【中信建投机械-船舶】深度报告：拥抱趋势，新一轮造船上行周期已至

新一轮造船上行周期已来、船龄老化+环保政策是根本驱动力： 造船行业通常呈现20年左右的大周期，08年金融危机后，行业已沉寂10多年，本轮扩张周期从20年10月开始，集装箱船率先爆发，LNG船随后，未来油轮、散货船有望接力。需求端来看，船龄老化、环保政策是本轮周期核心驱动力，将带动造船需求持续向上。供给端来看，全球竞争格局从中日韩三足鼎立到中韩双寡头竞争，中国造船实力大幅提升，LNG船取得突破。供需缺口持续扩大，有望带动新船价格再创新高。

“买方市场”逐渐转向“卖方市场”、未来船厂盈利将持续修复： 短期来看，钢材价格、汇率改善带来船厂业绩改善；中长期来看，21年以来的高价订单为业绩向上提供确定性。总体来看，随着全球船舶行业供需缺口扩大，船厂在产业链的地位不断提升，未来船厂报表也会持续向好。

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中信建投机械吕娟 / 陈宣霖