国金张帅氢能观点20211205

1、区域看广东，产业看制氢。

2、关注“量”和“成本”。“量”的增加，明年从1000台增加到1万台，进入快速发展期。“成本”的快速下降，从早期十几元/瓦降到目前4元/瓦，在未来几年会降到1元/瓦，100KW的重卡，发动机成本目前是40万，将来变成10万/套。

3、发展很快，关注北、上、广三大区域氢能政策出台，明年商用车会达到1万台，明年1月中旬就能看到今年12月数据可能达到1000台。关注1季度北上广氢能车销售数据。

4、假设明年1万台氢能重卡，每台重卡每年消耗氢10吨，5万元/吨，氢气就是50亿。

5、制氢技术：（1）天然气重整制氢技术；（2）电解水制氢，西部光伏制氢，东部谷电制氢

6、标的：九丰能源（广东）、美锦能源（气体布局、飞驰客车）、大洋电机、雄韬股份、腾龙股份，主要是前两个标的。

7、潍柴动力、亿华通、美锦能源比较，张帅认为都还不错。

8、国内氢燃料电池主要两个技术来源；（1）大化所新源动力；（2）巴拉德

9、碱水电解制氢，成本在2万元/吨，很便宜了。

在我国，根据相关调研，制氢原料超过90%均来源于对传统能源的化学重整。其中，48%来自于天然气重整、30%来自于醇类重整、18%来自于焦炉煤气重整，仅有约 4%来自于电解水。
以天然气重整为例，天然气制氢成本主要由天然气、燃料气和制造成本构成，其中天然气价格是最主要因素，占73.4%。燃料气是成本的第二因素，占13.7%。当天然气价格为1.67元/m3，天然气制氢成本为0.87元/m3;天然气价格为2.52元/m3，氢气成本为1.15元/m3。由此可见，原料来源是影响氢气成本的主要因素，也成为企业选择技术的关键因素之一。 而电解水制氢成本主要来源于固定资产投资、电和固定生产运维这四项开支。其中，电价占总成本的 78%，电价高是造成电解水成本高的主要原因。