一、主营业务

公司是国内规模化的卤制食品生产企业，主营业务为卤制食品的研发、生产 和销售，主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品 以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品，应用场景以佐餐消费为主、休 闲消费为辅，主要品牌为“紫燕”。公司致力于传承中华美食文化，产品配方传 承川卤工艺，融合了川、粤、湘、鲁众味。凭借在卤制食品行业多年的经验积累 以及对消费数据、行业数据的研究，公司在巩固现有产品优势的基础上不断推陈 出新，并根据大众口味及消费习惯的变化进行改良，配合禽畜、蔬菜、水产品、 豆制品等高品质食材形成了数百种的卤制食品，产品种类丰富，兼顾餐饮佐餐、 休闲享受、礼品赠送等多元化的消费场景需求。

公司已通过 ISO9001 质量管理体系认证、ISO22000 及 HACCP 食品安全管 理体系认证、FSSC22000 食品安全体系认证，建立了较为完善的质量管理体系， 并不断加强与温氏股份、新希望、中粮集团等知名品牌供应商的合作，严格把关 食品安全与品质。在生产环节方面，公司先后建成济南、武汉、连云港、宁国、 重庆等多个高标准区域中心工厂，以各生产型子公司作为向全国销售网络配送产 品的生产基地，以最优冷链配送距离作为辐射半径，构建了全方位供应链体系。 截至 2022 年 8 月 2 日，公司在全国的终端门店数量已超过 5,300 家，产品覆盖 二十多个省、自治区、直辖市内的 180 多个城市，市场占有率和影响力不断提高。

凭借在成熟的供应链管理、食品品质严格管控、产品品类多样化、多渠道销 售等方面的优势，公司 2020 年被中国烹饪协会授予“中国最具影响力餐饮品牌” 及“中国餐饮特殊贡献奖”称号，公司多次荣获由上海市食品协会及上海市肉类 行业协会等颁发的“冷链管理示范企业（熟食）”及“上海名优食品”等荣誉称 号，荣获由中国连锁经营协会颁发的“商业特许经营体系评定企业 AAAA 级” 及“2019 年度中国优秀特许品牌奖”等荣誉称号。

公司自设立以来主营业务及主要产品未发生重大变化。

（二）发行人主要产品及应用

按消费场景划分，卤制食品主要可分为佐餐卤制食品与休闲卤制食品。其中， 佐餐卤制食品主要是指在家庭以及餐厅、酒店等餐桌消费场景享用的佐餐食品。 休闲卤制食品主要是指在闲暇时享用的鸭脖、鸭爪等卤制食品，即在正餐之间、 社交以及体育活动等场景作为零食享用的食品。国内以生产、销售佐餐卤制食品 为主的企业有紫燕食品、江苏卤江南食品有限公司、廖记食品连锁股份有限公司、 上海留夫企业管理咨询有限公司、河南九豫全食品有限公司等，国内以生产、销 售休闲卤制食品为主的企业有煌上煌、绝味食品、周黑鸭、上海顶誉食品有限公 司等。

公司主要产品为卤制食品，以鸡、鸭、鹅、猪、牛、蔬菜、水产品、豆制品 等为原料，结合公司独特的配方和标准化工艺，以川卤口味为基础，揉合粤、湘、 鲁众味，创造出以夫妻肺片招牌产品、整禽类产品、香辣休闲系列产品等为主的 上百种精选美食，覆盖川卤、油卤、鲜卤、糟卤、盐卤、白卤、酱卤、老卤、热 卤、冷卤等十大特色卤制风味，应用场景以佐餐消费为主，休闲消费为辅。

公司自成立以来即致力于为消费者提供高品质、多样化的卤制熟食选择。经 过三十余年卤制食品行业经验的积累，公司不断在产品风味及生产工艺上吸收、 纳新，形成了“以鲜货产品为主、预包装产品为辅”的丰富的产品线，能满足消 费者多元化的消费场景需求。公司的鲜货产品是指以散装或者简易包装方式出售 的可直接食用的卤制熟食产品，保质期较短，以佐餐应用为主，主要通过线下连 锁门店销售给终端消费者。预包装产品保质期相对较长，公司采用锁鲜技术及真 空包装技术逐步将鲜货品种复制到包装产品中，提高产品的便携性，将产品应用 拓展至休闲享受及礼品赠送领域。

报告期内，公司主要产品具体如下：

二、发行人所处行业的基本情况

公司主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，主要产品为夫妻肺片、百味 鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料 的卤制食品。

三、竞争对手

（一）发行人行业地位及市场占有率情况

公司是行业领先的以佐餐卤制食品为主、休闲卤制食品为辅的卤制熟食品牌 生产企业之一，凭借高品质、多样化的卤制食品、良好的品牌形象和品牌文化、 跨区域布局的连锁销售模式、细致周到的服务体验以及贯穿产业链各环节的产品 质量控制体系，公司已经发展成为卤制食品行业内具有较强竞争力和影响力的企 业之一。

报告期内，公司抓住连锁经营快速发展的机遇，巩固并提升市场份额，立足 华东区域向全国拓展，已在全国范围内发展出超过 5,100 家门店，产品覆盖 20 多个省、自治区、直辖市内的 150 多个城市，同时不断提高对原材料采购、产品 生产、物流等环节的品质把控能力，提升在卤制食品产业链中的话语权和核心竞 争力。2020 年，公司在国内卤制食品市场零售端的占有率约为 1.48%~1.84% 1， 业务规模在国内卤制食品行业中位居前列。

国内主要卤制食品企业的主要产品品类及销售情况如下：

注 1：资料来源于相应公司公开披露的资料。

注 2：佐餐食品面向家庭餐桌，需求稳定性相对较高（休闲食品属于一种冲动性购买的非必 需消费品），佐餐产品门店在成熟市场的客户黏度、单店购买频次及客单价相对较高，单店 坪效相对休闲产品高。

