公司披露 2020 年度报告以及 2021 年 1 季度报告，主要财务数据如下：

2020 年实现营业收入 337.57 亿元（-6.25%，上年度皆为调整后数据，下同），归属于上市公司股东净利润 19.56 亿元（-7.54%），其中 Q1、Q2、Q3、Q4分别为 5.3、5.5、5.2、3.5 亿元，扣非后为 16.8 亿元（-21.16%），EPS 为 0.478 元/股（-7.55%），拟每 10 股派发现金红利 1 元（含税），分红率 21%。

2021 年 1 季度煤炭产品销量及价格同比增长致盈利大幅增加。公司实现营业收入 92.6 亿元（+19.4%），归属于上市公司股东净利润 9.09 亿元（+49.3%），扣非后为 9.13 亿元（+51.68%），折合 EPS 为 0.222 元（+49.36%）。

2020 年煤炭业务盈利能力下降，2020 年末收购水峪煤业、腾晖煤业完成业绩承诺，2021 年起将增厚煤炭板块业绩。

2020 年，公司第一大收入来源（收入占比 53%）煤炭产销量分别为 3544万吨（+3.66%）、2838 万吨（-1.73%），其中精煤产销量分别为 1436 万吨（+0.5%）、1427 万吨（+2%），煤炭综合售价 624.74 元/吨（-8%），吨煤成本 347.17 元/吨（+37%），根据新会计准则销售费用中“运费及港口运杂费”调整至主营业务成本中核算，折合单吨销售成本增加了 72 元/吨，吨煤毛利为 277.57 元/吨（-35%）。

根据我们测算，斜沟煤矿贡献归母净利润 12.8 亿元，2020 年 12 月末公司完成收购水峪煤业（400 万吨/年，持股 100%）、腾晖煤业（120 万吨/年，持股 51%）后，两矿 2020 年实现归母净利润 2.4 亿元，并承诺 2021/22年净利润分别不低于 5.97/5.97 亿元、2.77/2.77亿元。其中水峪煤业年度实现扣除非净利润为 1.5 亿元，高于承诺净利润数 1.3 亿元；腾晖煤业年度实现扣除非净利润为 4,457.63 万元，高于承诺净利润数 3,517.69 万元。

2020 年焦化业务业绩较上一年有所改善。

2020 年，第二大收入来源（收入占比 22%）焦炭产/销量 435/432 万吨，同比+0.5%/+1.9%，吨焦价格 1676 元/吨（-8.1%），吨焦成本 1578 元/吨（-8.6%）。2020 年合并报表的两家焦化企业中京唐焦化（持股 50%）和西山煤气化（持股 100%）净利润分别为 8049 万元（+868 万元）、-1.4 亿元（减亏 2 亿），吨焦净利润达到-15 元/吨（减亏 48 元/吨）。

电力业务业绩毛利率提升 8.0 个百分点至 5.1 %，但武乡发电计提商誉减值成为拖累电力业务的重要因素。

第三大收入来源（收入占比 17%）电力业务发/售电量分别为 206/190 亿千瓦时，同比+4.0%/+4.4%，度电售价 0.3 元（-2.3%），度电成本 0.29 元（-10%），在行业燃料价格基本维持高位，电力板块成本高企，上网电价偏低的情况下，公司电力业务毛利依然提升，毛利为 2.95 亿元（+4.59 亿），毛利率提升 8.0 个百分点至 5.1%。合并报表的四家电力公司合计亏损 1.7亿元，上下半年分别亏损 0.36、1.4 亿元，其中武乡西山发电于 2018-2020分别计提商誉减值 2.04 亿元、1.8 亿元、1.5 亿元，拖累电力板块业绩。