参会领导：董事长 曹总；董秘 杨总；证代 李总

 【管理层介绍】

上市11周年以来，业务从单一空压机发展成大型的综合型压缩机公司，市场从中国拓展到全球市场，今年压缩机海外收入超过1.3亿美金，从螺杆空压机到透平、离心、涡旋、无油、鼓风机、真空泵，产品谱系全面，奥地利子公司LMF的高压往复压缩机是全球最好的几家之一，目前瞄准氢能源领域发力，同时守住了石油化工领域的基本盘，虽然俄乌冲突有一定影响，但是前景还是非常广阔。

今年在美国压缩机销售5000+万美金，市场占有率大概9%，规划2025年做到1亿美元销售收入，同时在澳大利亚、台湾、印度、中东、华沙、迪拜都有布局，几乎没有公司是亏损的。这块业务主要对标阿特拉斯。产品和市场覆盖上都在接近他，今年我们已经超过寿力销售规模，前面还有阿特拉斯和英格索兰。

最近10年，我们投入很多研发开发了膨胀机，是压缩机的反向做功，一开始应用于余热，中石化海南炼化（冷却热水发电），当时做的很成功。后来，我们把产品应用到地热领域，经过7-8年开发，我们目前取得了阶段性成功，开发“井口模块”地热开发新路径，产品包括螺杆膨胀发电机+ORC螺杆膨胀发电机+ORC轴流膨胀发电机（美国团队研发，奥地利工厂生产），可适用于各种类型的地热资源（高温、中温、低温都是可以覆盖），日本的只能用高温干蒸汽发电，奥玛特只能用在中温资源。我们轴流ORC等熵效率比奥玛特高6个点。产品一开始推广是很困难的，我们在印尼、美国和土耳其建了样板电站。印尼有很多低焓值热源，这块是一个很大的市场，目前只有我们能做。美国这块，未来可能也只有我们和奥玛特两家公司竞争。现在有很多国家都陆续找我们谈合作。另外一块是地热发电设备，原来我们准备只卖地热设备，后来需要建样板工程，所以就进入了地热电站领域，地热电站这块是有稳定现金流的，PPA照付不议，美元支付。我们未来会更多将投资放在美国、欧洲和非洲，建设一些可以提供稳定现金流的海外资产。

另外，我们也有储能、氢能应用业务，我们也在储备中。

【Q&A】

Q：地热开发后续进度？

印尼2个：SGI二期3MW（明年Q1-Q2并网），SMGP项目四期50MW（明年Q3-Q4并网）。另外还有990MW的项目储备，这块我们的节奏会稍微放缓一点。

美国4个：四个项目全面开工（Wabuska项目二期11MW/Star Peak项目二期30MW，明年Q1-Q2并网/Fish Lake项目22.5MW/Bottle Rock项目7MW）。2个项目已经拿到PPA，2个项目在洽谈中，明年Q1-Q2也会拿到PPA。美国项目未来会很多，就是我们和奥玛特在竞争，奥玛特过低焓值没法开发，同时资金方面也受限。美国有总投资额30%的税权补贴，另外如果当地用工达到一定水平，还有额外的补贴。同时美国金融很发达，我们可以把美国政府补贴抵押给银行申请贷款，目前建设期就可以。

非洲：肯尼亚以前用日本、奥玛特的方案都不是很成功，我们在肯尼亚的第一个样板EPC项目明年4月份实现COD，如果成功，那么会拿到更多项目。奥玛特主要是做中温热源，肯尼亚是高温热源需要汽轮机发电，日本的汽轮机方案由于需要定期清理叶片污垢，需要停机除垢，可用时间比较短。我们用蒸汽膨胀机先发电，出来乏气带动ORC膨胀机发电，效率达标。

欧洲：我们做了一个匈牙利项目Furawell 1.8MW，他们资源很好，资源储备大概有1000MW。我们后面会和一个财团（瑞典前能源部长拥有，收购了GEG）签协议，我们做设备，他们打井。第一个在克罗地亚20MW项目。所以欧洲也有很多机会。土耳其TTG二期合作也开始了，大概2000万美元的EPC。

