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ST曙光--百亿车企的起步之路!
首先要有大局观
全梭哈的老韭菜
2022-09-16 13:56:52

基本情况$ST曙光(SH600303)$ 曙光股份是辽宁省唯一正常运营的全资质车企股本6.76亿股截止2022.7.20股价3.34元市值22.57亿2022Q1股东人数4.62万人股东人数连续六个季度下降前十大股东股份占比37.39%


大股东华泰汽车19.77%早在2019年10月其所持股份就已被法院冻结100%


二股东深圳中能7.2%前十大股东另有贾木云1.46%于晶4.35%姜鹏飞1.43%此前其他三人都将表决权委托给贾木云一致行动人股份总额为14.44%


其他风险警示关联交易1.32亿元购买天津美亚无动力车身资产天津美亚是华泰汽车子公司涉嫌利益输送导致内控否定和保留意见的审计报告并且公司已经预付了50%款项即约6600万这块资金未来能否回收是个问题此项风险仅是大股东的利益输送数额上并不是大问题核心问题是两大股东之间的博弈


财务状况

2022Q1资产负债表货币4.47亿应收账款3.83亿存货3.54亿固定资产16.11亿在建工程2.64亿无形资产5.67亿总资产44.07亿短期借款1.83亿应付账款10.14亿长期借款2.23亿负债18.68亿净资产25.39亿

2021年营业收入24.8亿扣除大宗商品贸易业务后具有商业实质的收入17.1亿扣非净利-5.1亿2021年报计提减值1.52亿其中固定资产减值损失1.23亿存货跌价0.29亿

2021年大宗商品贸易业务收入7.73亿2022年5月11日暂停业务2022年收入1241万元公司2021Q1营业收入5.71亿2022Q1营业收入5.59亿看似下降实则扣除大宗商品贸易业务后是增长的

2022.3.4公告与丹东市公交集团签订123辆电动客车金额1.07亿45天内交货收入应该确认在3-4月份可以看出公司的收入还是有保底的虽然其产销数据不好看但是相比一些几乎停滞的车企来说其收入数据也不算特别差大客车行业近些年日子都很难过


主要业务

1.汽车整车黄海客车黄海大客车黄海皮卡特种车新能源客车2021年毛利率-12% 收入6.4亿我在资讯上了解到ST曙光计划于2022年8月上市两款A00级新能源轿车据称是自己研发配套的自产的车桥和底盘等配件如果真是这样那么公司的技术积累还是可以的虽然上市后肯定不会热卖还了解到8.5米氢燃料客车正在路试10.5米12米客车轻客正在开发中预计将于三季度批量上市未来公司的主要方向也许是氢燃料新能源客车

2.车桥曙光车轴2021年毛利率6%收入8.4亿主要客户江淮福田长城等也包括以前的华晨汽车现在因为华晨停产曙光当初给其配套的底盘公司也已停产


产能情况

丹东黄海公司主要生产大客车产能5500辆2021年产量235辆

丹东黄海金泉公司主要生产皮卡产能60000辆2021年产量4116辆

特种车公司产能3000辆2021年产量401辆

新能源公司产能3000辆2021年产量189辆


产销数据

2022年6月产109辆销157辆其中新能源97辆新能源又能增加约1亿的收入

2022上半年产841辆销1385辆其中新能源369辆今年的新能源销量还是不错的

2021年产3971辆销4519辆其中新能源34辆

公司员工4297人


为什么说中小股东苦华泰久矣

除了自华泰入主ST曙光之后业绩股价一蹶不振外主要是2021年上市公司拟向华泰汽车集团子公司天津美亚收购相关无动力车身资产引发了诸多质疑

2022.5.5在北京富力万丽酒店深圳中能等七名股东自行召集 2022 年第一次临时股东大会双方对于法律效力各执一词但从投票情况看来中小股东对大股东华泰早已不满1351人参与了投票参与的股份达2.3亿股占股本的34%包括关于终止购买资产的议案罢免原董事会选举新董事会等议案获得高票通过赞成率96%以上

