火电

1）建投能源：预计前三季度净利润2.85亿元 季度净利润2.85亿元，上年同期亏损7.4亿元，中报亏6000万，三季度直接扭亏大赚

主要原因是结算电价提高影响火电主业利润同比增加。

按照：3季度大约90亿度电，单三季度3.4亿净利润，度电营利3.7fen

营利为何提升：

成本，煤炭成本没有明显下降三季度煤炭成本基本和二季度差不多，但利用小时薮增加了，固定成本下降

比较新鲜的逻辑是，看到之前电力行业调研称，据了解有些北方电厂卖现货电给南方用户，价格比较高（2元左右）。

这应该是建投能源三季度逆转的一个重要增量。那么电力这个三季报带来的逻辑：一是火电里面比较差的公司都扭亏大赚了；二是北方电厂有卖南方缺电地区逻辑

四季度预期

成本：海通电力：“成本端，煤价已经涨的够多了，目前1500元，我认为不会一直维持这么高的价位。退一步，如果一直维持这么高，我猜测政策上肯定会去打压。如果不打压，我猜测电价肯定会涨，涨30%很正常。”

需求端环比增加：四季度用电增速在4-6%之间，经济复苏预期以及冷冬。目前看，四季度肯定缺电，甚至明年一季度也有可能去缺电。

3）其他催化

针对风光基地配套支撑煤电建立容量电价机制

西北+西南地区火电装机占比高的火电厂更为受益。截至2021年底，西北+西南地区火电装机量位居前五的火电企业为：京能电力14.8GW（装机量占比86%）、内蒙华电11.4GW（占比100%）、国电电力17.5GW（占比23%）、大唐发电11.3GW（占比23%）、晋控电力8.8GW（占比100%）。

业绩弹性测算：假设当得到容量电价的火电机组比例在100%时，对应的业绩弹性排序为（较2022年业绩一致预期相比）：晋控电力（139%）、京能电力（53%）、内蒙华电（11%）、大唐发电（8.4%）、中国电力（4.5%）、华能国际（4%）

近期机构已经在布局火电了，看华电国际龙虎榜就知道了