医药板块底部三重共振向上:①医药政策预期见底回升，医保谈判是2023年的重 要催化;②常规医药业绩底部，2023 年开启底部反转周期;③估值历史底部，持仓底部低配，多类优质医药资产已极具长期配置价值。看好常规医药修复与创新双主线。

疫情防控进入新阶段，看好常规医药板块复苏大方向。前期由于疫情封控，药械销售和临床试验均受影响，伴随医院端业务回归常态化，相关业务进入持续恢复的上升通道，预计医院端业务修复是一个波动向上的过程。

药品板块持续关注具备商业化推广能力的创新Pharma龙头、具备业绩兑现能力和确定性的转型药企、具备创新催化的biotech企业和中医药龙头企业四大方向。CXO有望成为2023医药配置胜负手:业绩有韧性，估值持续修复，节奏有差异。投融资在2021年历史高位之后，2022年仍处于历史高位，海外CXO的三季报行业景气度保持较高水平，医药创新需求仍具有较强韧性。随着药明生物UVL的移出，中美关系压力持续修复。看好后续逐季度业绩和订单的兑现带来的估值持续修复。医药上游供应链看好国产替代背景下的产业升级持续推进，重点关注原料药、科学仪器、试剂耗材、装备设备、辅料包材等方向。

投资建议:看好常规医药修复与医药创新双主线,

1、药品板块重点关注恒瑞医药、百济神州、科伦药业、人福医药、恩华药业、荣昌生物、康方生物、诺诚健华、康诺亚、以岭药业等。

2、CXO板块重点关注药明生物、康龙化成、药明康德、泰格医药、凯莱英，九洲药业、阳光诺和、百诚医药、昭衍新药、美迪西、皓元医药、药石科技、毕得医药、和元生物等

3、原料药板块持续看好产业升级与产业延展方向，关注合成生物学对产业的积极影响。重点关注华海药业、普洛药业、美诺华、仙琚制药、川宁生物、昂利康等。4、医药上游重点关注聚光科技、海能技术、皖仪科技、纳微科技、诺唯赞、键凯科技、森松国际、东富龙、楚天科技、山东药玻、威尔药业等。

(国金医药王班)