聚合顺


新能源汽车+风电+半导体，市值不到50亿的新材料龙头需求迎快速增长，前三季度业绩高增超200%引两机构竞相追逐此次中央经济工作会议关于扩大内需、碳达峰、碳中和等方面的表述有望触发市场对相关化工板块的预期修复，中信化工看好消费、制造相关的中游化学制品将迎来需求及利润率修复，龙头将实现戴维 斯双击。中信建投 邓胜和安信证券张汪强共同覆盖国内PA6（尼龙6）龙头企业——聚合顺，公司前三季度归母净利为2亿元，同比增长219.85%，凭借高速增长的业绩，在近半个月连续获得两家机构的首次覆盖。我国PA6产量持续快速增长，目前主要用于尼龙纤维领域，未来在汽车、电子电器、风电等领域有望带来PA6应用更广阔的空间。目前PA6高端产品占比依然较低，公司约半数产品实现了本土替代的效果，并积极推进产品高端化，新增产能积极筹备建设中，未来发展可期。邓胜预计公司2021-23年归母净利润分别为2.62/3.19/5.03亿元，同比增长126.31%/21.64%/57.85%，对应PE分别为18.1/14.9/9.4倍。我国PA6产量持续快速增长，工程塑料及薄膜领域应用有望成为未来差异化发展方向据中纤网，2020年我国PA6产能534万吨，产量384.5万吨，2010-20年产量复合增速高达13%，但高端产品占比依然较低。据公告，我国PA6切片在尼龙纤维应用领域占主导地位，即纺丝领域，而工程塑料和薄膜领域占比仅30%，远低于发达国家50%的水平。张汪强看好工程塑料与薄膜是PA6切片未来高端差异化发展方向，在汽车、电子电器（电子、半导体、LCD）、风电等领域有望带来PA6应用更广阔的空间。聚合顺产能利用率超过100%，新增产能积极筹备建设中，高端化布局，未来发展可期公司的生产技术及产品性能位于国内第一梯队，约半数产品实现了本土替代的效果，得益于此，2017-20年，公司PA6产能利用率一直维持在100%以上。据公告，截至2021年上半年公司PA6切片产能达到30余万吨，募投项目第三条线4万吨预计2021年投产，可转债募投项目18万吨产能正在筹备。随着以上项目逐步实施，公司未来三年产能将大幅增加，并且在改性尼龙、特种尼龙等领域实现高端化布局，预计市场占有率将进一步提升，规模化优势凸显。同时，在产业链上游，公司滕州项目与上游鲁南（兖矿集团）己内酰胺合作，原材料产地建聚合产线，实现联合一体化，控制原材料进厂成本，充分发挥聚合环节的成本优势。近期本栏目化工系列：12月12日《双碳”刻不容缓，行业马上将现供需缺口且将逐年扩大，分析师强call公司牢牢把握产品定价权，有望迎历史性发展机遇》12月7日《“颜值经济”托起消费半边天，细分龙头跨年度拐点已现，募投项目投产更将贡献高确定性增量》12月1日《对标公司11月已上涨50%，小公司大赛道成长空间足，有望迎来“国内渗透率+海外市占率”双击》11月29日《难道是风电行业中的“石大胜华 ”？这家公司两大产品2022年或出现明显供需缺口，还横向拓展布局电解液DMC溶剂》11月29日《伴随风电碳纤维叶片渗透率提升，该新材料需求将迎来大幅增长，这家公司产能全球领先且有明确扩产计划，已有产品实际应用》11月26日《绿色轮胎市场爆发，这家公司供应核心原材料，全球仅几家公司掌握》。

能源危机下供应原材料将越来越奇缺。

台华新材，市值140y，pa66:12万t/a。

鲁西化工，市值233y，pa66:20万t/a。预增pa/6:30万t/a。

聚合顺，市值才42y！pa66:15万t/a。预增pa/6:33万t/a！

聚合顺被严重低估，叠加聚合人气次新债，是否应景？