未来和我们合作的企业和国家会越来越多，我们的“井口模块”技术是非常强大的，所以项目我们不担心，我们自己也是想更稳健一点往前走。

Q：地热EPC工程总包利润率情况？

肯尼亚项目现在大概40%左右毛利率。

同时我们技术也在往前走，我们会把工质从245FA改成丙烷，丙烷价格会便宜1/10，245FA工质（一台ORC大概需要160吨，20多美元一公斤），所以我们成本会下降，毛利率也会进一步提升。未来毛利率可能会维持在40%左右。

Q：为什么“井口模块”只有我们能做？

我们有螺杆蒸汽膨胀机，Ormat没有这个产品，高焓值蒸汽不能用在ORC里面，另外我们ORC螺杆可以做到更小功率，适合低焓值热源。因此关键点在于我们产品谱系更齐全，可以根据不同的井口模块的功率、压力来选择合适的产品组合。

Q：土耳其TTG二期项目？

需要我们拿到中国政府批文，他们那边要拿到欧洲复兴银行贷款意向函，双方都在推进，这个项目肯定能做，EPC合同（主要是设备）价格2000万美元左右，安装调试如果我们做的话额外160万美元。

Q：钻井谁来做？

外包给其他公司。

Q：肯尼亚6500万美元EPC包括设备和钻井一条龙吗？

不是，我们主要建电站。肯尼亚目前已经钻井还没装设备的资源大概是400-600MW。

Q：无油螺杆压缩机和氢能压缩机进展情况和未来展望？

我们对标阿特拉斯，利润来源最大的就是无油螺杆空压机，特别是在中东垄断，毛利率非常高。汉钟的干式真空泵做的非常好，开山也在开发中。阿特拉斯唯一业务下降的也就是半导体真空泵，这块份额主要被汉钟抢到了，我们也抢了不少订单。我们去年到今年从比亚迪大概拿到了800台真空泵，汉钟主要拿的是干泵。

我们未来的主要工作是把无油螺杆空压机卖出量来，打破阿特拉斯垄断地位，所以我们在中东迪拜公司主要是开发柴油动力无油螺杆空压机，这是开山的强项，美国团队研发的无油机头用上去，抢占阿特拉斯高利润市场。在中国，我们也准备开始推广。我们整个产品开发完成大概到2024年，所以我们需要时间培育产业。

氢能压缩机需要时间更长，但是我们已经动起来了，今年做了几个氢项目。宝钢，高压往复用在氢气储存上，加压放在容器里面，500公斤中压氢气，12月底交付。另外在81钢厂，我们做了一个氢能回收项目。刚刚也是中标扬子乙烯项目，压缩机把闪蒸氢气加压回到反应器里面，大概500万人民币订单。最近还有个上亿订单氢能项目在规划，他们要求设备全部国产化，在国内生产。氢能压缩机这块竞争不激烈，主要是日本（神户制钢）、德国等三四家企业。另外奥地利子公司LMF在英国和德国也是拿到了一些氢储能项目的订单。

总体来看氢能这块我们是占得先机的，因为我们的技术储备比较早。

Q：你前面提到GEG克罗地亚项目汤总提供了20MW的技术方案，这个项目目前进展如何？

克罗地亚和匈牙利都一样，他们在前苏联的时代打了很多石油钻井，石油没找到多少，地热资源找到很多，所以我们匈牙利1.8MW的Furawell项目就是用的石油钻井开发的地热井，去年我们又打了一个3MW的新井，毕竟石油钻井不是很规范，因此他们虽然有现成地热井但是还是需要打新井的。克罗地亚我们去年也访问过，当时他们邀请我们去合资，我们对合作伙伴不是很满意，然后我们也考察了他们的电站，也访问了克罗地亚能源部官员。他们已经建好的电站是用的三菱集团收购的Turboden建设，看完之后我们心里很有底，因为他们电站震动太大，拿了很多橡皮绳绑着，而且他们还有二氧化碳问题。

