►   电力市场建设明显提速
年内《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》、《关于加快推进电力现货市场建设工作的通知》、《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》三大重磅文件接连发布，电力市场建设趋势明确，加速信号明显。

各地加速响应落实顶层政策，省内电力市场加速建设，全面现货时代即将开启。近两月，湖北、河南、宁夏、河北、陕西、江西等多省份加快开展现货市场试运行，推进电力现货市场落地。我们认为，明年将是各省相继开展现货市场建设的高峰阶段，预计明年会有多个省份实现省内电力现货市场的落地，现货市场将实现快速扩容。

►  国能日新：电力交易打开第二曲线
公司正式升级发布“电力交易辅助决策平台2.0”，针对新能源电站参与电力市场交易的痛点，为新能源电站提供 “电价预测→多交易品种综合策略→交易统计与分析”全链条的电力交易辅助服务，助力新能源电站获得更高的度电均价收益。

我们认为，在电力市场化改革背景下，公司的电力交易类SaaS产品具有适用性广、优势突出、正循环构筑产品力壁垒的特点。（1）适用性广：由于电力交易规则复杂、数据处理时间紧、数据处理量大、交易实时性要求高、交易风险大等特点，我们认为新能源电站参与电力市场后，交易工具类产品将逐渐成为标配。同时，公司电力交易产品在发电侧的目标客户群体主要是新能源电站，与其传统功率预测业务的客户群体重合。（2）优势突出：公司优秀的发电功率预测能力将继承沉淀为电价预测能力，从而更精准地指导新能源电站形成交易决策。（3）正循环构筑产品力壁垒：目前公司功率预测市占率越高，则公司产品对市场发电总量（供给侧）的数据就越接近于无偏估计，有利于公司形成产品力正循环，构筑产品力壁垒。

2.国能日新：电力交易打开第二曲线

第二曲线：电力交易辅助决策产品。7月，国能日新正式升级发布“电力交易辅助决策平台2.0”。针对新能源参与现货市场交易的场景与痛点，公司“电力交易辅助决策平台2.0”可通过高精度的功率预测、电价预测、极端天气预警及储能EMS充放电优化策略等提供精准的预测，科学、有效的申报策略，帮助新能源客户实现整体收益的提升。
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新能源电站加速参与电力市场交易的趋势下，普遍面临以下痛点：
1）交易规则复杂，多交易品种策略存在变化及差异。不同电站的中长期签约价格、补贴价格、签约电量不同，参与现货策略差异也较大，电站要综合中长期收益+日前收益+现货实时收益+考核+分摊形成最终收益，需决策除中长期与现货的电量达到最优分配比例；形成最优决策需要的数据量大、规则繁多，因此需要信息化工具辅助做出决策。

2）电量、电价预测偏差影响收益。一方面是发电能力预测，新能源主体对自身中长期、短期、超短期发电能力预测不准确，将影响中长期签订、计划分解及现货正负电费。另一方面是市场价格预测，对未来市场价格走势预测的准确性，是指导新能源主体做出分配电量决定的重要因素。

3）信息自动化、数据处理能力不足。新能源市场主体目前信息化能力普遍不足，主要靠Excel手动下载、粘贴数据分析和利用，其数据量大、数据种类多、数据处理时间短、交易实时性要求高交易风险大等挑战，远远超出个人的即时处理能力，数据获取不便捷、数据利用率低。
公司电力交易产品能够针对以上痛点，助力新能源电站获得更高的度电均价收益。公司产品基于高精度功率预测+多维度发电量预测+电力交易决策策略，帮助参与现货市场、辅助服务市场、中长期市场的新能源场站，提高电量收益，获得更高的度电均价收益。

公司的辅助交易决策平台主要包含发电预测、中长期+现货整体交易策略、交易统计分析及复盘、新能源+储能智慧交易策略等功能模块，能为新能源电站提供“电价预测→多交易品种综合策略→交易统计与分析”全链条的电力交易辅助服务。
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预测能力构筑竞争优势。公司是新能源发电功率预测龙头，已深耕发电功率预测领域多年，预测精度高，市场占有率第一。公司的预测能力能够在两方面继承助力其电力交易产品提升产品力：
      1）指导报价：市场化交易中，电价由市场供需决定，通过预测发电量（供给）能够更精准地预测电价。
      2）指导报量：通过预测单个电站的发电能力，可以评估某一时段该电站能够在市场上进行交易的发电量，能够有效避免合同报量偏差所造成的亏损。
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新能源+储能趋势下，公司储能EMS+市场交易助力电站提升储能经济性。市场化交易趋势下，储能EMS作为电站并网必备的生产管理系统，未来需要考虑市场价格来调整充放电策略。公司提供的储能智慧能量管理系统EMS可满足传统实时监控、协调控制，并从缓解弃风弃光、降低两个细则考核、结合市场价格配合电站参与交易等场景来制定充放电策略，保证储能的经济性调用。12月，公司在江苏储能行业协会2022储能年度峰会中获评“2022中国储能行业十佳EMS供应商”称号。
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SaaS订阅式商业模式，可持续性强。公司的预测服务与气象/功率数据服务共同产生作用，预测计算在后台数据中心进行，因此客户需订阅才能享受服务。公司从电力交易辅助决策平台2.0出发，存在三种可行商业模式：（1）工具类SaaS，提供单模块的SaaS服务，相当于提供底层基础工具；（2）提供交易策略，预测+数据+策略算法，全套全链条SaaS服务；（3）托管服务，电站将电力交易完全托管给公司，交付托管费并与公司对超全省平均电价部分进行分账。
我们认为，在电力市场化改革背景下，公司的电力交易类产品具有适用性广、优势突出、正循环构筑产品力壁垒的特点。（1）适用性广：由于电力交易规则复杂、数据处理时间紧、数据处理量大、交易实时性要求高、交易风险大等特点，我们认为新能源电站参与电力市场后，交易工具类产品将逐渐成为标配。同时，公司电力交易产品在发电侧的目标客户群体主要是新能源电站，与其传统功率预测业务的客户群体重合。（2）优势突出：公司优秀的发电功率预测能力将继承沉淀为电价预测能力，从而更精准地指导新能源电站形成交易决策。（3）正循环构筑产品力壁垒：目前公司功率预测市占率越高，则公司产品对市场发电总量（供给侧）的数据就越接近于无偏估计，有利于公司形成产品力正循环，构筑产品力壁垒。
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公司交易类SaaS产品能显著提升客单价，打开收入空间。公司交易类SaaS在发电侧的目标客户群体与其传统功率预测业务的客户群体重合，假设到2025年，在购买公司预测服务的客户中，有30%同时选购电力交易类SaaS服务，到2030年选购比例上升至80%，则根据我们的测算，公司2025年、2030年电力交易类SaaS产品服务业务空间分别为6.25亿元、51.91亿元。
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3.投资建议
国能日新作为新能源SaaS的领跑者，占据优质赛道且商业模式优秀，我们认为公司业绩进入高速通道。维持盈利预测如下：预计2022-2024年公司的营业收入为3.92/5.45/7.14亿元，归母净利润为0.79/1.12/1.61亿元，每股收益（EPS）为1.12/1.58/2.27元，对应2022年12月28日收盘价90.19元，PE分别为81/57/40倍，             风险提示：
    1、市场份额被竞争对手挤压；
    2、新能源投资建设不及预期；
    3、收入依赖于单一产品的风险；
    4、新产品推广不及预期的风险；
    5、经济下滑导致的系统性风险。