顶层设计继续支持：党的报告中，“推进健康中国建设，把保障人民健康放在优先发展的战略位置，建立生育支持政策体系，实施积极应对人口老龄化国家战略，促进中医药传承创新发展，健全公共卫生体系，加强重大疫情防控救治体系和应急能力建设，有效遏制重大传染性疾病传播。”

基本面持续优异：三季度预告频出，多家中药公司业绩优异。

华润三九：前三季度归属于母公司所有者的净利润19.52亿元，同比增长11.17%；营业收入121.11亿元，同比增长7.53%。

康缘药业：前三季度公司主营收入31.25亿元，同比上升20.97%；归母净利润2.81亿元，同比上升35.83%；扣非净利润2.63亿元，同比上升27.3%。

济川药业：前三季度公司实现营业收入59亿元左右，同比增长9%左右；实现归属于上市公司股东的净利润16亿元左右，同比增长25%左右。

健民集团：前三季度预计净利润约3.09亿元~3.34亿元，同比增长20.0%~30.0%。

寿仙谷：前三季度预计净利润约1.26亿元~1.3亿元，同比增长45.0%~49.0%。

佐力药业：前三季度业绩预告，预计2022年前三季度归母净利2亿元–2.1亿元，同比增长52.07%-59.67%。

马应龙：前三季度预计实现营业收入27.5亿元~28亿元，同比增长8.68%~10.66%；预计实现归属于母公司所有者的净利润为4.1亿元~4.2亿元，同比增长11.49%~14.21%。

江中药业：前三季度预计公司营业总收入同比增长45%左右，归属于上市公司股东的净利润同比增长12%左右。

东阿阿胶：前三季度预计公司归母净利润为4.6-5.6亿元，同比增长53-86%；扣非归母净利润4.0-5.0 亿元，同比增长70-113%。

中医药板块持续推荐，期待后续板块复苏。上半年受疫情影响，但不改行业经营指标优化趋势。展望接下来的中医药行业发展，多方面发展值得关注：一方面基药目录、医保谈判、集采等政策进一步落地；另外一方面成本驱动下提价仍有空间等。我们持续推荐中医药板块。

核心赛道：政策驱动下行业发生变革，未来尤其关注基药目录调整、各省中药集采等政策因素。整体上，行业景气度提升下的优质赛道更能成为业绩释放方向，重点赛道方向关注中药创新药、品牌中药和中药配方颗粒。

中药创新药：以岭药业（已覆盖，买入评级）、康缘药业（已覆盖，买入评级） 、新天药业（已覆盖，买入评级）、贵州三力（已覆盖，买入评级） 、天士力、方盛制药等； 品牌中药：

大品牌：广誉远（已覆盖，买入评级）、同仁堂（已覆盖，买入评级）、华润三九（已覆盖，买入评级）、片仔癀（已覆盖，买入评级）、济川药业（已覆盖，买入评级） 、云南白药（已覆盖，增持评级） 等；

特色品牌： 太极集团（已覆盖，买入评级） 、桂林三金（已覆盖，买入评级） 、寿仙谷（已覆盖，买入评级） 、羚锐制药（已覆盖，买入评级） 、佐力药业（已覆盖，买入评级）、健民集团（已覆盖，买入评级） 、九芝堂（已覆盖，买入评级） 、特一药业（已覆盖，买入评级） 、江中药业、东阿阿胶等；

中药配方颗粒：华润三九（已覆盖，买入评级）、中国中药、红日药业等。