中金新能源月度销量跟踪：守住月销万辆基本盘，练好内功静待需求向上|

11月1日，主要新能源车企公布10月交付量，数据表现持续分化。其中，埃安交付达30,063辆。哪吒高位企稳，交付达18,016辆。蔚小理分别交付10,059、5,101、10,052辆。此外，极氪与赛力斯表现同样亮眼，分别达10,119、12,047辆。

疫情扰动致行业逆风，新能源10月交付分化。根据周度交强险数据测算，我们预计10月乘用车/新能源上险量分别达163/45万辆，对应新能源月度渗透率约28%。复盘行业表现，我们认为主要受到国内疫情反复扰动供应链及消费走弱影响，呈现旺季不旺。从交付数据看，表现继续分化。定位主流市场的埃安/哪吒10月销量分别为30,063/18,016辆，在9月实现快速突破基础上，销量高位企稳，继续维持领先优势。其中，近日埃安第二智造中心竣工投产，规划产能达40万辆，我们预计后续有望赋能产销突破。往前看，我们认为埃安/哪吒与零跑品牌，仍需要在20万元+的市场中证明产品力。定位高端市场的极氪与赛力斯表现同样亮眼：极氪001单一车型月销首度破万，达10,119辆。全新MPV车型极氪009于11月1日正式发布，WE/ME版售价分别为49.9/58.8万元，产品搭载麒麟电池、数字电视等多项领先配置。赛力斯交付为12,047辆，问界M5 EV已开启全国多城交付。目前公司在手订单充沛，我们预计11-12月有望保持环比向上。

守住月销万辆基本线，练好内功静待需求向上。蔚来10月交付为10,059辆，环比-7.5%，我们预计主因合肥工厂受疫情影响较严重，造成交付瓶颈。分车型来看，ET5/ET7交付分别为1,030/35辆，ET5交付表现低于我们预期，期待11-12月生产端改善带动ET5交付破万指引兑现。小鹏10月交付达5,101辆，环比-39.8%，其中P7/G9交付分别为2,104/623辆。当前，小鹏G9的物流运输和交付整备工作已全面到位。公司预计11月起G9的产量有望稳定爬坡。公司近期进行组织架构调整，我们期待后续公司更贴近市场和用户需求，带动竞争力提升。理想10月交付10,052辆，环比-12.8%，L9交付再度破万。供应瓶颈解决后周度交付环比实现突破，10月最后一周交付达5,036辆。目前L9定单仍保持强劲增长，L8在手订单充沛并规划本月内交付，我们认为公司4Q交付及业绩均值得期待。

维持蔚来与小鹏汽车盈利预测及跑赢行业评级不变，维持上述标的港美股目标价不变。