∎核心观点：公司高速通讯连接器基本盘延续高增之势，大客户战略稳步推进，新产品品类持续拓展。新能源汽车业务产品及客户拓展持续超预期，重点客户比亚迪交付顺利，批产产品数量持续提升，逐季放量趋势明确；此外，公司定增扩产工作亦顺利推行中，为后续保持高成长态势奠定基础。我们维持公司2022-2024年EPS预测2.28/3.34/4.57元，给予公司2023年36倍目标PE，维持目标价120元，维持“买入”评级。

∎2022Q3业绩超预期，全年高增长确定性较强。2022年10月18日，公司发布2022年三季报。公司2022年前三季度实现营收约6.58亿元（YoY +59.56%），归母净利润1.36亿元（YoY+58.30%），扣非归母净利润1.28亿元（YoY+63.39%）。其中，单三季度实现营收2.35亿元（YoY+58.62%），归母净利0.49亿元（YoY+69.19%），延续了年内高成长的态势。业绩高增主要系公司高速通讯连接器产品品类扩充顺利，cage系列产品需求旺盛；同时，新能源汽车业务逐步放量对业绩增长亦有贡献。展望后续，公司通信连接器产品品类拓展顺利，大客户需求稳定，预计全年维系高增长态势；而新能源汽车连接器则作为增量新产品，与比亚迪等重点客户合作顺利，预计批产呈现逐季提升态势。在此背景下，我们预计公司全年业绩实现高增长的确定性较强。

∎通信连接器延续高增，新能源汽车业务逐季放量趋势明确。通信连接器方面，公司坚定大客户战略，纵向深度挖掘客户新需求。cage系列新产品向核心客户继续导入，在莫仕cage系列产品保持稳定增长的基础上，安费诺cage系列产品逐步放量，同时也成功进入泰科cage系列供应商名录，后续有望接替放量；产品亦持续迭代升级，单品价值量及毛利率稳步提升。如cage产品类型由1X1规格逐渐增加至2X6，结构件等产品类型由56GB/s速率逐步向112GB/s速率延伸。新能源汽车业务方面，公司已实现从汽车Tier2的角色向Tier1的逐步转变，新能源汽车客户拓展进度持续超预期。在2022Q2开启批产交付后，新上量的批产项目持续增加，重点客户比亚迪交付顺利。展望后续，公司有望持续加深与比亚迪合作，同时持续拓展包括自主品牌及新势力等车企、pack厂等相关客户；同时，公司亦持续推进包括高压连接器模组、车载高速连接器、精密结构件、电池管理模组水冷板等在内的其余产品品类的研发储备工作（2022前三季度研发投入YoY+127.83%），后续有望陆续通过客户认证开启小批量交付，逐季放量趋势明确。

∎定增工作推进顺利，积极扩产夯实主业。公司在2022年4月公告定增预案，并于10月14日取得证监会批文，定增扩产工作稳步推进。本次定增拟募集金额不超过8亿元，拟投向项目包括：高速通讯连接器组件生产建设项目（3.88亿元）、新能源汽车连接器生产建设项目（2.52亿元）。其中，高速通讯连接器项目达产后预计新增产能4770万个，对应预计年均新增营收6.21亿元/净利润1.01亿元，IRR（税后）为18.86%；新能源汽车连接器项目达产后预计新增产能2490万个，对应预计新增营收3.66亿元/净利润5147.60万元，IRR（税后）为15.72%。公司近年来产销两旺，产能利用率一直维系高位。两项核心业务正处于快速成长的关键阶段，订单需求旺盛，呈现出较好的成长态势，进一步扩充产能为后续公司延续高成长性奠定基础。同时，新项目基地与IPO募投项目基地同处河南信阳，集中布局亦有望在供应链、生产管理等环节充分体现规模效应，亦更有利于人员成本的管控，进一步强化其高盈利能力的特性。

∎风险因素：新品种开发得到客户认证通过或慢于预期；海外5G建设推进或不及预期；定增及相应的募资项目进展不及预期。

∎投资建议：公司深耕连接器组件领域，技术实力积淀深厚，与全球龙头厂商形成了长期稳定的合作关系。公司高速通讯连接器基本盘延续高增，大客户战略稳步推进，新产品品类拓展与升级有序推进。新能源汽车业务产品及客户拓展持续超预期，重点客户比亚迪交付顺利，批产产品数量持续提升，逐季放量趋势明确；此外，公司定增扩产工作亦顺利推行中，为后续保持高成长态势奠定基础。我们维持公司2022-2024年EPS预测2.28/3.34/4.57元；考虑到公司整车厂客户开拓持续落地，Tier2向Tier1角色转变顺利，估值体系有望切换。参考同行业可比公司瑞可达、中航光电、电连技术2023E平均估值约为31xPE，同时鉴于公司处于业绩快速增长阶段（我们预计其2022-2024年营收、净利润CAGR分别为51%、53%），维持公司2023年36倍目标PE，维持目标价120元，维持“买入”评级。