事件:今日风电板块涨幅明显，其中海风管桩环节海力风电、大金重工、天顺风能涨幅居前。海缆环节及上游零部件均有一定涨幅。我们判断当前风电板块估值底+业绩底正在逐渐修复，建议强烈关注。

#2022年招标装机“剪刀差”较大

①招标量层面，2022年至今累计招标111.92GW，其中陆上85.92GW,海.上 26.00GW (含 含国电投10.5GW竞配项目招标)，12月风电总计招标量6.59GW,其中海上1.05GW,陆上5.54GW;②装机量层面，我们预计全年风电并网量可达45GW，其中包含海上风电5GW。③“招标装机剪刀差”陆风40.92GW，海风20.46GW。

#“剪刀差”收敛释放板块beta及结构alpha机会

S 2023有望成为装机大年，限制因素全面解除，风电21-22年间形成“天量招标，地量装机”的剪刀差，有望于2023年快速收敛。预计乐观场景下2023年内风电有望形成90GW装机，同比增速可达 100%，其中海风可达12-14GW (包含海外项目0.28GW)。风电装机大放量背景下，随深远海化可实现抗通缩的海风海缆及管桩环节，有望实现装机量&单位需求双升。同时，风机需求放量叠加快速推进大型化，部分上游零部件如叶片、齿轮箱、大铸件、轴承等可能出现紧缺，同时交付起量摊薄固定成本，形成量升&利回暖。

#风电出口空间打开

全球能源脱碳+自主背景下，风电出口空间逐渐打开。#海缆管桩，欧洲海风规划预计需求24年起量，管桩及海缆环节有望迎来一轮出口红利，如大金重工22年内已 中标Moray West、 Dogger Bank B Boskalis、NOY-lle D'Yeu et Noirmoutier等项目，覆盖英美法等多国;东方电缆中 标Hollandse Kust West及Pentland FirthEast项目。#风电主机，同时，风电主机出口稳步推进，运达股份供货150MW哈萨克斯坦Borey&ET项目日前全容量并网，成功迈入中亚市场。

建议关注:壁垒高格局好+远海&高压化提升价值量的海缆环节(东缆、亨通、中 天、起帆、宝胜) ;码头高壁垒&出口待放量管桩环节(大金、海力、天顺、天能、泰胜、润邦);轴承国产化，滑动代滚动(新强联、恒润、长盛);成本端修复&需求放量的锻铸件(日月、金雷、宏德、广大);价格企稳&需求量释放的主 机环节(明阳、 三一、金风、运达) ;以及变流器(禾望)、制动器(华伍)、碳 纤维(碳谷化纤 +光威复材)、定转子房(振江)