市场主要矛盾将从海外问题转移至国内，而国内来看，宽信用是核心-韭研公社

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市场主要矛盾将从海外问题转移至国内，而国内来看，宽信用是核心

迪迦奥特曼

明天一定赚的韭菜种子

2022-03-28 11:49:28

领导早上好！近期投资者交流甚多，普遍感受是大家对疫情导致一波三折的宽信用的不信任。跟领导分享下我们的观点。

主要观点：市场主要矛盾将从海外问题转移至国内，而国内来看，宽信用是核心。近期疫情冲击一波三折，宽信用落地同样也一波三折，短期风险偏好仍然低。但政策积极表态，我们对后市宽信用的落地依然抱以信心。同时，剩余流动性充裕，季度来看，大势可更积极。

详细内容：
▍大势及风格研判：
（1）海外环境：外部地缘政治风险虽无法准确预估，但从历史上看，往往冲击偏一次性。另一方面，滞胀风险未来在“胀”上会有明显缓释，一方面从美债期限利差表现来看，后续海外需求预期下行，这将边际缓释通胀及加息对下半年资本市场的影响。

（2）国内信用：宽信用预期并未减弱，政策表态仍在强化。市场近期，一方面疫情反复导致宽信用落地一波三折，另一方面投资者是对地产信用风险的担忧（担心类似18年信用垮的状态）。但我们相信后续政策调整以及疫情后宽信用落地会降低尾部风险发生概率。

（3）风格判断：维持前期判断，综合评估生产资料价格（中枢难下）、稳增长力度（较强）、新兴产业增长（一致预期仍强且政策依然支持），【我们认为看半年，价值与成长相对均衡】。待宽信用落地后，短期成长弹性会更大。

▍行业配置：
（1）看半年，维持此前判断，稳增长新旧动能并举依然是主要线索：【地产+计算机+光伏】。通胀链关注：【农产品链（包括上游农化）+油气链】。

（2）看长期（年度及以上），基于全球上市公司财务数据，我们判断海外中上游资本开支或将上行，主要有影响的是：【部分全球定价的大宗品+中国中间品出口】。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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