【低估的储能标的】津荣天宇：发力分布式储能，估值有待修正！
价值投机的韭菜根
全梭哈的散户
2022-08-29 12:13:59
津荣天宇：发力分布式储能，估值有待修正！1、公司布局海外户储和国内工商业储能，主要采购电芯做系统集成，布局除电芯之外全产业链制造模式。公司传统业务是电气和汽车精密部件业务，核心优势在于精密加工制造环节，发力储能的思路是基于未来储能产品同质化终局，利用公司原有制造能力、规模优势做低成本，并在原材料采购和生产环节形成协同效应。2、市场布局：海外市场，1）通过给原有的精密金属部件客户，如施耐德、西门子及ABB等优质储能客户提供贴牌或代工模式（已经陆续接洽中）；2）22年初和深圳优能达成合作，公司制造+优能渠道/方案的模式发力海外；3）公司在东南亚、印度及欧洲等设立子公司，建立户储渠道打开局面（已经发样机验证中）。国内市场，公司绑定资源方（储能带资源的团队，优能也能提供一部分）做光储一体化项目，并转让给发电集团的模式铺开市场。3、产能方面，目前苏州津荣基地产能200MWh+代工200MWh以上，合计产能超400MWh。江苏南浔基地共规划6-8GWh产能，一期2GWh将于22Q4开工，23H2投产释放产能，二期择机再定规划。预计22-24年释放的储能系统集成产能分别为0.4/1.5/4GWh，国内、外市场的毛利率分别为20%+、30%+。4、总结来看，公司借助自身制造能力、客户优势，积极发力国内外分布式储能赛道。按照目前储能行业爆发趋势，公司自身产能规划情况，预计22-24年储能收入2/15/30亿元。传统精密金属结构件业务受益于下游新能源领域的发展，预计22年净利润保持1亿元左右，每年保持10%-20%增速。公司发力储能赛道，相比科信技术的产能规划，结合公司技术实力、产能和渠道布局来看，目前35亿的市值存在明显修复空间。
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