周五晚上，天风证券孙潇雅和中信建投朱玥两大电新领域最有号召力的首席分析师分别开电话会，向投资者汇报光伏与HJT领域创新技术投资方向。两位分析师不约而同聚焦在光伏反射膜，HJT转光膜等细分领域。这些细分的，低渗透率的领域，未来将具备超额收益属性。围绕这个思路，周末挖掘低位放量光伏膜标的——裕兴科技。裕兴科技也是机构重点覆盖品种，中信、兴业、光大证券都覆盖公司。今年由于大宗成本上升和新产能爬坡带来的成本上升，公司前三季度营收虽35%，净利润却同比下滑。展望四季度和明年，随着大宗见顶回落，公司业绩弹性有望释放，属困境反转，业绩拐点降至的标的，目前股价也是低位刚放量。

裕兴股份是一家专注于功能聚酯薄膜制造的高新技术企业，主要业务为中厚型特种功能性聚酯薄膜的研发、生产和销售。公司最大的看点就是光伏膜。光伏膜产品占营收 60%左右，光伏行业景气度提升利好该板块增长。光伏膜主要用于太阳能电池背板。我国光伏产业迅速崛起，装机量位居全球首位。2020年全球新增光伏装机量约 130GW，同比增长 13%，拉动产业链各环节产销量同比增长，2020 年我国新增装机量 48.2GW，位列全球首位。据 CPIA 估计，光伏 2021 年全球新增将达到 150GW，行业延续高景气度。公司产品具有较强的竞争优势，高端产品比例提升，光伏背板膜积极扩产，有望享受行业发展红利。

 

 

为了响应光伏行业爆发式的需求，裕兴股份产能扩建步伐也非常迅速。根据公司2021年年报披露，公司2021年总产能12万吨，产能利用率接近100%。公司在建产能10.3万吨，相当于再造一个裕兴股份！

 

 

从公司业绩表现来看，公司前三季度营收增长35%，但净利润下降。主要原因是：公司主要原材料聚酯切片价格上涨和公司新产能投产后固定成本增加。9月后，公司最主要原材料的聚酯切片价格出现断崖式下跌，跌幅近10%。随着全球走出疫情阴霾，化工品产能释放，聚酯切片的价格预期会进一步下跌。公司的业绩弹性将非常可观。

 

 

 

 

 

从交易层面看，公司刚发行可转债，转股价格为13.97元，低于现价10%。通常而言，公司都会在股价低位发可转债，待转债上市后，拉升股价至转股价以上30%。因为根据交易所规则，当正股价格连续15-20天高于转股价的130%，则公司有权强制赎回转债。这也就意味着，公司可以强制将债务转化为股权，也就是公司不需要再偿还该笔债务了。这对于上市公司而言有极大吸引力。因此目前股价安全边际极高！！