关于收购天津美亚资产事项公告显示中锋评估于2022年4月21日向公司员工个人邮箱发送邮件表示拟撤回评估报告(中锋评报字(2022)第 01054 号)此后中锋评估未向公司发送任何官方书面补充说明意见公司认为有权继续使用前述资产评估报告2021年9月以来公司先后三次聘请资产评估机构对向控股股东全资子公司购买的车身模具资产进行评估独立董事就北京卓信大华资产评估有限公司出具的报告聘请了第三方进行书面复核但三份评估报告目前均已被撤回此外公司独立董事发表意见称将不再聘请第三方评估机构对评估报告进行书面复核2022.7.1公告沟通函中锋评估撤回评估报告扫描件

相较于深圳中能等二股东由于自身债务问题华泰汽车集团可能在资金上处于弱势大股东华泰汽车也是自身难保7月5日北京证监局对华泰汽车及相关责任人出具了警示函原因是未在2021年会计年度结束之日起四个月内披露年度报告据悉华泰汽车工厂也早已停产我们注意到在阿里拍卖-中国长城资产推介对华泰汽车集团有限公司及关联企业17户债权资产的营销公告债权金额235.77亿其中包括持有ST曙光的股份

从高管的频繁变动和信披问题来看华泰对曙光股份的内部管理也是很混乱华泰汽车当初入股价高达20多元/股当初想让华泰新能源汽车借壳上市如今股价脚踝斩到3元出头除非司法处置想必不会轻易离场


关于二股东身份

中能绿色基金简介是全国唯一一家非国企背景的国家级产业基金管理人法人许其新贾木云在2021.9-2022.1期间买入986万股买入均价4.3元左右贾木云与新三板挂牌企业易通鼎盛董事长的身份重合都出生于1976年3月资料显示毕业于太原理工大学在去年12月末的一场酒类产品发布会上作为中能绿色董事长的许其新与作为易通鼎盛董事长的贾木云曾共同出席值得一提的是无论是贾木云还是深圳中能二者均在权益变动书中表示在未来12个月内可能会根据证券市场整体状况并结合上市公司的发展等因素增持其在上市公司中拥有权益的股份深圳中能还称不会主动减持如此表态惹人遐想

关于深圳中能作为失信被执行人经营异常的现象其解释说是由于未及时在相关部门备案不属于实际经营异常是手续问题导致正在整改中


未来的ST曙光

华泰汽车离场或许是必然的只是何时离场的问题但是当初付出了巨大成本控股曙光如今自身债务缠身也是非常不情愿我们看到在二股东召集召开股东大会的程序上大股东也是百般阻挠在雪球和股吧上也有大量混淆视听的言论如果华泰退出那么新的大股东又如何与深圳中能相处呢不难看出深圳中能也是奔着控股曙光的目标来的而曙光核心资产实质是造车资质厂房和技术背后是否有造车势力不得而知

总而言之更换大股东让这个老牌汽车厂在这次新能源热潮中发挥作用也许是他最好的出路曙光股份的主要产品是大客车包含新能源客车和皮卡车桥其产业资质齐全具有较好的技术积累在当前造车资质紧缺的环境下应有厂商注意到它的价值当前市值22亿元左右在整车股票中基本是最低的但产销量却不是最低的如果两大股东之间出现和解迹象可能性不大或者对大股东的债权处置取得进展抑或二股东进一步增持股份股价或许会出现反转在当前板块估值水平升高热衷于炒概念和热点的情况下我私自认为当前价位还是比较安全的



作者:小江喜陀
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真知无价,用钱说话
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  • 只看TA
    2022-09-16 16:13
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  • 小狼wolf
    为国接盘的老股民
    只看TA
    2022-09-16 15:02
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