易所中小板上市，股票代码 002762。

（4）起步股份有限公司：公司是一家设计、研发、生产和销售童鞋、童装 和儿童服饰配饰等为主的国内儿童用品行业知名的品牌运营商。坚持童鞋与童装 业务协同发展，丰富的产品线满足了消费者对品牌儿童服饰一站式购物体验、全 品类购物需求。起步股份于 2017 年 8 月在上海证券交易所主板上市，股票代码 603557。

（5）韩国衣恋集团：最早进入中国市场的外国服装企业之一，目前在国内 市场上经营多个成人装和童装品牌。旗下主要的童装品牌有 E.LAND Kids、Paw in Paw。E.LAND Kids 是衣恋集团的主力品牌 E.LAND（衣恋）成人装的童装延 伸产品，主打欧美经典校园风格。

（6）广东小猪班纳服饰股份有限公司：主营的“小猪班纳”（PEPCO）品 牌童装以“时尚、运动、休闲、健康、活力”为产品风格，通过自营连锁和加盟 连锁相结合的销售模式经营。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                   2022年2季度                                                      2021

营业总收入(元)              4.98亿                                                            12.14亿       

净利润(元)                   7430.52万                                                          1.95亿

扣非净利润(元)             6382.92万                                                         1.75亿

发行股数 不超过2,700 万股

发行后总股本 不超过10,800 万股

行业市盈率:13.99倍(2022.8.21数据）

同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）:-(安奈儿)、203.47(金发拉比)、-(起步股份)、9.48(森马服饰) 去除极值106.48

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:-(安奈儿)、115.46(金发拉比)、-(起步股份)、16.86(森马服饰) 去除极值66.16

公司EPS静态不扣非:1.8056

公司EPS静态扣非:1.6204

公司EPS动态不扣非:1.3760

公司EPS动态扣非:1.1820

拟募集资金:52,108.00万元，募集资金需要发行价19.30元,实际募集资金:10.98亿元。

募集资金用途:1营销体系建设项目2电商运营中心建设项 目3企业管理信息化项目4补充流动资金

行业市盈率预估发行价:22.67元，可比公司预估市盈率发行价静态:172.54元，可比公司预估市盈率发行价动态:107.20元。

8月发行新股数量37只。

上市首日股价20%元，44%元，流通市值:（注册制）

价格区间91.04元，最高158.87元，最低22.20元。是否有炒作价值:无

实际发行价:40.66元，发行流通市值10.98亿，发行总市值43.91亿.

上市首日市盈率:29.55倍。行业市盈率是否高估:是   可比公司市盈率是否高估: 否

你是否有战略配售:无

股是否有保荐公司跟投:无

哥上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

请上游主要为 

中游产业包括 

注下游主要为 

纺织服饰 -- 服装家纺 -- 非运动服装

所属地域：北京市

主营业务：童装的研发设计、品牌运营与推广、直营与加盟销售等。    

产品名称：礼服 、套装 、羽绒服  、风衣  、夹克  、T恤  、衬衣  、马夹 、背心 、秋衣 、毛衣  、裤类  、裙类  、内衣  、袜子  控股股东：刘溦、曹胜奎、马丽娟、刘林贵 (持有北京嘉曼服饰股份有限公司股份比例：60.79、9.34、8.21、4.08%）

实际控制人：刘溦、曹胜奎、马丽娟、刘林贵 (持有北京嘉曼服饰股份有限公司股份比例：60.79、9.34、8.21、4.08%）

明出处关键词: 水孩儿、代理产品、HUGOBOSS、童装、三胎基数2021年1062万

1、国内童装行业发展概况（1）我国童装品牌化起步晚，市场集中度较低（2）我国童装行业仍处于成长期，市场需求增长较快①儿童人口基数及新生婴儿数量较大，市场需求旺盛②物质生活水平提高、消费观念转变促进消费升级③与欧美国家相比，我国人均童装消费支出较低，仍有较大增长空间（3）购物中心店和电子商务迅速崛起，逐渐成为品牌童装渠道的主要拓展类型（4）线下渠道逐渐由一线城市扩展至二三四线城市和县乡地区（5）童装行业具有一定的季节性和区域性特征

发行人的主要产品包括自有品牌水孩儿、授权品牌暇步士和哈吉斯、国际零 售代理品牌 EMPORIO ARMANI、HUGO BOSS 等的童装产品，覆盖各品牌男女 儿童外套（礼服、套装、羽绒服、风衣、夹克等）、上衣（T 恤、衬衣、马夹、 背心、秋衣、毛衣等）、裤类、裙类及内衣袜子等相关附属产品。发行人经营的 主要童装品牌如下：

发行公告可比公司:嘉曼服饰、森马服饰、金发拉比、安奈儿、起步股份

童装领域竞争对手:嘉曼服饰、森马服饰、金发拉比、安奈儿、起步股份

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上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

预计2022-01-01到2022-09-30业绩：扣非后净利润8500.00万元至9000.00万元,下降幅度为15.45%至10.48%

是否建议申购:  股价不低，唯一的优势是没有融券，勉强可以考虑。但是破发了。就是因为股价不低，没有要补充的了。。

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风险揭示：股市有风险，投资需谨慎。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。投资建议内容仅供参考，不构成直接买卖建议，投资者须对其投资行为进行独立判断。