【中泰电新&汽车】中汽协3月销量预估点评：乘用车持续复苏，商用车数据亮眼

事件：中汽协发布2021年3月销量预估238万辆，环比+64.0%，同比+66.8%；其中乘用车同比20年+73.4%，同比19年-11%，商用车同比20年+55.5%，同比19年+21%。

轻、重卡贡献商用车核心增量。结合第一商用车数据推算，3月重卡、轻卡预计同比19年分别+54.6%、+40%（注：轻卡暂未披露，为估算值），总销量占商用车的近90%

重卡：临近排放切换节点各企业积极铺货，同时受益下游物流运输、工程运输双景气，3月销量23万辆，Q1累计53万辆，预计全年销量达140万辆。

轻卡：治理推动+国六更新量价双升，高景气度具备持续性。我们预计轻卡治理将带来扩容性需求，长期看保有量提升自然更新需求足以维持高景气度。价格方面，轻卡国六阶段单价将提升约2万元，较当前+25%。

投资建议：

（1）目前市场担忧芯片缺货影响乘用车销量，乘用车产业链Q2将进入验证期。建议关注情绪下杀下的低估值龙头标的中鼎股份以及大众供应链标的克来机电、科博达。

（2）轻卡迎来量价双升机会，行业治理下车企格局有望得到改善，进一步提升盈利能力。建议关注江铃汽车等。

风险提示：下游销量低于预期，政策效果不及预期。

联系人：苏晨/陈传红