Q：海外市场的售电价格跟风电、光伏、火电相比是什么情况？

我觉得地热更有竞争力：

1. 运行时间：我们8000多个小时，风力和光伏大概2000多个小时。

2. 储能：我们不需要储能，直接可以用作基载电力。

3. 稳定：我们受气候和天气影响较小。

Q：假如煤炭价格下降、火电价格下降，公司地热发电价格会有变化吗？

已签PPA协议是不用担心的，20-30年照付不议。

其实地热电也是有一个降成本问题，以前在美国地热电就是11美分起步价，自从我们进去和奥玛特形成竞争，同时政府补贴以后，现在地热电基本上确定价格7美分上下，现在我们拿到的2个新的PPA分别是7.7分和7.1分，但是美国政府现在也有30%的补贴。

这次我们去了肯尼亚，他们能源部的人问我们能够做到4美分吗，我当时也是含糊其辞。所以总体来讲，我们的技术必须要不断进步来降低我们的成本，同时毛利率我们要保证50%以上。

Q：海外每个项目都能保证发电可以可靠上网吗？

我们在美国和印尼都是签订PPA购电协议，有法律规定电网公司要保证新能源优先上网。

美国：100%照付不议，也就是说我的电发出来他必须买去，不存在能不能上网。

印尼：80-90%照付不议，也就是如果电用不掉，80%的钱要付给我，如果不付就算违约。

欧洲：既有PPA部分也有自由向电力市场出售部分，自由出售电价更高，但是银行不喜欢，因为不愿意看到波动电价，所以融资比较困难，所以我们跟transmark合作很大一部分原因就是看到他们有协议电价的。

Q：欧洲拿到PPA就可以融资吗？

美国可以，井打好了就可以拿政府税权抵押融资，这块融资不需要付利息。

欧洲没有，需要建厂建好以后再融资，但是欧洲融资不是太难。因为这次俄乌战争后，欧洲对于能源的独立是非常重视的。

Q：印尼SMGP地热项目融资进展如何？

融资其实是给我们上了一课，SMGP融资之前遇到了一些麻烦。当时我们想跟国际机构融资，后来临门一脚的时候，发生了硫化氢泄露事故，银行因为这个原因就取消了合作，自此以后我们就把安全生产放到了非常高的位置。后来又发生了社区敲诈事件，新的县长向我们要10%股份，不答应就组织村民诈伤，他们的村民是非常狡黠的。后来我们决定去做ABS发债，但是目前美元利率太高了，亚太市场到10%了，现在我们改成发离岸人民币债，利率控制在6%，最近几个月会出来。现在美国的贷款利率都从去年年中3.5%涨到现在的6%了。售电明年接近1亿美元收入了，所以当地打井投建一些开支，用电费就就够了。所以我们发人民币债也是资金成本的选择，所以这块就折腾了一下。

Q：我是东证资管的，当时2015年去你们印尼项目参观过，能做到现在这个地步也很不容易，未来咱们战略是继续做地热发电项目还是做设备和EPC为主，因为我们技术的根基还是在设备上面，毕竟工程项目还是有很多不可测因素的？

两条腿走路，我们都要做。自建电站方面，未来我们可能在欧洲和美国多建一点，印尼我们会放慢点节奏，这个国家不确定因素太多了，印尼后面可能重点是卖设备。他们有1000MW的中低温资源，已经有井的，所以我们刚刚在印尼成立了一个新公司，作为一个平台公司，专门承接EPC合同和卖设备。所以不同市场有不同的重点方向。

董事长总结：

开山战略还是很清晰的，成为一个全球公司，主业清晰，依托强大制造和研发能力，一个是做压缩机业务（无油、氢能等），一个是做地热新能源（自营电站+EPC设备），市场多元化，收入多元化，赚全球的钱，公司成长空间足够大，我们会向过往十年一样继续埋头苦干，把团队建设好，稳步向前走，我们对自己的未来还是很清晰，谢谢大家！