（二）主要竞争对手情况

公司主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，公司的主要产品为夫妻肺片、 百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原 材料的卤制食品。公司产品以佐餐应用场景为主，但目前卤制食品行业已上市的 绝味食品、煌上煌及周黑鸭产品主要以休闲应用场景为主。在佐餐卤制食品领域， 公司的主要竞争对手为江苏卤江南食品有限公司、廖记食品连锁股份有限公司、 上海留夫企业管理咨询有限公司、河南九豫全食品有限公司等。根据公开披露的 信息，公司在佐餐卤制食品领域的主要竞争对手的基本情况如下：

1、江苏卤江南食品有限公司

江苏卤江南食品有限公司成立于 2017 年，以经营美味、健康熟食品为主， 旗下主品牌为“卤江南”，主要产品有滋味鸭、香卤鸭肫、香卤猪爪、宰相牛肚、 芙蓉老鹅等卤制食品，在江苏区域有一定的品牌知名度和影响力。

2、廖记食品连锁股份有限公司

廖记食品连锁股份有限公司成立于 2012 年，旗下拥有中国知名熟食连锁品 牌-“廖记棒棒鸡”，主要产品有廖记棒棒鸡、金汤夫妻肺片、掌中宝、无骨凤 爪、风味耳丝等卤制食品，现在全国拥有门店 900 多家。

3、上海留夫企业管理咨询有限公司

上海留夫企业管理咨询有限公司成立于 2017 年，主营业务是健康熟食，旗 下运营主品牌为“留夫鸭”，主要产品有现卤土鸭、茄汁排条、猪蹄、桂花酱鸭、咸草鸡等卤制食品，是江浙沪地区的知名品牌，线下门店数量约 1,200 家，主要 分布于江浙沪区域。

4、河南九豫全食品有限公司

河南九豫全食品有限公司成立于 2016 年，生产熟肉制品和系列配菜，旗下 品牌为“九多肉多”，主要产品有麻油鸡、猪头肉、牛肉、烧鸡、猪蹄、猪耳等 卤制食品，近年来被河南省人民政府授予“农业产业化省重点龙头企业”称号， 其熟食连锁店已突破 1,000 家。‘

上述竞争企业的基本情况如下：

佐餐卤制食品行业市场较为分散，发展至今，仍存在大量市场份额由非品牌 化的小型加工生厂商分摊的情形，规模以上生产企业数量较少，CR5 不足 5%， 一超多强特点显著，除公司外，其余单一品牌在 2019 年的市场占有率不足 1.00%。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                   2022年1季度                                                        2021

营业总收入(元)                16.37亿                                                           30.92亿         

净利润(元)                        1.16亿                                                              3.28亿

扣非净利润(元)                 9331.94万                                                         2.72亿

发行股数 不超过4,200 万股

发行后总股本 不超过41,200.00万股

行业市盈率:36.74倍(2022.9.5数据）

同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）:41.25(煌上煌)、27.38(绝味食品)去除极值34.32

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:37.82(煌上煌)、131.95(绝味食品)去除极值37.82

公司EPS静态不扣非:0.7961

公司EPS静态扣非:0.6602

公司EPS动态不扣非:0.5631

公司EPS动态扣非:0.4530

拟募集资金565,203,207.57元，募集资金需要发行价13.46元,实际募集资金:7.64亿元。

募集资金用途:1宁国食品生产基地二期2荣昌食品生产基地二期3仓储基地建设项目4研发检测中心建设项目5信息中心建设项目6品牌建设及市场推广项目

行业市盈率预估发行价:24.26元，可比公司预估市盈率发行价静态:22.66元，可比公司预估市盈率发行价动态:24.97元。

9月发行新股数量18只。

上市首日股价20%18.18元，44%21.82元，流通市值:9.16（核准制）

价格区间21.30元，最高21.30元，最低21.30元。是否有炒作价值:无

实际发行价: 15.15​元，发行流通市值7.64亿，发行总市值62.42亿.

上市首日市盈率:38.75倍。行业市盈率是否高估:  是  可比公司市盈率是否高估: 是

哥上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

请上游主要为畜禽养殖业、农产品种植业、水产品养殖业等  

中游产业包括 

注下游主要为消费市场

食品饮料 -- 休闲食品 -- 熟食

所属地域：上海市

主营业务：卤制食品的研发、生产和销售。    

产品名称：夫妻肺片 、整禽类 、香辣休闲类 、其他鲜货 、预包装产品    

实际控制人：钟勤川、钟怀军、钟勤沁、邓惠玲、戈吴超 (持有上海紫燕食品股份有限公司股份比例：23.74、20.78、19.33、15.90、6.23%）

 明出处关键词:川卤、油卤、鲜卤、糟卤、盐卤、白卤、酱卤、老卤、热卤、冷卤等十大特色卤制风味

鲜货产品:夫妻肺片、整禽类、香辣休闲类、其他鲜货

预包装产品:预包装产品

（二）卤制食品行业发展概况1、卤制食品行业概述2、卤制食品分类简介3、卤制食品行业发展状况4、卤制食品行业发展趋势

（三）卤制食品行业利润变动趋势及变化原因 

发行公告可比公司:紫燕食品、煌上煌、绝味食品

休闲卤味竞争对手:紫燕食品、煌上煌、绝味食品

上市首日开盘价，溢价率%，流通市值，开盘价估值

是否建议申购: 放心申购，必肉之。

你是否有战略配售：无

股是否有保荐公司跟投：  无

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风险揭示：股市有风险，投资需谨慎。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。投资建议内容仅供参考，不构成直接买卖建议，投资者须对其投资行为进行独立判断。