今天为大家准备了美LC昨日会议的机构观点，分享给大家（不代表个人的意见）：

美L储3月会议纪要显示：海外通胀继续高企，美L储可能加快紧缩步伐，隔夜披露的美联储会议纪要显示美国可能会加快加息节奏、加速缩表，在此背景之下，美债十年期利率继续大幅上升至近年新高2.6%附近的水平。

市场可能会担心美国市场紧缩对中国市场的影响。尽管历史上海外的紧缩周期往往会带来资金流出新兴市场、货B贬值的风险。

但本轮海外紧缩周期主要是因为海外部分经济体此前过度刺激、通胀高企、货币政策大幅滞后通胀所致，同时，咱们自身增长已经在底部徘徊、稳增长政策有望继续发力。

在这样的综合背景之下，本轮海外紧缩对中国市场的影响可能会相对有限，资金外流及RMB贬值压力会明显小于往期。

关于加息：多名与会者表示，更青睐于3月加息50BP，最后选择只加息25BP，主因俄乌冲突。未来仍倾向于一次或多次加息50BP，尤其是通胀压力进一步加剧的情况下。

与会者普遍认为，为了遏制通胀和维护美联储信誉，需要尽快将货币政策立场转向中性，根据经济和金融发展情况，可能转向更紧缩的政策立场。

截至4月7日，市场预期去年加息9.6次，加息9次的概率为97.1%，加息10次的概率为77.0%。

关于缩表：最早将在5月开始缩表，缩表仍以被动式为主，即减少到期再投资规模。计划每个月缩表最多950亿美元（即美债上限600亿美元，MBS上限350亿美元），几乎是2017的2倍（初始设置上限500亿美元），上限可以在三个月或更长的时间内分阶段实施。

此外，有与会者表示，缩表一段时间后，会考虑出售MBS。上一轮2年缩表了15%，假设本轮每个月都达到上限，那么到2024年将缩表2.3万亿美元（25.5%），远高于上一轮；

到2025年将缩表5.5万亿美元（38%），不过这未达到鲍威尔之前说的3年回到疫情前水平。要治理大通胀，美联储必须更猛烈收紧。美元可能向100以上迈进，10年期美债利率可能向3%靠拢。

机构交流观点：

1、美国今年经济滞胀、明年衰退为大概率，未来一年美股盈利能力将趋弱，下跌风险逐渐积累；

2、10年期与2年期美债收益率接近倒挂。在经济放缓及衰退预期下，缩表靴子落地之时大概率就是10年期美债收益率见顶之日，此后美债曲线倒挂加剧。经验上，Q3美联储或结束加息；

3、经验上，美国经济衰退前夕（今年）会出现流动性危机，这是全球权益市场最后一个利空，但具体何时出现有待观察；

4、一旦流动性危机出现，美联储政策势必转松，权益资产将迎来先跌（杀业绩）再涨（拔估值）走势；

5、国内市场继续关注上海疫Q、地产稳增长情况及货币与信用政策，假若海外冲击结束、国内疫情平息、利好政策兑现，A股将迎来耐克型的后半段反弹行情，目前仍需谨慎。