【长江电新】铜箔行业更新20211102

铜箔板块今日股价出现波动，交流下来看可能是市场在担心新技术PET铜箔的影响，更新如下:

1、PET铜、铝箔是指将极薄铜、铝层覆在有机物PET基膜表面，以实现传统纯金属箔的正负极集流功能。由于基材方面用PET膜代替了铜，因此PET铜箔理论上可以降低铜箔重量，提升能量密度且不容易断裂和产生毛刺。PET集流体并非近期的新技术，宁德已经和相关供应商在该领域进行过一段时间的合作研发。从了解情况看，产品开发取得了一定进展，C计划明年推部分量产线。但我们认为，市场高估了PET铜箔对现有铜箔产业竞争格局的影响。一方面，新技术在动力产品上的认证尚需时间，能否批量应用仍存在不确定性;另一方面，PET铜箔的主要加工企业如金美产能规模太小，扩产速度无法支撑大规模放量。从产业调研信息看，目前C给到下游的的订单估算未来3年内在30gwh内，对于现有铜箔的需求影响很有限。

2、铜箔是明年锂电中游材料中供给紧张确定的环节之一。主要原因在于6um及以下的极薄铜箔核心设备阴极鲲仍主要依赖进口，海外产能有限。而需求侧，电池企业在积极推动极薄铜箔的应用，诺德、嘉元等头部企业6um及以下的出货占比持续提升。从测算情况看，明年铜箔有效产能同比增长30%+，需求端增长40%+，因此判断明年铜箔供给紧张度可能进一步提升，若加工费普遍提升，对于铜箔企业将贡献业绩弹性。继续推荐铜箔环节，主要标的包括嘉元科技、诺德股份等。